Bitcoin (BTC) står i början av en "ny regim" efter dess prisuppgångar i början av 2023, och nästa år kommer att visa sig avgörande.
Det menar Charles Edwards, grundare av kvantitativa Bitcoin och digitala tillgångsfonden Capriole Investments.
As investeringsbeteende kring Bitcoin återhämtar sig i linje med nätverkets grunder och pris åtgärder, Edwards, kanske precis som många andra institutionella yrkesverksamma, redo för en explosiv tillväxtperiod.
Juryn kan fortfarande vara ute om huruvida botten ligger för BTC:s pris, men för långsiktiga investerare börjar tiden att allokera bara, hävdar han.
I en omfattande intervju med Cointelegraph reflekterar Edwards över utsikterna för Bitcoin och kryptoindustrin under de kommande åren och om 2023 års återhämtning har ben.
Framöver, nästa år blockbidragshalvering kommer att vara särskilt viktigt eftersom Bitcoin blir, med hans ord, den "svåraste tillgången i världen med säkerhet."
Cointelegraph (CT): Bitcoins NVT-mått är nu på två års högsta nivå. Du sade detta "visar indikationer på värdenormalisering och början på en ny marknadsregim." Vad är NVT, och varför är detta en stor sak?
Charles Edwards (CE): NVT kallas ofta för Bitcoin-versionen av en "PE Ratio" - en enkel måttstock för det relativa värdet av nätverket. NVT är nätverksvärde till transaktionsvärde. Det är förhållandet mellan Bitcoins börsvärde i US-dollar och den genomsnittliga transaktionsvolymen i US-dollar under 90 dagar som flödar genom on-chain Bitcoin-transaktioner.
Resonemanget är enkelt. Om Bitcoins nätverk används för att avveckla mycket transaktionsvärde, så borde nätverket vara värt mer. Så när NVT är relativt lågt betyder det att marknaden undervärderar Bitcoin jämfört med värdet av transaktioner som den avvecklar säkert.
Ett sätt att identifiera det relativa värdet av NVT är med hjälp av Dynamic Range NVT; detta gäller tvååriga Bollinger Bands på NVT-kvoten. När NVT träffar det lägre bandet har Bitcoin historiskt sett varit väldigt billigt (ett bättre värdeköp); när det träffar toppbandet har det varit relativt dyrt (en tid att hantera risker).
Bitcoin spenderade större delen av andra halvan av 2022 i $16–20,000 2023-regionen, och under denna tid handlades det på det lägre NVT-bandet – en signal för stort långsiktigt värde. Från och med februari XNUMX har NVT brutit ut över verkligt värde. Detta kan vara en signal om att vi befinner oss i en ny regim, de tidiga stadierna av en ny tjurmarknad. Men i skrivande stund närmar sig NVT övervärderingsbandet snabbt. Vi är inte där än, men vi kan komma att få lite volatilitet på kort sikt.
CT: Hur säker är du på att Bitcoin nu befinner sig i en "ny regim" eller tjurcykel?
CE: Det finns en mycket god chans att detta är början på en ny regim, de tidiga stadierna av en Bitcoin-tjurmarknad. Vi har alla tecken på en typisk vändpunkt för värde och sentiment. Detta är inte att säga att jag förväntar mig att priset kommer dramatiskt att stiga uppåt härifrån som det gjorde i januari; de tidiga stadierna av Bitcoin-tjurmarknader involverar vanligtvis en period på 6–12 månader av volatilitet och en överlag långsam trend och uppåtgående. Mitt grundfall är ett positivt 2023, med den mer betydande cykliska tillväxten och avkastningen som kommer 2024.
Här är några av anledningarna till att jag ser en ny regim bildas idag. Från och med januari 2023 har vi:
- Har precis lämnat en period av djupt värde som definieras av många mätvärden i kedjan, inklusive Bitcoin handel till dess elkostnad i två månader som slutar i januari. Historiskt sett är detta det globala prisgolvet för Bitcoin och detta var den näst längsta perioden som spenderades på elkostnaden i Bitcoins historia (den första var 2016).
- Helt överskuggade priskollapsen för det tredje största bedrägeriet genom tiderna på bara två månader. Trots branschens stora förlust av välstånd till miljontals människor har Bitcoin visat att det finns väldigt få marginella säljare kvar, och nivån på djupa värden är för hög för att hålla priserna så billiga under lång tid, oavsett sådana negativa nyheter.
- En stor teknisk prisbekräftelse och bekräftad fejk på den viktigaste prisnivån på Bitcoin-diagrammet - den gamla 20,000 XNUMX $ all-time high och punkten med FTX-kollapsen.
- Bevittnade en 40% kort squeeze med identiska egenskaper som 2021 Kinas gruvförbud för Bitcoin-prisbotten.
- Gick in i en ny regim med uppåtgående momentum, bekräftad över flera långsiktiga glidande medelvärden som ofta refereras till på stora marknader.
- Har en optimala halvering av cykeltimingen där Bitcoin vanligtvis bottnar (Q4 2022 och Q1 2023).
- Neddragningen av Bitcoin-cykeln nådde typiska 80%-nivåer i slutet av 2022.
- I november/december 2022 var stämningen på topp värst, och marknadssäkring som är den högsta någonsin.
- En sannolik Fed-räntepaus och policyändring kommer att ske 2023.
CT: Vad var betydelsen av $20,000 XNUMX-utbrottet i januari?
CE: $20,000 2021-utbrottet var den viktigaste prisrörelsen vi har sett sedan rekordets högsta 20,000. $XNUMX XNUMX är viktigt av många anledningar:
- Det är 2017 (före Bitcoin-cykeln) all-time high.
- Det är prisnivån som FTX-bedrägeriet avslöjades för, och den tredje största börsen (och topp tre bedrägerier i mänsklighetens historia) kollapsade vid 2021.
- Det är kanske den viktigaste prisorderblocknivån på Bitcoin-diagrammet.
- Det har betydelse som stort stöd för runda nummer.
- Det är i skärningspunkten mellan Bitcoins el- och produktionskostnader - regionen där Bitcoin-gruvarbetare blir olönsamma och nivån som historiskt representerar ett prisgolv.
När Bitcoin kollapsade under $20,000 2022 i november XNUMX, betydde det ett misslyckande med stor teknisk support. Det gjorde det mesta Bitcoin-gruvarbetare olönsamma och var klimaxen av bedrägerier, kollaps, konkurser och negativa känslor i branschen. Vi tillbringade två månader under $20,000 40 innan en 21,000% kort squeeze tog oss tillbaka över $XNUMX XNUMX. Ur ett tekniskt perspektiv representerade detta en ren avvikelse under större stöd och är en teknisk rörelse som ofta representerar starten på en ny trend i motsatt riktning.
När ett tillgångspris rör sig plötsligt i en riktning, och kort därefter plötsligt i motsatt riktning, är det det andra draget som tenderar att "fastna" och generera en högre sannolikhet för en ny trend. Sannolikheten att det andra draget är det korrekta draget är betydligt högre än det första draget. Det är det som gör falska avvikelsesignaler som den här så kraftfulla - speciellt på en så viktig nivå som $20,000 XNUMX.
CT: Granskning av utbytessolvens tycks avta jämfört med tidigare månader. Är FTX-debaclet bakom oss?
CT: Förstärkte eller försvagade FTX-avsnittet Bitcoin eller specifika altcoins, om några?
CT: Vilken typ av påverkan kommer en förbud mot kryptosatsning tjänsteleverantörer har på Bitcoin och Ethereum pris?
CE: Det är svårt att säga säkert och skulle bero på omfattningen av ett eventuellt förbud. Om det sker en stor genomgripande regulatorisk åtgärd mot staking kommer det att bli en kortsiktig prispåverkan. Men denna rädsla, som de flesta inom krypto, är överviktig. Det kan finnas vissa regleringar eller restriktioner i området, men jag förväntar mig att den långsiktiga påverkan kommer att vara försumbar.
Sannolikt kommer det att finnas fler krav på satsande enheter, inklusive regulatorns datadelning, vilket på kort sikt kan minska marknadens storlek, men på medellång till lång sikt flyttar detta bara beslutet att satsa till den enskilda användaren för den plattformen.
Som vi såg med Kinas förbud mot Bitcoin-brytning 2021, är Bitcoin (och krypto) för stort nu för att något land ska kunna stoppa adoptionen. Bitcoins hashhastighet återhämtade sig från en kollaps på 50 % på bara ett år. Ett insatsförbud skulle vara svårare att genomföra, skulle sannolikt vara mindre allvarligt och mycket mindre påverkande än förbudet i Kina.
CT: Vad är möjligheten att detta händer? Förväntar du dig ett allmänt tillslag mot kryptoramper vid horisonten?
CE: Utbyten är under lupp. Det kommer att bli mer reglering och fler rapporterings- och kommunikationskrav för utbyten globalt. Många små börser kommer inte att kunna uppfylla dessa krav och det kommer att konsolidera branschen ytterligare.
"Jag förväntar mig att alla stora aktörer i slutändan kommer att följa upp."
I november 2022 såg vi hur varje större börs implementerade proof-of-reserves med hjälp av on-chain-data för att verifiera Bitcoin-innehav av kundtillgångar inom några veckor. Visst, det finns begränsningar i denna rapportering, men för så stor del av branschen att implementera det globalt och så snabbt visar hur snabbt den här branschen rör sig, hur de flesta av oss är här för att göra gott och göra rätt sak. Mer måste göras, och det kommer att bli. Det är bara en tidsfråga och det är en del av den naturliga tillväxten och antagandet av en industri med exponentiell ålder.
CT: Vilka är de största farorna för Bitcoins potentiella tjurcykel?
CE: Den mest uppenbara risken är om räntorna stiger ytterligare, och betydligt mer, än väntat. Det skulle pressa det relativa värdet av Bitcoin. Om man antar att allt annat är lika, ökar högre räntor det relativa värdet av dollarn för en långsiktig investerare och kan utan tvekan minska värdet på hårda tillgångar som guld och Bitcoin.
Vi har dock förutspått ett tag att räntehöjningarna kommer att upphöra 2023, och den bredare marknaden prissätter detta även idag. Fed signalerar nu också till marknaden att räntetoppen är inne i år. Den kraftiga nedgången i inflationen vi ser just nu har också historiskt markerat toppen för räntorna.
Relaterat: Bitcoin ser 25 % av världens rikedom i en ny prisförutsägelse på 10 miljoner USD för BTC
Med tanke på att vi är sent i konjunkturcykeln är arbetslösheten på flera decenniers lägsta nivå och skulden i förhållande till BNP är extraordinärt hög; det är helt enkelt inte hållbart att hålla räntorna på aggressivt höga nivåer idag.
Allt detta snedvrider sannolikheten mot politiska lättnader för att stödja ekonomisk tillväxt. Vilket innebär att Bitcoin är positionerat för att vara den perfekta investeringen mot att lätta på en värld med hög skuldsättning och inflation. Ungefär som 1970-talet, men ännu mer idag.
CT: Vilka är de största medvindarna för Bitcoins potentiella tjurcykel?
CE: År 2024 kommer Bitcoin att bli den svåraste tillgången i världen med säkerhet. Inflationstakten för Bitcoin kommer att sjunka till hälften av den för guld, och gå om guld som det bästa värdeförrådet. För att inte tala om den förbättrade portabiliteten, hastigheten och fungibiliteten hos Bitcoin i en digital värld.
"Varje Bitcoin-halvering driver ett narrativt skifte och en ökad adoptionskurva för Bitcoin, och 2024-cykeln är förmodligen den viktigaste halveringen vi någonsin kommer att se. En övergångspunkt."
Det är värt att nämna att ingen av de tidigare halvering har någonsin prissatts, så jag förväntar mig en avkastning på flera hundra procent kommer att fortsätta även här.
Vidare, detta decennium går vi in i den period då de flesta "s-kurvor" för teknikanvändning går vertikala. Det vill säga, det tar ungefär 10 år för ny teknik att gå från 0–10 % adoption (där Bitcoin är idag) och sedan ytterligare 10 år att gå till full adoption.
Med tanke på att Bitcoin-användningen växer snabbare än internet gjorde i slutet av 90-talet, pekar alla tecken på att nästa decennium kommer att vara otrolig för Bitcoin. Den globala makroekonomiska bakgrunden ser också ut att bara stödja den adoptionskurvan.
CT: Vilka är dina favoritmått att hålla ett öga på just nu för att förutse nästa marknadsrörelse?
CE: Att förutsäga kortsiktiga flyttningar är ett heltidsjobb; vi närmar oss det med helt automatiserade kvantstrategier på Capriole. För investerare som vill allokera för flerårsperioder är det bästa alternativet att försöka allokera vid eller nära cykliska låga nivåer och minska viss exponering vid cykliska toppar.
Bitcoin verkar fortfarande mycket på en fyraårscykel, driven av fyraårshalveringarna. Därför får du vanligtvis cirka 12 månader av stort värde att allokera till marknaden och 6–12 månader för att minska risken.
"Det handlar inte om att tajma exakta botten och toppar - om du inte övervakar marknaden på heltid, bry dig inte!"
När du får ett sammanflöde av flera långsiktiga mätvärden, bara mätvärden som har visat sig vara tillförlitliga genom år av användning (utan modifiering), det vill säga när du har något användbart att agera på. Några jag gillar är:
- Hash-band (nyligen signalerade ett köp för $20 XNUMX)
- NVT
- Marknadsvärde till realiserat värde (MVRV)
- Bitcoin produktionskostnad och elkostnad
- Bitcoin energivärde
- SLRV-band
- Vilande flöde
- Håll vågor
- Orealiserad nettovinst och förlust (NUPL)
Du kan läsa mer om var och en här..
De åsikter, tankar och åsikter som uttrycks här är författarnas ensamma och återspeglar inte nödvändigtvis Cointelegraphs åsikter och åsikter.
Källa: https://cointelegraph.com/news/bitcoin-2024-halving-will-be-its-most-important-interview-with-charles-edwards