Bitcoin [BTC]-innehavare som förväntar sig ett golv på björnmarknaden bör läsa detta

Bitcoin [BTC] priserna har varit ovanligt volatila de senaste veckorna. Detta kan ses i kontrast till de bredare finansiella marknaderna (aktie-, kredit- och valutamarknader) som har varit avsevärt volatila under samma period, enligt Glassnodes senaste rapport. 

Medan det fanns spekulationer om att BTC-investerare försökte etablera ett golv för björnmarknaden, övervägde Glassnode några mätvärden på kedjan för att driva hem denna punkt ytterligare. 

Att lära av historieböckerna

För det första övervägde Glassnode BTC:s procentuella utbud i vinst. Enligt den var spårning av det minskande utbudet av vinst ett användbart verktyg för att identifiera "punkter med förhöjd finansiell stress, som har utmattat säljare under tidigare cykler."

På tidigare björnmarknader varierade BTC:s procentuella utbud av vinst under bottenbildningsstadierna från 40 % till 42 %. På den nuvarande björnmarknaden fann Glassnode dock att 50 % av BTC:s cirkulerande utbud kvarstod som orealiserad vinst. Detta, enligt blockchain analytics-plattformen, indikerade att, 

”Leveranslönsamheten är fortsatt hög i förhållande till historiska analoger. Detta antyder att en fullständig detox i lönsamhet kanske inte har inträffat ännu.”

Källa: Glassnode

Glassnode tog dessutom hänsyn till BTC:s relativt orealiserade vinstmått. Analysföretaget tog en tripp i minnet och upptäckte att varje gång den aggregerade orealiserade vinsten komprimerades till cirka 30 % av BTC:s börsvärde, slutade säljarna som ursprungligen härjade marknaden utmattade. På den nuvarande marknaden fick prisnedgången sedan den rekordhögsta november 2021 måttet att sjunka till 0.37. 

Glassnode tittade också vidare på BTC:s netto orealiserade vinst/förlust-mått (NUPL). Detta användes för att bedöma skillnaden mellan orealiserad vinst och förlust i nätet som andel av börsvärdet.

Den fann att BTC:s NUPL legat mellan 0% till -15% sedan början av juni på två separata evenemang, som varade i totalt 88 dagar hittills. Dessutom, på tidigare marknader,

"NUPL har handlats ner till nivåer lägre än -25% i tidigare cykler och förblev negativt i mellan 134 dagar (2018-19) och 301 dagar (2014-15)."

Glassnode utvärderade sedan BTC:s Adjusted-Net Unrealized Profit/Loss (aNUPL)-mått för att korrigera för eventuella bidrag från inaktiva BTC-leveranser. Och underrättelseplattformen fann att,

"aNUPL har handlats under noll under de senaste 119 dagarna, vilket är jämförbart med tidslängden för tidigare björnmarknaders bottenbildningsfas."

Källa: Glassnode

Hur har smärtan fördelats?

När man tittar på den kategori av BTC-investerare som led mest "finansiell stress", Glassnode tittade på BTC:s kortsiktiga innehavares utbud i vinst/förlust och långsiktigt utbud i förlustmått. 

För närvarande ägdes 18% av BTC:s totala utbud av kortsiktiga innehavare. 15 % hölls med orealiserad förlust, medan 3 % av BTC:s utbud som innehas av kortfristiga innehavare hölls i vinst.

Enligt Glassnode, närmar sig dessa 3% sannolikt en grad av säljarutmattning efter den långvariga nedgången i BTC:s pris.

Källa: Glassnode

När det gäller BTC långsiktiga innehavare hölls 31% av myntets totala utbud av denna kategori av investerare med förlust. Historiskt sett, när BTC:s långsiktiga utbud i förlust översteg 20% ​​av det totala utbudet, ökade sannolikheten för kapitulation bland långsiktiga investerare.

Men med måtten på 31 % var det möjligt att marknaden kan ha passerat detta stadium. Enligt Glassnode detta scenario,

"Föreslår ett liknande tillstånd som tidigare bottenformationer. Marknaden har varit i denna fas i 1.5 månader, med en tidigare cykellängd som sträcker sig från 6 till 10 månader."

Källa: Glassnode