Gruvindustrin började 2022 starkt med vad som verkade vara gott om kapital för att expandera, men höga energipriser, ökad konkurrens om Bitcoin-block och en björnmarknad drabbade gruvarbetare och slog ut de med hög hävstångseffekt.
Sektorn skakades av konkurser och betalningsanmärkningar, och nästa år kommer sannolikt att ge ännu mer smärta, eftersom gruvarbetare kämpar för att stärka sina balansräkningar och verksamheter. Men det kommer också att erbjuda en möjlighet för dem som har möjlighet att köpa tillgångar, såväl som för dem som kan förbättra sina marginaler med nya innovationer.
CoinDesk pratade med några av de högsta cheferna och analytikerna inom bitcoin gruvdrift för att granska det senaste året och förutsäga trender för 2023. Här är vad de sa.
Tillväxten kom inte
Branschdeltagare säger att mycket pengar spenderades under det senaste året för att öka hashratet, ett mått på datorkraft på Bitcoin-nätverket, men att dessa investeringar i många fall inte lönade sig, eftersom företag laddade upp med skulder för att finansiera tillväxt bara för att se ekonomin för kryptobrytning bryta samman.
"Många gruvarbetare agerade för deterministiskt," projicerade bitcoin (BTC) skulle nå 100,000 20,000 dollar och inte ens med tanke på att priset skulle sjunka under XNUMX XNUMX dollar, sa Juri Bulovic, gruvchef på kryptogruvdrift och staking företaget Foundry, som ägs av CoinDesks moderbolag, Digital Currency Group.
Med fallande bitcoinpriser hade många företag problem med att uppfylla sina skuldförpliktelser.
Läs mer: Bitcoin Miners FTX-smittaexponering kan förstärka industrins smärta
"Det finns inte många sätt att ekonomiskt förverkliga de här planerna. Man säljer antingen bitcoin, lånar skulder eller ger ut aktier. När det knappt räckte att sälja utvunna bitcoin för att täcka OpEx (driftskostnader) valde många skuldfinansiering när aktiemarknaden blev kall”, säger Wolfie Zhao, forskningschef på TheMinerMag, gruvkonsultföretaget BlocksBridges data- och forskningsgren.
Läs mer: Kryptogruvarbetare möter marginalsamtal, standard när skulder förfaller på Bear Market
På baksidan var långivarna för optimistiska.
"Många hade inte riktigt kunnat bedöma riskerna förknippade med sådana gruvriggar-stödda lån, eftersom detta är den första cykeln i vilken sådana lån gavs ut," noterade Bulovic.
Vissa gruvarbetare såg sin skuldsättningsgrad, ett mått som visar ett företags finansiella hävstång, mer än tredubblades under tredje kvartalet, enligt TheMinerMag-data.
Föga överraskande har gruvarbetare som hade höga skuldsättningsgrad, som Core Scientific (CORZ), Greenidge Generation (GREE) och Stronghold Digital Mining, varit tvungna att antingen ansöka om konkurs eller omstrukturera sina skuldförbindelser.
Säkring och finansförvaltning
Många gruvarbetare misslyckades också med att säkra sina risker mot ett fallande bitcoinpris.
"Bitcoin-gruvarbetare har mycket att lära av traditionella råvaruproducerande industrier som olja och gas. Istället för att använda finansiella instrument för att öka sin långa oljeexponering, säkrar oljeproducenter sin exponering genom att sälja oljeterminer. Förhoppningsvis kommer denna björnmarknad att inspirera gruvarbetare att minska sin bitcoinprisrisk genom mer sofistikerad riskhantering." Jaran Mellerud, sa en analytiker på Luxor Technologies, en leverantör av bitcoin-gruvtjänster. Luxor öppnade ett derivatbord att sälja säkringsprodukter till gruvarbetare i oktober, även om idén att säkra med derivat redan hade börjat så sina frön inom gruvarbetarna när den bredare marknaden föll.
"Jag tror verkligen att investerare vill ha två saker - de vill ha transparens och de vill ha förutsägbarhet - och det är vad hedging ger en gruvarbetare", säger Chris Bae, grundare och VD för digitala tillgångshandelsföretaget Enhanced Digital Group. Baes företag tillhandahåller säkringsprodukter till gruvarbetare som försöker implementera riskhanteringsstrategier. Andra företag som det kryptofokuserade finansiella tjänsteföretaget Galaxy Digital och den Singaporebaserade plattformen för förvaltning av digitala tillgångar Metalpha tillhandahåller också säkringstjänster till gruvarbetare.
TheMinerMags Zhao påpekade att det inte bara var överlevnad som har fått vissa gruvarbetare på knä, utan också bristen på finansförvaltning.
"Om Core hade sålt hälften av sin utvunna bitcoin varje månad och hållit resten sedan januari 2021, kommer det troligen inte att vara så oroligt som det är nu samtidigt som det fortfarande har några K [tusentals] BTC på sin balansräkning att fånga den långsiktiga uppsidan”, sa han och syftade på Core Scientific, en gruvarbetare som ansökte om konkurs i december.
Istället väntade världens största gruvarbetare med hashrate "tills i maj när marknadssmärtan började verkligen börja" för att börja sälja sina ackumulerade digitala tillgångar, sa Zhao.
Gruvarbetare som hade en hög andel skulder i förhållande till deras bitcoinproduktion har hamnat under vatten.
"Fem av de sex företagen med de största nettoskulderna per bruten BTC har haft en viss grad av omstrukturering sedan andra halvåret i år, med undantag för Marathon Digital Holdings (MARA)", sa Zhao.
Analytikern tror att Marathon delvis har motverkat trenden eftersom gruvföretaget förra året samlade in 750 miljoner dollar i osäkrade konvertibla sedlar med en kupongränta på 1 %. Core Scientific, däremot, samlade in 500 miljoner dollar i säkrade konvertibla sedlar med en kurs på 10 %.
Marathon arbetar också med att minska sina skuldförbindelser, berättade firman för CoinDesk.
Mer smärta framöver
Ändå förutspår Jaime Leverton, VD för den kanadensiska gruvarbetaren Hut 8 (HUT), att det värsta är att komma när det gäller kapitulation och konkurser, särskilt under första halvåret 2023, och hon är inte säker på att lättnad kommer under andra halvåret.
Luxors Vera sa att han förväntar sig att många företag kommer att bli privata, och sa att företag kan få effektivitetsvinster genom att vara värd och köra maskiner.
Men Fiorenzo Manganiello, grundare av Cowa, ett gruv- och riskfinansieringsföretag, sa att köpare kan ha det bättre att bara köpa bitcoin, snarare än att ta itu med krångel med att äga och använda maskiner.
För resten av flocken ser året ut som ett år av överlevnad och återhämtning.
"Om vi inte ser en fullskalig tjurmarknad, vilket jag tvivlar på att vi kommer att göra, kommer gruvarbetare att använda 2023 för att stärka sina balansräkningar och förbättra sin operativa effektivitet. Årets största trender kommer att vara kostnadsminimering och skuldminskning, säger Mellerud.
Läs mer: Bitcoin Miners FTX-smittaexponering kan förstärka industrins smärta
Maktkamp
År 2023 måste gruvarbetare inte bara hitta de bästa energierbjudandena, utan också vara kreativa om hur de kan sänka sina kostnader eller få in intäkter genom att justera sin energiförbrukning och leverans, säger branschexperter.
När marginalerna fortsätter att pressas ner kommer gruvarbetare att behöva titta på hur de kan delta i "demand response-program", vilket innebär att sälja tillbaka kraften till elnätet i tider av hög efterfrågan, samt återvinna värme från gruvriggar och använda strandad energi, Bulovic sa. "Gruvarbetare som har ett riktigt grepp om processerna, policyerna, reglerna och det tekniska kunnandet i dessa närliggande industrier kommer att få ett försprång gentemot andra gruvarbetare," sa han.
Läs mer: Bitcoin-gruvarbetare stängdes av när vinterstormen slog till i Nordamerika
Kryptobrytning håller på att bli en större del av energiindustrin, och i slutet av 2023 kommer fler företag att behöva integreras vertikalt, med sin egen kraftkälla för att "upprätthålla en långsiktig stabil drift, eftersom halvering kommer bara närmare”, enligt Daniel Jogg, VD för Enerhash, ett Ungernbaserat företag som driver blockchain-datacenter. Halvering är när antalet bitcoin som utvinns per block sjunker med 50 %.
En annan lärdom relaterad till vikten av att hantera energikostnader är hosting, affärsmodellen där företag får in intäkter för att äga och driva infrastrukturen. "Höga energipriser och låga bitcoinpriser har varit särskilt svåra för den här modellen," sa Zach Bradford, VD för kryptogruvaren CleanSpark (CLSK).
Compute North, det första stora företaget i branschen som gick i konkurs, var främst ett värdföretag. Core Scientific förlorade också pengar i sin värdverksamhet – cirka 10 miljoner dollar under tredje kvartalet.
Läs mer: Core Scientific höjer igen priserna för Bitcoin Mining Hosting
Gruvföretag som Digihost (DGHI), Greenidge Generation och Argo Blockchain (ARBK), som förlitade sig på naturgas eller elnätet för sin kraft, såg sina kostnader skjuta i höjden under tredje kvartalet, enligt data från TheMinerMag.
Trenden för kostnaden per producerad bitcoin under året "liknar den genomsnittliga energiprishöjningen för hushållen i USA i år. Genomsnittet för alla de stora gruvbolagens produktionskostnad per bruten BTC har ökat med 7 % under tredje kvartalet jämfört med första kvartalet, säger Zhao.
Ny teknologi
När gruvarbetare försöker bli mer effektiva och sänka energikostnaderna, kan de hamna på en kontraintuitiv väg – att underklocka gruvmaskiner. Det är praxis att "minska energiförbrukningen och total hashrate för att förbättra energieffektiviteten", vilket är "en av de bästa och mest lättillgängliga teknikerna" för att förbättra effektiviteten och kontrollera kostnaderna, Ben Gagnon, chief mining officer på kanadensiska gruvarbetaren Bitfarms (BITF) , sa.
Nya teknologier som nedsänkning och hydrokylning blir också mer populära, men det är osäkert om gruvarbetare kommer att använda dem i stor skala i framtiden på grund av kostnadsproblem.
Nedsänkningskylning innebär nedsänkning av gruvmaskiner i en tank med vätska, medan hydrokylning innebär en ny generation av gruvriggar, som marknadsförs kraftigt av Bitmain, världens största tillverkare av gruvmaskiner. Hydro-maskiner har rör placerade nära flisen. Vätskor går genom dessa rör och tar bort värme från maskinen. Dessa riggar kräver en speciell infrastruktur för att köras, och ofta för att behandla vattnet så att det inte försämrar rören med tiden.
Läs mer: Mitt i marknadsrutten bygger kryptogruvarbetare fortfarande
"Även om den nuvarande gruvekonomin har avskräckt gruvarbetare från att experimentera med dessa nya tekniker, förväntar vi oss fortfarande att se framsteg göras 2023 för att utveckla tekniken och sänka kostnaderna," sa Foundrys Bulovic.
Aydin Kilic, VD och operativ chef för den kanadensiska kryptogruvarbetaren Hive Blockchain (HIVE), presenterade Hive Buzzminers, en ny gruvrigg byggd med Intels (INTC) efterlängtade Blocksale-chip. Dessa gruvmaskiner kommer att vara den första ASIC-gruvarbetaren (applikationsspecifik integrerad krets) som används av något av de stora offentliga kryptogruvföretagen och designas internt, sa han.
Gruvdriftens framväxande geografi
Det senaste året började med en märkbar centralisering av bitcoin-mining-hashratet i USA. I januari stod USA för cirka 38 % av datorkraften på Bitcoin-blockkedjan och Kanada nästan 7 %, enligt Center for Alternative Finance vid University of Cambridge. Nästa år kan den trenden brytas. Luxors Mellerud och COO Ethan Vera förväntar sig båda att gruvarbetare kommer att migrera till Sydamerika, Mellanöstern och Sydostasien på grund av tillgången på billig el.
Hut 8s Leverton sa att denna decentralisering är hennes "hopp", med tanke på att bitcoin ska vara ett distribuerat nätverk, inte aggregerat i en viss jurisdiktion, även om hon noterade att politisk instabilitet kan vara ett hinder i vissa länder.
Läs mer: Bitcoin Miners' High Hopes for Latin America Dented by Paraguay
Miljöproblem
Många platser är oroade över bitcoin-gruvans energianvändning och dess inverkan på lokalsamhällen, och 2022 började de sätta gränser.
Under det senaste året antog delstaten New York en tvåårigt moratorium om nya bitcoin-gruvor, är lagstiftare i USA inriktad på industrins energianvändning, har verktyg i tre kanadensiska provinser slutat godkänna nya bitcoin gruvanslutningar till nätet, och ett lagförslag är under behandling i Kazakstan som kommer att begränsa den energi som är tillgänglig för gruvarbetare.
Branschexperter sa att de inte förväntar sig någon reglering på federal nivå i USA eller Kanada under det kommande året, men lokala eller statliga myndigheter kan fortsätta att lägga restriktioner på branschen.
Gagnon of Bitfarms ser denna småskaliga reglering som en viktig testplats för eventuella federala lagar som kommer under de kommande åren.
Vera varnade dock för att det moratorium som satts av delstaten New York "sätter ett utmanande prejudikat" för resten av USA för utbyggnad av nya gruvgårdar. Nya webbplatsutvecklingar i stater som kontrolleras av demokrater kommer sannolikt att bli föremål för reglering, sa han.
Mellerud sa att i Europa kommer EU:s tillsynsmyndigheter att vara "mer aggressiva mot bitcoin-gruvarbetare 2023."
När kontinenten "kämpar med sin energikris, blir energiintensiva industrier som bitcoin-gruvarbetare naturliga syndabockar som tillsynsmyndigheter kan rikta in sig på för att få en billig politisk poäng", sa han.
Läs mer: Europas sista Bitcoin-gruvfristad är inte längre lönsam
Källa: https://finance.yahoo.com/news/bitcoin-miners-got-crushed-crypto-194202786.html