Bitcoin-gruvarbetares värsta dagar kan ha passerat, men några viktiga hinder återstår

Bitcoins gruvindustri har varit relativt stabil jämfört med den baisseartade prisåtgärden och det tumultartade nedfallet från börs- och låneföretag. 

Nätverkets hashrate sjönk något mot slutet av 2022, främst på grund av en oöverträffad snöstorm i USA, och har sedan dess återhämtat sig kraftigt för att överträffa sin tidigare topp över 270 EH/s. Det var särskilt uppmuntrande att se att hashratet höll sig långt över sommarens 2022 lägsta nivå, trots efterdyningarna av FTX-kollapsen.

Men trots den senaste tidens robusthet i en mängd olika mått, står gruvindustrin inför många utmaningar, vilket sannolikt kommer att begränsa dess tillväxt framåt. Hindren inkluderar låg lönsamhet, ett hot från nya tidseffektiva maskiner och kommande Bitcoin halvering vilket kommer att halvera blockbelöningarna.

BTC-gruvdrift är fortfarande en stressad bransch

Även om hashratet för Bitcoins nätverk har förbättrats, är gruvarbetare fortfarande under mycket stress på grund av låg lönsamhet. Intäkterna för Bitcoin-gruvarbetare har krympt till en tredjedel av deras värde från toppen. Före priskollapsen i maj 2022 tjänade gruvarbetare mer än 0.22 USD dagligen per TH/s, en siffra som nu har sjunkit till 0.07 USD.

Den procentuella andelen av små gruvarbetare med break-even-priser över $25,000 XNUMX har tappade från 80 % 2019 till 2 % 2022, vilket är ett positivt tecken på ett slut på gruvarbetarkapitulationen.

Hållbarheten för medelstora gruvarbetare med breakeven-priser mellan $20,000 25,000 och $XNUMX XNUMX beror på deltagarnas kapitaleffektivitet. Kampen för dem är att överleva tills den hausseartade trenden börjar, i hopp om att dra nytta av nästa hausseartade cykel.

Det betydande prisfallet på medelstora maskiner tyder på att deras efterfrågan har avtagit. Enligt CoinShares, att sänka maskinpriserna kommer att tillåta kapitalrika enheter att "minska sin kapitalkostnad per TH/s och öka produktionen utan att ådra sig ytterligare pågående kontantkostnader" genom att köpa hårdvara till en billig takt. Detta kommer dock att ske på bekostnad av befintliga gruvarbetare, vilket sannolikt kommer att begränsa branschens tillväxt som helhet.

Dessutom kommer företag med svag finansiell ställning inte heller att kunna dra fördel av nedgången genom att höja skulder, särskilt som centralbanker globalt höjer upplåningsräntorna.

Oberoende analysföretag, The Bitcoin Mining Block Post, kom fram till en liknande slutsats om branschens tillväxt 2023. Deras analytiker förutspår att kostnaderna för gruvarbetare "kommer att röra sig i sidled och gradvis trenda uppåt" som de gjorde 2020.

Tryck från mer kapabla ASIC:er och den kommande BTC-halveringen

Den befintliga Bitcoin-gruvindustrin står också inför betydande utmaningar från ankomsten av nya och effektiva maskiner och minskade belöningar efter halvering 2024.

Sedan juni 2021 har det kommit fler energieffektiva gruvarbetare som erbjuder mer än 100TH/s per joule. Denna trend accelererade under andra kvartalet 2 med lanseringen av ny hårdvaruutrustning som var mer än dubbelt så effektiv som befintliga gruvarbetare vid den tiden. Nollpriset för några av dessa gruvarbetare är under $2022 15,000.

Ökningen i effektivitet kommer sannolikt att plana ut under de kommande åren på grund av begränsningarna i mikroprocessorchipsstorleken. Den mest effektiva gruvarbetaren producerad av Bitmain, S19 XP, har ett 5 nm chip. Att gå under denna storlek ökar kostnaden och risken för produktionsfel avsevärt.

Ändå, eftersom fler av dessa typer av utrustning översvämmar marknaden, kommer gruvsvårigheterna för befintliga aktörer att öka och sakta driva ut dem. Således kommer endast konkurrenskraftiga gruvarbetare som framgångsrikt kan expandera och upprätthålla verksamheten att överleva denna fas.

Utöver det måste gruvarbetarna också förbereda sig för halveringsevenemanget i mars 2024. CoinShares forskning påpekade att, med tanke på hur halvering direkt kommer att påverka gruvarbetarna, "en potentiell strategi för gruvbolag kan vara att fokusera på att minska driftskostnaderna utöver sina kontantkostnader (inklusive omkostnader, skulder, värdskap, etc.)."

Kommer gruvarbetare att realisera vinster 2023?

Ovanstående data tyder på att de värsta dagarna av gruvarbetares kapitulation kan vara över. Branschen är dock fortfarande under betydande press, under vilken BTC-ackumulering är utmanande.

Gruvarbetare fortsätter att vara framstående säljare på marknaden. En uppdatering från Coinbase Institutional den 19 januari citerade att "kryptogruvarbetare har börjat vara lite mer aggressiva när det gäller att sälja."

Ett hopps utbudsmått för Bitcoin-gruvarbetare beräknas från det totala innehavet av adresser som tagit emot tokens från gruvpooler. Indikatorn noterade en liten uppgång i gruvarbetarbalansen sedan början av 2023. Det totala beloppet är dock fortfarande under 2019 års låga nivåer, vilket pekar på utmaningarna med en snabb återhämtning av förhållandena om inte priset gynnar gruvarbetare.

Det faktum att gruvarbetare fortsätter att sälja med små förhoppningar om återhämtning på kort sikt kan förstöra förhoppningarna för dem som förväntar sig en parabolkörning 2023. Ändå är de goda nyheterna att de värsta dagarna av kapitulation kan vara bakom. Medan de är långsamma och stadiga, kan gruvarbetare fortsätta att växa, börja ackumuleras igen och hjälpa till att arrangera nästa hausseartade rally.