Bitcoin On-Chain-data visar svag baslinje för 2023: Rapport

Även om Bitcoin (BTC) och den bredare kryptomarknaden upplever en uppgång under de första dagarna av det nya året visar on-chain data att marknaden fortfarande är i en djup dvala. Som Glassnode förklarar i sin senaste rapport, BTC-priset har visat historiskt låg volatilitet under de senaste veckorna.

Och enligt on-chain data för Bitcoin finns det för närvarande liten anledning att tro att tristess på marknaden kommer att förändras snabbt. Men om en flytt inträffar, kommer det sannolikt att vara en explosiv marknadsrörelse, som i tidigare cykler när volatiliteten var extremt låg.

För att stödja denna tes citerar Glassnode Bitcoins realiserade volatilitet under den senaste månaden, som är på en flerårig lägsta nivå på 24.6%. Som diagrammet nedan visar har det funnits några gånger i Bitcoins historia när det har varit så här lågt. I de flesta fall såg BTC ett rally efter att marknaden vaknat; endast i ett fall, i november 2018, föll priset dramatiskt (-50 %) lägre.

Bitcoin nätverksanvändning är låg

Dessutom identifieras den svaga baslinjen för Bitcoin av Glassnode i fortsatt begränsad nätverksanvändning. Även om aktiviteten på kedjan ökade efter FTX-kollapsen, planade uppgången kortvarigt ut senare. Månadsgenomsnittet för nya Bitcoin-adresser närmar sig det årliga genomsnittet igen.

Nätverkets totala transaktionsvärde är i fritt fall. Medan den dagliga överföringsvolymen fortfarande var runt 40 miljarder dollar under tredje kvartalet 2022, är den för närvarande bara 5.8 miljarder dollar/dag. Värdet är alltså tillbaka på nivån före tjuråret 2020.

Enligt Glassnode tyder detta på en undanträngning av institutionellt kapital. Detta återspeglas i det faktum att andelen överföringar på mer än 10 miljoner dollar har minskat från 42.8 % före kollaps av FTX till endast 19.0 %. Glassnode säger:

Detta tyder på en betydande avmattning i institutionella kapitalflöden, och kanske en allvarlig skakning av förtroende som inträffar bland denna kohort. Det kan också delvis, och tyvärr, återspegla en utvisning av de tvivelaktiga kapitalflöden som är förknippade med FTX/Alameda-enheterna.

En indikator på ett utbrott från tristess kan vara in- och utflöden på börser. Men återigen, Glassnode noterar att data på kedjan ännu inte signalerar något momentum för ett explosivt drag. Bitcoininflöden ligger för närvarande på mellan 350 miljoner och 400 miljoner dollar per dag, långt ifrån de miljarder man såg 2021-22, enligt Glassnode.

Huvudindikatorn förblir baisseartad

Enligt analysföretaget är Realized Cap en av de viktigaste måtten inom kedjeanalys. Tyvärr ger måttet för närvarande BTC-investerare lika lite hopp om en förändring när som helst snart. Bitcoin Realized Cap har sjunkit med 18.8 % sedan rekordnivån, vilket motsvarar ett nettokapitalutflöde på -88.4 miljarder dollar från nätverket.

"Detta ger den näst största relativa nedgången i historien, och den största i termer av realiserade förluster i USD", noterar Glassnode och pekar på följande diagram. Bara under 2011/2012 var nedgången på björnmarknaden värre med 24 %.

Glassnode avslutar rapporten och säger:

Det är sällsynt att sådana tillstånd stannar kvar länge. Tidigare tillfällen där BTC- och ETH-volatiliteten var så låg har föregått extremt volatila marknadsmiljöer, med tidigare exempel som handlat både högre och lägre.

Vid presstillfället malde BTC långsamt högre i 1-dagarsdiagrammet. Priset låg på 17,268 XNUMX dollar.

Utvald bild från Jievani Weerasinghe / Unsplash, diagram från TradingView.com