Gruvarbetare, som utgör grunden för Bitcoin-universumet, drar nytta av enorma mängder energi för att producera valutan, vilket håller blockchain-transaktioner säkra och fungerar smidigt. I sin tur belönas de med polletter som de kan sälja eller behålla.
Det kan vara en mycket lukrativ verksamhet på en tjurmarknad. Gruvarbetare skrattade i november 2021, när Bitcoin handlades till rekordhöga $69,000 XNUMX. Åtta månader senare har kryptomarknaden kraschat: Bitcoin var under 20,000 XNUMX dollar på torsdagen.
Energipriserna skjuter i höjden, vilket bidrar till den högsta inflationen på fyra decennier, så Bitcoins gruvverksamhet är plötsligt mycket knepigare. Många gruvarbetare säljer nu de flesta, om inte alla, av sina tokens för att täcka driftskostnader eller för att återbetala skulder – långt ifrån den vanliga strategin att hamstra Bitcoin på balansräkningen på den senaste tjurmarknaden.
Aktier hos börsnoterade kryptogruvarbetare har nästan kollapsat.
Argo Blockchain
(ticker: ARB.UK) aktien har tappat mer än 60% i år.
Riot Blockchain
(RIOT) och
Digital Marathon
(MARA) har dragit sig tillbaka nästan 80 % vardera.
Men om Bitcoin-gruvarbetare är något, kan de vara anpassningsbara. Åtminstone verkar de bli mer effektiva.
"Kampen för överlevnad bland Bitcoin-gruvarbetare har inducerat en ökad gruveffektivitet och som ett resultat en minskning av Bitcoins produktionskostnad," analytiker under ledning av Nikolaos Panigirtzoglou vid
JPMorgan
skrev i en anteckning onsdag.
Teamet av analytiker på banken uppskattar att den genomsnittliga produktionskostnaden för Bitcoin – en nyckelfaktor i gruvarbetarnas vinstmarginaler, tillsammans med symboliska priser – har sjunkit markant under den senaste månaden. Kostnaden för att bryta en enskild Bitcoin var runt 20,000 15,000 dollar i början av juni, 13,000 XNUMX dollar i slutet av förra månaden, och ligger för närvarande på runt XNUMX XNUMX dollar, sa analytikerna.
Nedgången i produktionskostnaderna kommer nästan helt från elanvändningen, enligt analytikerna. De citerar Cambridge Bitcoin Electricity Consumption Index, vilket visar en tydlig nedgång i nätverksefterfrågan den senaste och en halv månaden.
Dynamiken i kraftefterfrågan och Bitcoins hashrate – den beräkningskraft som används i gruvprocessen – överensstämmer med "en stark ansträngning från gruvarbetare för att skydda sin lönsamhet genom att använda mer effektiva gruvriggar snarare än en massflykt av mindre effektiva gruvarbetare", Panigirtzoglous grupp sa.
Men det är inte alla goda nyheter.
"Även om det tydligt hjälper gruvarbetarnas lönsamhet och potentiellt minskar trycket på gruvarbetare att sälja Bitcoin-innehav för att höja likviditet eller för att minska skuldsättningen, kan minskningen av produktionskostnaden uppfattas som negativ för bitcoinprisutsikterna framöver", sa analytiker på JPMorgan.
Varför? Produktionskostnaden för Bitcoin ses av vissa marknadsaktörer som den nedre kanten av Bitcoins prisintervall på en björnmarknad. Och det är Bitcoin djupt inne på en björnmarknad, har precis avslutat sin sämsta kvartalet sedan 2011– ett år då det knäckte $1 för första gången. Ändå skulle en nedgång till 13,000 XNUMX dollar fortfarande vara mer än en tredjedels fall från nuvarande priser.
Det finns dock skäl att tro att det akuta trycket på digitala tillgångar kan närma sig sitt slut – även som kryptos korrelation till aktier kan hålla priserna under pistolen.
Den senaste tidens nedgång i priserna har förvärrats av sprickor i själva kryptoindustrin, inklusive härdsmälta av stablecoin Terra och misslyckandet av hedgefond Three Arrows Capital. I onsdags sa den ansträngda stora kryptolångivaren Celsius Network det hade ansökt om kapitel 11 i konkurs när den försöker omstrukturera.
"Vi tror att de kommande 3-4 veckorna är kritiska för utrymmet eftersom avvecklingen på kryptomarknaderna har allvarligt påverkat låne-/utlåningsföretag i utrymmet", skrev John Todaro, analytiker på Needham, i ett meddelande på onsdagen.
"Under veckornas framsteg tror vi att smittorisken minskar avsevärt," sa Todaro. "Dessutom indikerar vår analys att en stor del av hävstångseffekten nu har kommit ur kryptoekosystemet."
Skriv till Jack Denton på [e-postskyddad]