Det här scenariot är helt rimligt eftersom Federal Reserve stramar åt penningpolitiken, säger Barry Bannister, chefsstrateg för aktier på Stifel.
"När Fed är trångt är Bitcoin inte det bästa stället att vara på," sa han Barrons. "På grund av Feds överstramning kommer Bitcoin att falla så lågt som $10,000 2023," förutspådde han. Han förväntar sig att världens största kryptovaluta kommer att falla så lågt XNUMX.
En viktig anledning till den utsikten är Bitcoins nära korrelation till Federal Reserves penningpolitik, obligationsräntor och guld – allt kopplat på olika sätt.
Bitcoin, som han ser det, är ett "högkraftigt sätt att spela Fed-pengar som förlorar eller vinner värde." Historien visar att när Feds penningpolitik är duftig – inklusive lägre räntor och stigande M2 penningmängd – går Bitcoin fenomenalt bra. När Fed-politiken har vänt, med penningmängden stramare, har Bitcoin stannat eller sjunkit.
Mönstret har spelat ut, på och av, sedan 2012, påpekar Bannister, med Bitcoin som svarar på förändringar i Feds policy. Bitcoin krossades 2018 när Fed till exempel höjde räntorna. Bitcoin steg sedan 2020, efter att ha nått botten i mars samma år, när Fed sänkte räntorna och pumpade in biljoner dollar till finansmarknaderna som nödåtgärder som svar på pandemin.
Utsikterna nu är för högre räntor och en potentiell krympning eller avtagande ökning av penningmängden. Det får konsekvenser för Bitcoin och guld eftersom högre räntor ökar attraktionskraften för bankinlåning, obligationer och andra dollardenominerade tillgångar. Bitcoin och guld, däremot, är konkurrerande former av pengar som inte ger utdelning eller ränta. Följaktligen tenderar de att drabbas under perioder av stigande räntor och stramare likviditet.
"Fed säger att vi inte kommer att ge dig gratis pengar för alltid," säger Bannister. "Det kan ha en marginell effekt i år, men 2023 kommer Fed förmodligen att gå för långt och Bitcoin kommer att krossas", säger han.
Fed kommer sannolikt att höja räntorna fem gånger i år, enligt Wall Streets prognoser, och kan höja räntorna upp till sju gånger om inflationen visar sig vara mer ihållande än nu väntat.
Ett varningstecken för Bitcoin kan vara på obligationsmarknaden – specifikt skillnaden mellan 10-åriga statsräntor och tvååriga avkastningar. Den spridningen har planat ut i år. Och om det inverterar – med tvååriga avkastningar som toppar 2 år – kan det vara ett varningstecken för en lågkonjunktur omkring nio månader i framtiden. En ännu skarpare varning skulle vara en inversion mellan tre månaders och 10-åriga statsräntor, säger Bannister, men för närvarande är den avkastningskurvan relativt brant.
En björnmarknad i Bitcoin på grund av alltför stram penningpolitik är inte överhängande. Fed är under press att höja räntorna precis tillräckligt för att dämpa inflationen, utan att gå för långt och orsaka en recession. Det är också ett mellanårsval, vilket kan komplicera politiska beslut eftersom Fed-ordförande Jerome Powell kommer under press för att hålla ekonomin robust. Det finns också osäkerhet kring pandemin och geopolitiska risker som en rysk invasion av Ukraina.
Ändå noterar Bannister att Fed tenderar att gå över. "Fed har en historia av att dra åt tills halmen bryter kamelens rygg", säger han. "De sonderar tills de drar åt för mycket, marknaden spricker och du slutar med en björnmarknad, det är deras historia."
Bitcoin, påpekar han, skulle inte vara den enda tillgången som faller under 2023. The
S & P 500
skulle också hamna på en björnmarknad och guldet skulle falla.
"Marknaderna säger nu att molnen kommer men vi kommer inte att få regn förrän 2023", säger han. "Men musiken håller på att dö ut, det är sent på natten och folk anpassar sig för Feds exit."
Bitcoin och aktier har båda rallyt på sistone och skakat av sig en uppgång i obligationsräntorna. Men om spridningen mellan två och 10-åriga avkastningar fortsätter att minska, kan lättnadsuppgången snabbt bli av.
Skriv till Daren Fonda på [e-postskyddad]