Kedjeanalys: Terras UST-kollaps var inte huvudfaktorn i Bitcoin-krasch

Blockchain analysplattform Chainalysis har släppt en rapport analysera kraschen av JordÄr stablecoin UST, drar slutsatsen att det medan det var a faktor i den senaste kryptomarknadskraschen var det inte den avgörande faktorn.

Istället läser rapporten, "Kryptomarknadens senaste nedgång verkar vara närmare kopplad till den tekniska marknadens nedgång än till UST:s kollaps."

Enligt Chainalysis, BitcoinKorrelationen med teknikaktier är "en relativt ny utveckling", där den ledande kryptovalutan bibehåller "betydande priskorrelationer" med NASDAQ-100 Technology Sector Index och S&P 500 Index 2022 och faller i samklang med dem.

UST:s krasch förvärrade Bitcoins nedåtgående trend, fann Chainalysis, men effekten var "kortlivad", med slutet av den accelererade nedgången som sammanföll med slutet av UST:s kollaps. Efter detta, Bitcoin prisåtgärd "föll tillbaka i linje med icke-krypterade tekniska tillgångar."

Kraschen orsakade också en topp i inlösen av stablecoins, med data från börser som visade en topp i stablecoins handelsvolym mellan 9 maj och 12 maj, under Terras kollaps.

"Alla typer av investerare sålde sina stablecoins under kraschen, från stora institutionella aktörer till privata investerare", skrev Chainalysis.

Hur kraschade UST?

Den 7 maj 2022 genomförde Terraform Labs (TFL), organisationen bakom Terra, ett planerat, offentligt tillkännagivet uttag på 150 miljoner dollar från 3 pool, en Curve-likviditetspool. 

Men kort efter att uttaget gjordes bytte två användare cirka 185 miljoner USD UST mot USDC på två timmar, och attackerade den sårbara poolen med mindre likviditet.

Som svar drog TFL in ytterligare 100 miljoner UST från 3pool för att återbalansera det.

De två stora affärerna fick UST att glida från sin dollarpeg, vilket utlöste en stor försäljning av börser som fick peg att glida ytterligare.

Den 9 maj, i ett försök att rädda myntets stift, sålde Luna Foundation Guard (LFG), UST:s förvaringsinstitut, miljarder värda av sina Bitcoin-reserver för att motköpa UST från marknaden.

Men med sina reserver minskade, kunde LFG inte rädda UST från sin dödsspiral.

Hur kraschade LUNA?

An algoritmisk stablecoinUST:s dollarpin var regleras by smart kontrakt-baserade algoritmer.

Algoritmen som höll UST vid sin dollar-peg var en mint-and-burn-mekanism mellan LUNA och UST.

Om priset på UST faller under en dollar, kan investerare bränna 1 UST för 1 USD LUNA, vilket tar bort det från utbudet. Den nypräglade LUNA kunde sedan säljas, med investeraren som pungade mellanskillnaden som vinst.

Om priset på UST gick över en dollar, kunde investerare bränna LUNA för 1 USD för 1 UST. med UST som handlas till mer än en dollar, kunde investerare sedan sälja den nypräglade UST med vinst.

Det konstgjorda förhållandet mellan utbud och efterfrågan kollapsade när UST tappade sin koppling, vilket snabbt öppnade för enorma arbitragemöjligheter.

Användare köpte mindre värderade UST från börser och brände dem för LUNA till ett värde av 1 USD. Som ett resultat präglades LUNA en masse, med den resulterande hyperinflationen i LUNAs utbud som skickar tokenpriset att rasa 100 % på mindre än en vecka.

Terras dramatiska kollaps har väckt uppmärksamhet från tillsynsmyndigheter runt om i världen, med både US Securities and Exchange Commission (SEC) och Sydkoreanska åklagare inleda utredningar av kraschen.

Vill du bli en kryptoexpert? Få det bästa av Decrypt direkt till din inkorg.

Få de största kryptonyheterna + veckovisa sammanfattningar och mer!