Crypto Traders Eye $6.8B Bitcoin och Ether Options löper ut

Den hausseartade buzzen återvände till kryptomarknaden förra veckan då bitcoin (BTC), den ledande kryptovalutan efter marknadsvärde, hoppade över 15% i sin bästa prestanda sedan mars. Nu skymtar en betydande händelse vid horisonten.

På fredag ​​klockan 08:00 UTC kommer cirka 150,633 4.57 bitcoin-optionskontrakt värda 1.23 miljarder USD och 2.3 miljoner eterkontrakt värda 85 miljarder USD att löpa ut på Panama-baserade Deribit-börsen, som kontrollerar över 43 % av den globala optionsaktiviteten. Bitcoin-kontrakten som ska avvecklas står för XNUMX% av den totala öppna räntan, enligt Amberdata.

I bitcoins fall har investerare nyligen köpt köpoptioner med lösenpriser på och över $30,000 XNUMX. Som ett resultat har den nivån det högsta öppna intresset – eller antalet aktiva kontrakt – och market makers/dealers, som skapar orderboklikviditet genom att ta andra sidan av investerarnas affärer, har en betydande mängd "negativ (kort) ) gamma” exponering.

Optioner är derivatkontrakt som ger köparen rätt att köpa eller sälja en tillgång till ett förutbestämt pris vid ett senare tillfälle. Ett samtal ger rätt att köpa, en hausseartad position, och putten ger rätt att sälja, en baisseartad position. Att vara kort (negativ) gamma innebär att ha en blankning eller säljposition i köp- eller säljoptionerna.

Den stora uppbyggnaden av öppet ränta på $30,000 30,000 betyder att spotpriset kan dras till runt den nivån fram till utgången. Bitcoin handlas för närvarande strax över $XNUMX XNUMX, enligt CoinDesk-data.

Samtidigt betyder återförsäljarnas negativa gammapositionering att en liten rörelse bort från $30,000 XNUMX kan leda till ett explosivt rally eller prisfall. Det beror på att återförsäljare, när de har en nettonegativ gammaexponering, "köper högt och säljer lågt" när det underliggande tar upp ett hausseartat eller baisseartat momentum för att upprätthålla en neutral marknadsexponering.

Med andra ord, om bitcoin bygger fart över $30,000 30,000 när utgången närmar sig, kommer återförsäljare att köpa kryptovalutan på spot- och terminsmarknaderna. Det kan i sin tur leda till ett överdrivet prisrally, ofta kallat en gamma-squeeze eller sling-shot-effekt. Å andra sidan kommer återförsäljare att tvingas sälja vid en potentiell nedgång under $XNUMX XNUMX.

Berättelsen fortsätter

"Det här [bullish] flödet påverkar i hög grad återförsäljarnas positionering, och inför fredagens utgång förväntar vi oss ett historiskt rekord (sedan vi började spåra) av negativ gamma," sa Greg Magadini, chef för derivat på Amberdata, i den senaste upplagan av veckobrevet. "Med bara en liten punktrörelse kunde vi bevittna fyrverkerier."

Optionsgamma är förändringstakten i delta, vilket är graden av optionernas känslighet för en förändring i den underliggande tillgångens pris. Gamma visar hur riktad riskexponering förändras med fluktuationerna i den underliggande tillgången och stiger när förfallotiden närmar sig.

Marknadsgaranter tillhandahåller likviditet till en orderbok och drar nytta av bud-beställ-spreaden genom att ständigt säkra sin gammaexponering för att hålla bokens riktning, eller delta, neutral.

Enligt kryptoderivathandlaren Christopher Newhouse kan effekten av potentiell återförsäljarsäkring vara starkare än vanligt den här gången.

"Med flera av topside call strejker som kommer att löpa ut denna vecka i stor storlek och gamma koncentrerad kring $30,000 30,000 [nivån] och bitcoin-handel nära $XNUMX XNUMX, kan återförsäljarsäkringsflöden när vi närmar oss utgången ha en mer överdriven inverkan på spotpriserna än vissa av de mindre veckovisa utgångarna – särskilt som prisslingor nära tidigare toppnivåer och potentiella korta likvidationsnivåer, säger Newhouse till CoinDesk.

"Genom strejk är strejkerna på 30,000 35,000 $, 40,000 XNUMX $ och XNUMX XNUMX $ några av de mest populära målen för call-strejker, och många av dessa satsningar togs bara några dagar innan eftersom hausseartad överflöd börjar överväldiga en del av de kortsiktiga marknadsflödena", sa han .

I eters fall har marknadsgaranter samlat på sig långa gammapositioner på etermarknaden (ETH), och därför är risken för en gammasqueeze i Ethereums ursprungliga token relativt låg.

"Eftersom marknadsgaranter har en stor mängd positiv gamma kommer deras säkring att hålla ETH relativt stabil under avvecklingen," sa Griffin Ardern, volatilitetshandlare från kryptotillgångsförvaltningsföretaget Blofin.