Gråskala vs SEC: redo för en Bitcoin ETF?

Rättegången mellan Grayscale och Securities and Exchange Commission (SEC) angående frigivningen av en Bitcoin ETF fortsätter. Ett genombrott i fallet verkar ha kommit i tisdags efter att domare tog SEC i ett hörn.

Grayscales försök att lansera en Bitcoin ETF blockerad av SEC

Kryptovalutaindustrin väntar med spänning på godkännandet av en Bitcoin Exchange-traded Fund (ETF) i USA.

En Bitcoin ETF skulle tillåta institutionella investerare att få exponering mot kryptovalutamarknaden genom reglerade finansiella produkter.

Securities and Exchange Commission (SEC) har dock ännu inte godkänt ansökan, med hänvisning till oro över marknadsmanipulation och investerarskydd.

Gråskala investeringar, världens största digitala kapitalförvaltare, har varit söker ETF-godkännande i åratal. Grayscales senaste och femtiofte försök att skapa en ETF på Bitcoin har förnekas av SEC.

Byrån citerade farhågor om marknadsmanipulation och investerarskydd, säger kryptokurrencymarknaden är ännu inte tillräckligt mogen för att stödja en sådan investering.

Gråskala arkiverade en stämning mot SEC i juni 2022 och hävdade att myndighetens beslut var godtyckligt och nyckfullt.

Rättegången nådde ett avgörande ögonblick den 1 mars 2023, när domarna ifrågasatte SEC:s beslutsprocess.

Domarna undersökte byråns grund för att avslå Grayscales begäran och avvisade SEC:s argument att kryptovalutamarknaden inte är tillräckligt mogen för en ETF på Bitcoin.

Domarna bad SEC-advokater att tillhandahålla bevis för marknadsmanipulation av kryptovaluta och ifrågasatte om byrån tillämpar en annan standard på Bitcoin-marknaden än på andra tillgångsklasser.

Åklagare har också pressat SEC om dess tolkning av Securities Act från 1933, som reglerar erbjudande och försäljning av värdepapper i USA.

Securities and Exchange Commission har hävdat att kryptovalutamarknaden är mycket känslig för manipulation och att det finns allvarliga farhågor om investerarskydd.

Byrån hänvisade till bristen på transparens i kryptosektorn, förekomsten av bedrägerier och bedrägerier, och det faktum att många kryptovalutabörser fungerar utanför regulatorisk tillsyn.

Grayscales advokater hävdade dock att SEC:s oro är överdriven och att kryptovalutamarknaden är mer transparent och reglerad än vad SEC erkänner.

Advokaterna citerade det faktum att Bitcoin och andra kryptovalutor handlas på offentliga börser, att många kryptovalutaföretag frivilligt har registrerat sig hos tillsynsmyndigheter och att många initiativ pågår för att förbättra transparensen och övervakningen av kryptovalutamarknaden.

Domarnas överväganden i ärendet

Domarna verkade sympatiska med Grayscales argument och noterade att SEC:s oro över marknadsmanipulation och investerarskydd inte är unika för kryptovalutamarknaden.

Domarna föreslog att byrån kan tillämpa en dubbelmoral när de hanterar Bitcoin-marknaden och ifrågasatte om SEC:s beslut var baserat på en bristande förståelse för kryptovalutamarknaden.

Ifrågasattes också var SEC:s tolkning av Securities Act från 1933, som kräver att värdepapper ska registreras hos byrån innan de kan erbjudas till allmänheten.

SEC har hävdat att en ETF på Bitcoin skulle vara en ny typ av säkerhet som inte omfattas av befintliga regler. Grayscales advokater har hävdat att en Bitcoin ETF helt enkelt är ett annat sätt att paketera en befintlig tillgång och bör omfattas av samma regler som andra börshandlade produkter.

Inget datum har getts för när domarna kommer att utfärda sitt beslut, men deras förhör tyder på att de tar en kritisk titt på SEC:s beslutsprocess.

Om domarna dömer till fördel för Grayscale kommer det att vara en stor seger för kryptovalutaindustrin och kan bana väg för godkännande av andra ansökningar om Bitcoin ETF:er.

En Bitcoin ETF i USA

SEC har varit ovilliga att godkänna en ETF på Bitcoin i USA, med hänvisning till oro över marknadsmanipulation och investerarskydd. Andra länder har dock redan godkänt ETF:er på Bitcoin, inklusive Kanada och Europa.

En ETF på Bitcoin skulle göra det möjligt för institutionella investerare att få exponering mot kryptovalutamarknaden genom reglerade finansiella produkter, vilket skulle kunna öka efterfrågan på Bitcoin och andra kryptovalutor.

Kryptovärldens bristande tillsyn har gjort det svårt för institutionella investerare att komma in på marknaden, som behöver reglerade finansiella produkter som följer gällande värdepapperslagar.

En Bitcoin ETFs inträde i branschen skulle vara ett viktigt steg mot mainstream-antagande av kryptovalutor, eftersom det skulle tillåta institutionella investerare att få exponering mot marknaden genom reglerade finansiella produkter.

Detta skulle öka efterfrågan på Bitcoin och andra kryptovalutor, vilket skulle kunna driva upp priserna och öka marknadens likviditet. Det skulle också ge detaljinvesterare ett tillgängligt och bekvämt sätt att investera på kryptovalutamarknaden utan att behöva ta itu med komplexiteten med att köpa och lagra kryptovalutor själva.

SEC:s ovilja att godkänna ETF har dock frustrerat många aktörer inom kryptovalutabranschen, som hävdar att byråns oro för marknadsmanipulation och investerarskydd är överdriven.

Många branschaktörer tror att SEC släpar sitt godkännande av en Bitcoin ETF på grund av bristande förståelse för kryptovalutamarknaden eller en partiskhet mot tillgångsklassen.

Domarnas ifrågasättande av SEC i Grayscale-fallet tyder på att dessa farhågor kan vara välgrundade.

Detta kan markera en förändring i det reglerande landskapet för kryptovalutor när domare och andra tillsynsmyndigheter börjar inse de potentiella fördelarna med Bitcoin och andra kryptovalutor och behovet av klarhet i regelverket i branschen.

Det är dock viktigt att notera att även om domarna dömer till fördel för Grayscale, garanterar detta inte att SEC kommer att godkänna ETF:n i USA. Byrån kan överklaga beslutet eller fortsätta att neka Bitcoin ETF-ansökningar på andra grunder.

Det är också möjligt att SEC kommer att ändra sin inställning till Bitcoin ETFs i framtiden när kryptovalutamarknaden fortsätter att utvecklas och mogna.