Den brasilianska kapitalförvaltaren Hashdex kommer att vara redo att konvertera sin bitcoin-termins-ETF till en spotprodukt, sa en företagsledare, med tanke på att regleringen av en sådan fond kommer.
Det är bara en tidsfråga. Ny lagstiftning eller ett domstolsbeslut är båda möjliga alternativ.
Bruno Sousa, chef för Hashdex amerikanska verksamhet, sa till Blockwork att hans företags produkt har en fördel jämfört med andra konkurrerande produkter på marknaden när det gäller att byta.
Hashdex Bitcoin Futures ETF (DEFI), som företaget lanserade med hjälp av fondemittenten Teucrium i september 2022, registrerades under Securities Act från 1933 ('33 Act). Andra termins-ETF:er lämnades in enligt Investment Company Act från 1940 ('40 Act).
"Konceptet var att för att hålla bitcoin är '33 Act-strukturen en riktig struktur," sa Sousa i en intervju. "40-lagen kan bara ha värdepapper; det kan aldrig hålla bitcoin själv ... så dessa '40 Act ETF:er som använder bitcoin-terminer har inte strukturen att ta emot bitcoin direkt när som helst."
'33 Act-strukturen kan mycket väl vara lättare att konvertera från att hålla BTC-terminer till bitcoins än en '40 Act-fond kan vara, om den konverteringsprocessen skulle godkännas av SEC, enligt Lara Crigger, chefredaktör på dataföretaget VettaFi .
"Det beror på att '40 Act-fonder har mycket strikta regler kring diversifiering av innehav och utdelningar; som ett resultat kan de inte investera i "riskigare" tillgångar, som råvaror”, sa hon till Blockworks i ett mejl. "33 Act-fonder kan dock ha formen av grantor-truster, som innehar fysiska råvaror ... och råvarupooler, som har terminer."
Vem kan vara först?
Sousas kommentarer kommer när utsikterna för spotbitcoin-ETF:er återigen har blivit framträdande.
Grayscale Investments är indraget i ett mål mot SEC efter att regulatorn förra året avböjde den föreslagna konverteringen av företagets flaggskepp Bitcoin Trust (GBTC) till en ETF. GBTC-aktier erbjuds nu genom en privat emission som är undantagen från registrering enligt '33 Act. De är till en början endast tillgängliga för ackrediterade investerare som ett resultat.
Under muntliga argument i DC Circuit Court of Appeals tidigare denna månad grillade domarna SEC om varför tillsynsmyndigheten godkände bitcoin futures börshandlade produkter (ETPs) och inte GBTC-konverteringen.
Branschbevakare har dock tidigare sagt till Blockworks att ett gynnsamt beslut i gråskala kanske inte betyder mycket, eftersom SEC kan välja att neka GBTC:s konvertering och andra spotbitcoin ETF-applikationer av en annan anledning.
Hashdex lanserade världens första kryptoindex-ETF i februari 2021 på Bermudabörsen. Nu hävdade Sousa att DEFI har den mest "enkla processen" för att få spot bitcoin ETF-godkännande när det är dags.
”Vår omvändelse är egentligen inte en omvändelse; det är bara en förändring av investeringspolicyn — en mycket enkel procedur”, sa han. "Och vi kommer att ansöka om när det finns ett nytt faktum som kan leda oss till tanken att SEC kan positionera sig annorlunda."
Den första bitcoin futures ETF i USA, ProShares Bitcoin Strategy ETF (BITO), kom ut på marknaden i oktober 2021. Den registrerades under '40 Act-strukturen.
Valkyrie Investments, som lanserade en bitcoin-futures ETF som också lämnades in under '40 Act den månaden, fick godkännande för en '33 Act bitcoin futures ETF förra året.
En talesperson för Valkyrie returnerade inte omedelbart en begäran om kommentarer om sina planer för produkten.
Sumit Roy, senioranalytiker på ETF.com, sa att andra emittenter bara kunde ansöka om en separat spotbitcoin-ETF istället för att konvertera sina befintliga terminsbaserade fonder.
"Om och när SEC äntligen tillåter en spotbitcoin ETF att komma till marknaden, tror jag - och jag hoppas - att flera sådana fonder skulle godkännas samtidigt, och den fondstrukturen skulle inte vara en avgörande faktor." han sa.
Fortsätt läsa för fler utdrag från Blockworks intervju med Sousa.
Blockverk: Hashdex bitcoin futures ETF har mindre än $2 miljoner tillgångar under förvaltning, jämfört med BITO, till exempel, som har cirka $960 miljoner. Varför har DEFI haft så lite intresse?
Sousa: Förra årets björnmarknad var en utmanande miljö för krypto-ETF:er globalt, men bitcoin är helt klart på väg mot återhämtning.
Vi förväntar oss mer efterfrågan från investerare när makromiljön förändras och den globala bankkrisen lyser upp bitcoins fördelar.
Blockverk: Vad måste hända innan en spotbitcoin ETF godkänns?
Sousa: Mycket av bakgrundsfrågan här har varit tvisten mellan SEC och CFTC. Vi ser kommissionären för CFTC säga att eter är en vara, och vi ser SEC säga gång på gång - och ger indikationer - att detta är en säkerhet.
Den parallella diskussionen … är när du har den federala lagstiftningen som bestämmer vem som reglerar kryptoutbyten – vi tror att det kommer att vara CFTC – och CFTC rullar ut regler för kryptoutbyten, då går argumentet för oreglerade marknader eller marknadsmanipulation under.
Efter det skulle i huvudsak SEC vara i stånd att godkänna.
Blockverk: När blir det?
Sousa: Det beror på...men det är möjligt att det kan hända i år om världen inte blåser i luften med allt som händer, och folket i DC, New York och andra platser inte behöver fokusera på att rädda det nuvarande finansiella systemet.
Det kommer så småningom att komma ut. Det är närmare och närmare.
Den här intervjun redigerades för klarhet och korthet.
Få dagens bästa kryptonyheter och insikter levererade till din e-post varje kväll. Prenumerera på Blockworks kostnadsfria nyhetsbrev nu.
Vill du att alfa ska skickas direkt till din inkorg? Få degen-handelsidéer, styrningsuppdateringar, tokenprestanda, tvåts som du inte får missa och mer från Blockworks Researchs Daily Debrief.
Kan du inte vänta? Få våra nyheter snabbast möjligt. Gå med oss på Telegram och följ oss på Google News.
Källa: https://blockworks.co/news/hashdex-btc-etf-feasible-2023