Lanseringen av spot Bitcoin ETFs i USA markerade en vattendelare i kryptoindustrin. Även om effekten det kan ha på den globala Bitcoin-marknaden, som att legitimera den som en tillgångsklass eller skapa mer efterfrågan, har analyserats utförligt, har få fokuserat på dess effekter på andra reglerade investeringsprodukter som terminer.
Eftersom en spot Bitcoin ETF erbjuder en mer direkt investeringsväg till kryptovalutor, är det viktigt att undersöka hur det påverkar Bitcoin-terminsmarknaden. Förhållandet mellan dessa två investeringsinstrument visar investerares sentiment och marknadstrender, och regleringens inverkan på kryptohandel.
Från 9 januari till 15 januari var det en märkbar nedgång i det totala öppna intresset på alla börser, och minskade från 17.621 miljarder USD till 16.201 miljarder USD. Denna minskning med 8.05 % tyder på en minskning av antalet öppna terminskontrakt, vilket antyder antingen ett minskat intresse för terminshandel eller en möjlig omfördelning av investeringar till andra fordon, såsom spot-ETF:er, som började handlas den 11 januari.
De flesta börser som erbjuder terminer och andra derivat såg liknande fall i öppet intresse. Men CME står som en outlier, den börs som drabbades av den mest betydande minskningen av öppet intresse och handelsvolym.
Med början på 26,846 9 BTC den 27,252 januari ökade den öppna räntan på CME Bitcoin-terminer något till 10 1.51 BTC den 12 januari, en blygsam ökning med 23,992 %, innan den gick in i en nedgång. Den 10.64 januari hade den öppna räntan sjunkit till 10 XNUMX BTC, vilket markerar en betydande minskning med XNUMX % från den högsta punkten den XNUMX januari.
Denna minskning av öppet intresse, särskilt anmärkningsvärd mellan 11 januari och 12 januari, sammanfaller med en avsevärd nedgång i Bitcoins pris under den första dagen av spothandel med Bitcoin ETF. Detta tyder på en korrelation mellan det sjunkande marknadsförtroendet för Bitcoins framtida pris och det minskade intresset för terminskontrakt.
Handelsvolymen för CME Bitcoin-terminer visade ännu mer volatilitet. Efter en initial volym på 16,821 9 BTC den 11 januari, toppade den den 31,681 januari med 88.33 22,699 BTC, en avsevärd ökning med 12%. Denna topp blev dock kortvarig; efter den kraftiga nedgången i Bitcoins pris föll handelsvolymen för terminer till 28.34 XNUMX BTC den XNUMX januari, en minskning med XNUMX % från föregående dags topp.
Bitcoin uppvisade också betydande volatilitet förra veckan. Från 46,088 9 $ den 11 januari, fluktuerade priset något innan det upplevde sitt mest betydande fall mellan 12 januari och 46,393 januari, och föll från 42,897 XNUMX $ till XNUMX XNUMX $, en minskning Av 7.54%.
Den anmärkningsvärda nedgången i öppet intresse och volym på CME visar potentialen som spot Bitcoin ETF har att påverka etablerade marknader som Bitcoin futures eller GBTC.
Inom de första två dagarna av handeln såg Bitcoin ETF:er 1.4 miljard dollar i inflöden. Dessa två dagar såg extremt hög handelsaktivitet, totalt cirka 500,000 3.6 handlare och samlade runt 579 miljarder dollar i volym. Mitt i denna tillströmning stötte Grayscale Bitcoin Trust (GBTC) på anmärkningsvärda utflöden som uppgick till 819 miljoner dollar. När dessa utflöden räknas in är nettoinflödena för alla spotbitcoin-ETF:er 11 miljoner dollar. Dessa siffror kanske dock inte återspeglar den faktiska volymen och inflöden den 12 januari och XNUMX januari, eftersom vissa transaktioner fortfarande väntar på slutlig redovisning.
Vissa analytiker spekulerar i att utflödena från GBTC skulle kunna reagera på godkännandet av spot Bitcoin ETF, eftersom Grayscales avgift på 1.50 % vägs mot mer kostnadseffektiva alternativ som BlackRocks ETF, som tar ut en avgift på 0.25 %. På så kort tid kan mängden utflöden tyda på en växande känslighet bland investerare för ETF-avgiftsstrukturer.
Denna känslighet för kostnader kan också vara en av de viktigaste faktorerna som påverkar Bitcoin-terminer. Spot-ETF:er kan erbjuda ett mer kostnadseffektivt sätt att investera i Bitcoin, eftersom terminskontrakt ofta innebär premiumkostnader och rollover-kostnader. För större institutionella investerare kan dessa kostnader vara betydande över tiden, särskilt med tanke på de mycket konkurrenskraftiga avgifterna bland de 11 börsnoterade ETF:erna.
För traditionella investerare eller institutioner representerar en ETF en välbekant struktur som liknar att investera i aktier eller andra råvaror, vilket gör det till ett mer attraktivt alternativ än terminskontrakt. Om skiftet mot platsen Bitcoin ETF fortsätter, kommer det att visa en växande preferens för enklare, mer direkta investeringsmetoder i Bitcoin. Det skulle tyda på att investerare letar efter sätt att införliva Bitcoin i sina portföljer på ett sätt som ligger mer i linje med traditionell investeringspraxis.
Inlägget Hur ETF:er påverkade BTC-terminshandeln i USA dök upp först på CryptoSlate.
Källa: https://cryptoslate.com/how-etfs-affected-btc-futures-trading-in-the-u-s/