El Salvadors kontroversiella Bitcoin-investering på 117.5 miljoner dollar gick kortvarigt till lönsamhet den senaste veckan för första gången på två år.
Detta var en slags milstolpe eftersom, fram till dess, inte mycket hade gått rätt kryptomässigt för den fattiga centralamerikanska nationen.
El Salvador har fortfarande inte kommit i närheten av att göra Bitcoin (BTC) till ett växlingsmedium som förväntades när det gjorde Bitcoin till lagligt betalningsmedel i september 2021, världens första nation att ta ett sådant steg.
Dessutom fick den utstå svidande kritik från många håll, inklusive Internationella valutafonden (IMF) när kryptopriserna sjönk över hela världen. I januari 2022 uppmanade fonden El Salvador att avsluta sitt erkännande av Bitcoin som lagligt betalningsmedel.
Men president Nayib Bukele grävde helt enkelt in djupare under kryptovintern och gjorde upprepade BTC-köp under hela 2022. Han följde en disciplinerad – eller dumdristig, enligt kritikerna – strategi för att sänka dollarkostnaden.
I början av december tog Bukele tjänstledigt för att förbereda sin valkampanj 2024, men han hoppade på X förra veckan för ett slags segervarv och för att ta ett slag mot hans "nejsägare":
El Salvador #Bitcoin investeringar är i det svarta!
Efter bokstavligen tusentals artiklar och hitstycken som förlöjligade våra förmodade förluster, som alla beräknades baserat på #Bitcoinmarknadspris vid den tidpunkten...
Med strömmen #Bitcoin marknadspris, om vi skulle sälja... pic.twitter.com/gvl2GfQMfb
- Nayib Bukele (@nayibbukele) December 4, 2023
Det var ett avledande sidoprogram, men det väckte några verkliga frågor: Är den tidigare presidenten berättigad att förklara rättfärdighet med tanke på att El Salvadors BTC-investering bara var marginellt lönsam? (Den 11 december halkade det ner i rött igen.)
Samtidigt har Bitcoin fortfarande inte antagits allmänt av den salvadoranska allmänheten för att betala för varor och tjänster, och den används inte heller av salvadoraner som arbetar utomlands för att skicka hem pengar genom remitteringar.
Nyligen: Hur kryptotjuren kan påverka Web3-spel utöver att spela för att tjäna
Slutligen, med tanke på att El Salvador fortfarande är ett litet, skuldsatt, fattigt land, var det verkligen ansvarigt för dess ledare att spela skattebetalarnas pengar på högriskköp av Bitcoin?
"Ett djärvt och aldrig tidigare skådat drag"
Bukele har sina försvarare. El Salvador var i desperata ekonomiska svårigheter redan 2021, och ingenting verkade fungera.
"El Salvador tog ett djärvt och aldrig tidigare skådat drag när det gällde att anta Bitcoin som lagligt betalningsmedel, vilket kritiserades kraftigt av bland annat IMF," sa Nigel Green, VD för deVere Group, till Cointelegraph och tillägger:
"Något nytt måste göras för att få slut på årtionden av finansiell instabilitet och beroende av den amerikanska dollarn i landet. Inget annat har tidigare varit framgångsrikt i detta avseende."
Bukele "förklarade Bitcoin som lagligt betalningsmedel och gav medborgarna i El Salvador möjligheten att anta ett alternativt finansiellt system som skiljer sig från dollarn", berättade Paolo Ardoino, VD för Tether och teknisk chef på Bitfinex, till Cointelegraph. "Det krävs mycket självförtroende och tro för att stå emot trycket från internationella fordringsägare och ekonomiska beslutsfattare för att hålla fast vid den beslutsamheten."
Vid ett tillfälle under 2022 låg El Salvadors BTC-investeringsportfölj under vattnet med mer än 50 %. Men Bukele "höll fast vid sina vapen och han klarade sig", tillade David Tawil, ordförande för ProChain Capital. Tawil förväntar sig att andra ekonomiskt kämpande nationer efterliknar El Salvadors Bitcoin-exempel. Argentina kan bli nästa.
I skrivande stund har El Salvador köpt 2,770 42,436.22 BTC totalt till ett genomsnittligt pris av 117.5 XNUMX USD per mynt för en portföljkostnad på XNUMX miljoner USD, enligt "Nayib Bukele Portfolio Tracker", som följer förändringarna i El Salvadors Bitcoin-stash.
Den hade en total vinst på 4.16 miljoner dollar - en ökning med 3.54% - så sent som den 9 december, då BTC sålde för cirka 44,000 6 dollar. Bukeles första bulkköp av BTC gjordes den 2021 september 18; hans sista var den 2022 november 12, strax efter att FTX imploderade. Totalt blev det XNUMX storköp, varefter Bukele fortfarande engagerad att köpa 1 BTC per dag.
Men den 11 december föll portföljen under vattnet igen - ned 1.15% - då BTC sjönk under $42,000 XNUMX.
Oansvarigt styre?
Med tanke på den pågående volatiliteten på kryptomarknaden är det inte förvånande att vissa frågar sig om Bitcoin är en lämplig investering för en suverän regering, än mindre en så hårt skuldsatt.
"Att spekulera med offentliga resurser i ett sammanhang där extrem fattigdom och matosäkerhet ökar är oansvarigt," sa Lourdes Molina, seniorekonom vid Central American Institute for Fiscal Studies, till Cointelegraph. "Skattebetalarnas pengar som tilldelats för implementeringen av Bitcoin-lagen har haft en hög alternativkostnad för Salvadoranska medborgare."
De medel som investerats i Bitcoin borde ha använts istället för att finansiera offentliga varor och tjänster, tillade Molina. Den nya lagen har också haft andra oförutsedda effekter:
"De ekonomiska riskerna som härrör från implementeringen av Bitcoinlagen kvarstår, särskilt de som är kopplade till möjligheten att förvandla landet till ett skatteparadis och underlätta penningtvätt. Andra risker har begränsats av icke-massanvändning av valutan."
George Selgin, senior stipendiat och direktör emeritus för Center for Monetary and Financial Alternatives vid Cato Institute och professor emeritus i ekonomi vid University of Georgia, sa till Cointelegraph att landets monetära experiment, som ursprungligen tänkt, gick långt utöver en stor kryptoinvestering :
"El Salvadors Bitcoin-system såldes inte som en riskabel investeringsgambit - även om det verkligen var det. Det var ett försök att uppnå "Bitcoinization" av El Salvadors dollariserade ekonomi. Och med hänsyn till detta har det varit en komplett flopp.”
I slutet av 2022, Cointelegraph reportern Joseph Hall reste till El Salvador för att se om han kunde överleva i landet med enbart Bitcoin för betalningar. I två veckor "försökte jag betala för varenda sak med Bitcoin, eller satoshis - små mängder Bitcoin. Spoilervarning: Jag misslyckades.”
I El Salvador är den amerikanska dollarn fortfarande den överväldigande betalningen "valfritt medium", noterade Selgin, "för alla, rädda några Bitcoin-turister." Det används inte av salvadoraner som bor utomlands för att skicka hem pengar, även om remitteringar fakturerades som ett naturligt användningsfall för Bitcoin. "Varför något annat land skulle vilja följa ett sådant exempel är bortom mig," sa Selgin.
Del av en större plan
Ändå är det viktigt att sätta landets Bitcoin-utgifter in i ett större sammanhang. Det är bara ett inslag i en plan för att göra El Salvador ekonomiskt oberoende. Bukele implementerade också ett antal program för återköp av obligationer för att återställa landets skuldprofil och utökade skattebasen "genom att välkomna immigration och återvända medborgare till landet", sa Ardoino till Cointelegraph och tillade:
"El Salvador har nu bland de bäst presterande obligationerna bland tillväxtmarknadsländer och ses som en säker och attraktiv plats att besöka. Landets beslut att anta Bitcoin har gett dem investeringar, turism och internationellt erkännande.”
"För att projektet skulle komma igång var [Bukele] tvungen att sätta upp det med höga - kanske överdrivna - förväntningar," sa Tawil till Cointelegraph. "Ingen förväntade sig verkligen att det [BTC] skulle vara ett utbytesmedel på kort sikt."
Den delen av experimentet var "för tidigt", fortsatte Tawil, mest för att Bitcoin fortfarande har brister i användbarheten. "Det är inte tillräckligt enkelt ännu - det är inte lika lätt som ett kreditkort.[...] Men det kommer att bli lättare," förutspådde han.
Under tiden kommer den positiva avkastningen på El Salvadors BTC-investeringsportfölj – om den fortsätter – sannolikt fånga andra suveräna nationers blick. Inflationsdrabbade Argentina, för en, har en ny president, Javier Milei, som är välvilligt inställd till krypto, och han kan låna några element från El Salvadors BTC-pionjärprogram. Många människor förblir obankade i Argentina, så Bitcoin kan vara till hjälp.
Misslyckande som utbytesmedel?
Bristen på detaljhandelsanvändning är fortfarande en öm punkt. Det gjordes mycket för två år sedan om El Salvadors ansträngningar att uppmuntra sina medborgare att använda Bitcoin för detaljhandelsköp. Regeringen spenderade miljoner på att distribuera Chivo-plånböcker och små mängder (gratis) BTC till medborgarna, och i slutändan var resultaten nedslående. Förtar inte det Bukeles arv?
"När du introducerar något helt annat kan du inte förvänta dig omedelbar framgång och omedelbara resultat," svarade Ardoino. "Folk glömmer att när kreditkort och betalkort först introducerades tog det 10 år för dem att bli accepterade i Europa, och det var inte förrän 20 år senare som vi såg full täckning."
När det gäller investeringar i riskfyllda tillgångar, "Regeringar gör investeringar hela tiden, naturligtvis gör de det", sa Green. "Men El Salvador upplevde betydande vrede - mer än för något annat - för att investera i Bitcoin."
Varför IMF, en organisation vars uppdrag är att "nå hållbar tillväxt och välstånd", fruktar en framtidsfokuserad lösning är "förbryllande", tillade han.
"S&P 500 gick in på en björnmarknad för första gången sedan mars 2020," fortsatte Green. "Många investeringar var under vattnet", men "kunniga investerare säljer inte bara panik under björnmarknader."
Ett pågående arbete?
Sammantaget, är det fortfarande för tidigt att säga om El Salvadors Bitcoin-resa är en framgång eller ett misslyckande?
"Det är en blandad rapport, men då skulle det alltid vara det när man lanserar ett nytt lagligt och digitalt anbud utan någon färdplan för att göra det," kommenterade Green.
Tawil kallade landets BTC-spel för en "100% framgång." Titta på kostnadsgrunden för sina BTC-köp - de "kan aldrig ses igen", åtminstone av någon suverän nation. El Salvador var förutseende, tror han.
Omvänt hävdade ekonomen Selgin att den lilla vinst som hittills har gjorts på El Salvadors Bitcoin-utskick i stort sett är irrelevant. Saker och ting kunde lätt ha gått söderut:
"Ingen ansvarsfull regering lägger riskabla satsningar med skattemedel, och det är fullständigt oansvarigt för ett fattigt land att göra det. Huruvida spelandet lönar sig eller inte är egentligen borta."
Molina gav också El Salvador låga betyg för sin Bitcoin-satsning. "Än i dag har argumenten att locka till sig investeringar, skapa sysselsättning eller främja ekonomisk integration inte uppfyllts. Det enda som har socialiserats är den kostnad som medborgarna har fått ta”, sa hon.
Magazine: Terrorism & Israel-Gaza-kriget vapen för att förstöra krypto
Ardoino, däremot, bedömde El Salvadors Bitcoin-pivot som en "framgång hittills." Bitcoin har gett landet kompletterande fördelar inom turism och investeringar, "och nu utvecklar El Salvador en hel finansindustri baserad på digitala tillgångar.[...] På den nuvarande banan är El Salvador redo att bli det nya finanscentrumet för Latinamerika. ”
Green refererade till en rapport den 8 september från spanska bankjätten Santander som hyllade El Salvador för dess nya "marknadsvänliga strategi för policyhantering" och en ökande vilja att betala tillbaka skulder. Uppgången i salvadoranska obligationspriser "troar nästan allvar" kommenterade Santander, och landet kan snart komma åt kapitalmarknaderna för eurobond.
Man bör också komma ihåg att El Salvador "har en dyster historia av att inte uppfylla sina internationella skuldförpliktelser", tillade Green, men "nu är osannolikt att göra det förrän åtminstone 2029, enligt de flesta experter, vilket är ganska anmärkningsvärt med tanke på historien. .”
Källa: https://cointelegraph.com/news/el-salvador-bitcoin-profit-bonds-credit