Långsiktiga Bitcoin-innehavare sålde inte mitt i marknadskraschen: Coinbase Research

Långsiktiga bitcoininnehavare har inte avyttrat sina innehav i marknadssvagheten eftersom kortsiktiga spekulanter främst är ansvariga för den tunga försäljningen som förvärrar tillgångens nosedive, enligt Coinbases senaste månadsrapport.

Gruvarbetare och kryptoföretag som tvingas likvidera sina positioner för att förbli solventa mitt i en likviditetsexodus har visat att branschen befinner sig i en kreditrelaterad risk snarare än en kryptospecifik kris, noterade tidningen också.

Sanna troende håller

Med titeln "The Elusive Bottom", den rapport undersökte det övergripande marknadsläget i juni då den primära kryptovalutan visade tecken på att den var nära botten. Enligt data från kedjan stod innehavare som hade haft bitcoin i mer än sex månader fortfarande för 77 % av de 21 miljoner bitcoins som någonsin var tillgängliga att bryta, trots en liten minskning från 80 % som registrerades i början av året.

Det visade på en relativ styrka hos tillgången eftersom ägarandelen av långsiktiga ägare översteg 60 %-nivån vid toppen av föregående cykel i december 2017. Rapporten ses ett sådant fenomen som en positiv indikator på sanna troende mindre benägna att fördjupa säljtrycket under turbulenta perioder.

En kreditkris

Noterbart är att det pågående blodbadet främst har drivits av Fed-inducerade räntehöjningar och överbelånade kryptoföretag, såväl som gruvarbetare som tvingats avlasta sina innehav när deras värdeförlorade säkerheter riskerade att likvideras.

Rapporten hävdade att CeFi-långivare drastiskt ökade sina kortfristiga skulder när tjurmarknaden regerade. De tog enorma lån från DeFi-protokoll och lånade ut kapitalet till motparter som betalade ännu högre räntor. Vissa motparter hade "varaktighetsfel och kraftig omhypotekering av tillgångar i sina böcker", som lånades ut till krypto-hedgefonder och andra enheter.

Snöbollen fortsatte att rulla tills den våldsamma korrigeringen kom ut på marknaden, vilket ledde till att en förstärkt smitteffekt snabbt spred sig över marknaden. Framför allt var OTC-handelsdiskarna till stor del ansvariga för likviditetspressen som tvingade fram marginalanrop eller direkta återkallelser på några av lånen.

"Dessa OTC-diskar tenderar att utöka sina balansräkningar och underlätta affärer genom att låna utan säkerhet för att försöka maximera sin kapitaleffektivitet. Sådana lån utan säkerhet skulle göras på grundval av dessa OTC-desks kreditdata i kedjan och utanför kedjan. Ändå, när dessa lån prissätts eller återkallas, tvingas skrivborden att visa sina kunder bredare bud-ask-spreadar eller mindre handelsstorlekar."

För att förvärra den pågående kreditkrisen tvingades börsnoterade gruvarbetare – som hade tagit enorma lån säkrade av bitcoininnehav eller gruvmaskiner under tjurmarknaden – att sälja sina positioner mitt i fallande tillgångspriser. Men eftersom de 28 främsta offentliga gruvbolagen endast representerar 20% av bitcoins hashrate, kommer deras försäljning inte att drastiskt påverka handelsvolymen.

"Även om bitcoinpriset skulle gå till 10,000 16 $, skulle de behöva likvidera 120 bitcoin från sina reserver för att betala gapet varje dag, vilket betyder att de fortfarande kan hålla på ~6 dagar. Vi tror att det är osannolikt att det kommer att ha en väsentlig inverkan på priset med tanke på att det finns ~XNUMX miljarder dollar i genomsnittliga dagliga BTC-volymer på börser."

Stablecoin-problem

I samband med att Fed har åtagit sig att höja räntorna för att bekämpa den skenande inflationen, tenderar investerare att ta ut kapital från DeFi-protokollen för att söka högre avkastning från traditionell finans. Effekten visas i nedgången av det totala börsvärdet för stablecoins, som sjönk från $162B i början av maj till $149B i slutet av juni.

12.6 miljarder dollar i kapital kan ha lämnat kryptoekosystemet på grund av jakten på en högre avkastning. Med tanke på KPI-index för juni slå 9.1 % – mycket över vad Wall Street förväntade sig – Fed kommer att följa ytterligare en höjning på 0.75 % denna månad. Som sådan förväntas utflödet av stablecoin att öka i enlighet med detta.