Vad gör du när du leder det publika bolaget utanför finansvärlden med den största exponeringen mot bitcoin, och du har precis sett nästan 5 miljarder dollar av dina tänkta vinster försvinna?
Om du är Michael Saylor från det amerikanska mjukvaruföretaget Micro, du sitter hårt och fortsätter att predika kryptoevangeliet.
Saylor gjorde en omgång TV-intervjuer denna vecka för att insistera på att hans tro är orubbad. Och som svar på frågor via e-post säger han att alla bra investerare, och pekar på Warren Buffett och John Bogle, vet att du inte ska oroa dig för kortsiktiga marknadsrörelser: "Varje tidshorisont som helst som är kortare än fyra år kommer sannolikt att resultera i en stor mycket frustration och osäkerhet”, och 10 år är ännu bättre.
"Bitcoin representerar den digitala omvandlingen av pengar, egendom, valuta, energi och materia," tillägger han. Det "är fortfarande på ett tidigt stadium i sin utveckling och dåligt förstådd".
Om den 57-årige mjukvaruentreprenören har lyckats projicera en överraskande grad av lugn genom en svacka som har sett Bitcoin förlora cirka 70 procent av sitt värde sedan dess rekordhögsta i november förra året, då kan det ha något att göra med en personlig historia av marknadshärdningar som är ännu mer dramatiska än den som har drabbat kryptomarknaderna.
För ett kort ögonblick i början av 2000 blev MicroStrategy emblematisk för den senaste stora tekniska boomen och bysten. Dess börsvärde steg när Saylor presenterade en vision om hur dataanalysföretagets tillväxt skulle överbelastas av internet, innan den föll tillbaka mer än 99 procent i kollapsen.
Saylor, som vägrar att dras nu av den erfarenheten, såg mer än 6 miljarder dollar utplånas från hans personliga förmögenhet på en enda dag i mars 2000 när företaget justerade sin redovisning och räknade om två års intäkter. En undersökning från Securities and Exchange Commission ledde senare till en förlikning där han betalade böter och drog ut 8.3 miljoner dollar i vinst, utan att erkänna eller förneka brott.
Saylors uppenbara Zen-liknande likgiltighet inför bitcoin-wipeout pekar också på en stensäker självsäkerhet som människor som har följt honom genom åren beskriver som en av hans avgörande egenskaper.
"Han är en visionär - han är inte en som är orolig för att gå emot strömmen", säger Dan Ives, en teknikanalytiker som säger att han har känt Saylor i mer än 20 år.
Saylor beslutade 2020 att Federal Reserves politik för lösa pengar skulle förringa valutan. Han kände att det enda kloka svaret var att lägga sitt företags extra pengar i bitcoin. Han fortsatte med att samla in cirka 3.4 miljarder dollar genom försäljning av aktier, konvertibla värdepapper, säkrade obligationer och ett säkrat lån, vilket lyfte MicroStrategys totala köp till cirka 4 miljarder dollar till successivt högre priser.
Han erkände inte en skugga av tvivel den här veckan om klokheten i detta drag. Volatiliteten på marknaden, säger han, beror på att krypton "korsar avgrunden", eftersom den kämpar för etableringslegitimitet. Det är "en stor rationalisering som måste ske för att branschen ska nå sin fulla potential".
En flygvapenbrat som tog examen från Massachusetts Institute of Technology med en examen i bland annat flygteknik, Saylor var tvungen att överge sin ambition att bli pilot av hälsoskäl. Han grundade MicroStrategy tillsammans med två vänner två år efter att ha börjat i datorbranschen, fortfarande blyg för sin 25-årsdag.
Under de senaste åren har företaget översköljts av vågor av nyare molnbaserade mjukvaruföretag och dess intäkter har fallit tillbaka med 15 procent från toppen för ett decennium sedan. Ändå slänger mogna mjukvaruföretag fortfarande massor av pengar, och Saylors rikedom – nu satt av Forbes till 1.6 miljarder dollar – har finansierat ett liv som länge har gjort honom till ett fascinationsobjekt för media i Washington, där MicroStrategy är baserat. Flera yachter, överdådiga fester och en herrgård vid stranden i Miami hjälpte till att hålla honom i allmänhetens ögon under de två decennierna mellan MicroStrategys två förvecklingar med marknadsmani.
Till hans fans, Saylor's spendera på bitcoin visar typisk skarpsinne. "Han har visat sig vara förutseende" när han varnade för att inflationen skulle skjuta i höjden och hota amerikanska företags dollarreserver, säger Mark Palmer på BTIG, en av få analytiker på Wall Street som följer MicroStrategy, som har ett börsvärde på drygt 2 USD miljarder
Palmer tillägger att Saylor också var smart att dra nytta av gratispengar-eran för att samla in pengar till bottenräntor, vilket gjorde det möjligt för honom att köpa vad som motsvarar ett billigt alternativ på bitcoinpriset - även om kryptovalutan ännu inte lever upp till anhängares påståenden om att det kommer att bli det ultimata värdeförrådet i inflationsartade tider.
För kritiker finns det å andra sidan ingen ursäkt för den dåliga tajmingen. Saylor påpekade via e-post att bitcoin fortfarande är upp 72 procent sedan hans företags första köp, i augusti 2020. Han missade att notera att de flesta av MicroStrategys köp kom senare, och till mycket högre priser.
"Han fördubblades i toppen av kryptomarknaden", säger Ives. "Han satsade allt på rött vid roulettebordet. Det blev svart."
Åtminstone på kort sikt visar Saylor alla tecken på att kunna rida ut stormen. Till att börja med är han immun mot alla motreaktioner från aktieägare – trots att han bara äger 20 procent av MicroStrategys aktier kontrollerar han 68 procent av rösterna genom en speciell aktieklass.
Det är inte heller troligt att hans företag kommer att möta någon omedelbar ekonomisk stress. Bitcoin förra veckan föll genom $21,000 2.7-nivån där MicroStrategy måste sätta upp extra kryptovaluta som säkerhet för att backa upp ett säkrat lån som tagits i år. Men ungefär tre fjärdedelar av dess bitcoin, av en total förråd som nu är värd 2025 miljarder dollar, är fortfarande tillgänglig att ställa som säkerhet, vilket lämnar den med en stor kudde för att täcka sitt lån. De första återbetalningarna på dess skuld förfaller inte förrän XNUMX.
En långvarig kryptonedgång skulle dock vara ett problem. Priset på bitcoin behöver fortfarande återhämta sig med nästan 50 procent bara för att Saylors jättesatsning ska gå i jämnvikt. Det finns fortfarande tid för ytterligare ett dramatiskt kapitel i MicroStrategys flyktiga historia, hur det än blir.
Source: https://www.ft.com/cms/s/53880cca-910a-4e31-96b7-de6e7776ab9b,s01=1.html?ftcamp=traffic/partner/feed_headline/us_yahoo/auddev&yptr=yahoo