Mer elände för investerare i gråskala när den största Bitcoin-fonden nått ny lägsta nivå någonsin

Det verkar inte finnas någon botten för Grayscale Bitcoin Trust (GBTC), som andelar av branschens största Bitcoin fonden slog en rekordrabatt på 35.18% förra fredagen.

GBTC-aktier tillåter investerare att handla aktier i truster som innehar pooler av Bitcoin, där varje aktie spårar pris på Bitcoin. Syftet är att ge traditionella investerare exponering mot den ledande kryptovalutan utan att behöva faktiskt köpa och behålla själva tillgången.

Sedan starten i september 2013 har GBTC historiskt handlats till en hög premie för att upptäcka Bitcoin-priser. I åratal brukade detta vara ett ganska attraktivt alternativ för investerare även trots en rejäl 2% årlig förvaltningsavgift.

Förtroendet vände dock negativt och började handla med rabatt för att se Bitcoin-priser i slutet av februari förra året, efter lanseringen av flera Bitcoin ETFs i Kanada.

En rabatt på nettotillgångsvärdet (NAV) kan verka som ett fynd eftersom det gör det möjligt för investerare att köpa "aktier" i Bitcoin under det faktiska marknadsvärdet. Ändå kommer det med en hake: Det finns ingen inlösenmekanism för GBTC.

Detta innebär att arbitragehandeln med att köpa de rabatterade aktierna, lösa in dem för den underliggande tillgången (ungefär som hur en ETF skulle fungera) och sedan sälja det underliggande för en vinst är stängd. Alla GBTC-innehavare har helt enkelt fastnat med en ruttnande tillgång eller tvingas sälja med förlust (beroende på när de hämtade sina aktier).

Enligt Grayscales webbplats, GBTC har för närvarande 11.9 miljarder dollar i tillgångar under förvaltning.

Bitcoin ETF: Uppdrag omöjligt?

Gråskala har bråkat länge att det bästa sättet att lösa problemet är att konvertera sin GBTC-produkt till en Bitcoin ETF – en börshandlad fond som backas upp av fysisk Bitcoin, eftersom det skulle hjälpa till att föra tillbaka sin produkt till värdet av det underliggande.

Stående i företagets väg är dock US Securities and Exchange Commission (SEC), som ännu inte har gett grönt ljus på någon spot Bitcoin ETF för amerikanska investerare – även om den har godkänt flera Bitcoin futures ETF: er.

SEC avslog Grayscales ansökan att konvertera GBTC till en Bitcoin ETF i juni, och sa att det inte gjorde tillräckligt för att skydda investerare från "bedrägliga och manipulativa handlingar och metoder."

Beslutet fick Grayscale att stämma regulatorn, där VD Michael Sonnenshein sade att värdepappersföretaget kommer att fortsätta att utnyttja alla sina resurser för att förespråka för sina investerare och "rättvis reglerande behandling av Bitcoin-investeringsfordon."