Andra veckan av 2023, och det är igång med racen om Bitcoin

2022 var ett aldrig tidigare skådat år av förstörelse av efterfrågan och förmögenhetsförstöring i alla finansiella tillgångsklasser. Bitcoin sjönk med 75 % från sin högsta nivå någonsin. Detta är dock dess fjärde värsta neddragning och fortsätter att göra lägre toppar varje cykel.

Under många ett decennium skyddade 60/40-portföljen av aktier och obligationer investerare i de värsta tiderna eftersom statsobligationer kunde säkra sig mot volatiliteten på nedsidan i aktier. Treasuries presterade dock ännu sämre än aktier, en bedrift som inte hade inträffat långt före 60-talet.

Dessutom var amerikanska aktier vs obligationsavkastning lika dålig som 1931 och 1969. Därefter, två år efter både 1931 och 1969, var verkställande order 6102, konfiskering av guld (det är också där svårighetsjusteringen i termer av 2016 blockerar kom från), och 1971 när USA gick bort från guldstandarden. Så av den naturen är allas ögon riktade mot 2024.

För mer information om detta, se vår senaste BitTalk-avsnitt 

Sedan 1977 har Federal Reserve verkat under ett mandat från kongressen att "effektivt främja målen om maximal sysselsättning, stabila priser och måttliga långa räntor” nu känt som det dubbla mandatet.

Vi kan med säkerhet säga att detta inte har uppfyllts, eftersom räntorna har legat på den nedre gränsen på 0 i över ett decennium. KPI-inflationen låg på 6.5 % denna vecka, ner från 7.1 %, med maximal sysselsättning som eftersläpningsindikator. Anmärkningsvärda uppsägningar har dock börjat, särskilt inom teknik- och banksektorerna.

Som ett resultat har centralbanker över hela världen dragit åt det senaste året, vissa mer aggressiva än andra, med en ständigt växande sannolikhet för stagflation, en upprepning av 1970-talet. Stagflation är en kombination av hög inflation och ekonomisk stagnation, särskilt hög arbetslöshet, som ännu inte har inträffat.

På grund av det exponentiella skuldproblemet i västerländska ekonomier, med en skuld till BNP på 120 % i USA, skulle ta räntor över KPI-inflationen förstöra ekonomin, regeringar kommer att välja att ta åtstramningsvägen, men detta är inte den metod som medborgarna förespråkar för.

Den roliga sidan av detta är Bitcoins nuvarande inflationstakt är mindre än 2%, 1.78% för att vara exakt, under denna epok, lägre än centralbankens mål. Bitcoin-inflationstakten är andelen nya mynt som ges ut dividerat med det nuvarande utbudet. Bitcoin har ett förutsägbart monetärt schema, som ser att 6.25 Bitcoin mineras ungefär var tionde minut.

2022 togs den största mängden Bitcoin ut från börser, över 20 %, vilket tidigare slog 2020 där över 10 % lämnade börser.

För närvarande sitter 2.26 miljoner Bitcoin på börser vilket lämnar cirka 11-12% av Bitcoin-utbudet på börser. Många händelser utlöste exodus som Luna och FTX kollaps. 

Eftersom Bitcoin fortsätter att lämna börserna 2022, ökade antalet adresser som innehar Bitcoin. Vi närmar oss 1,000,000 1 XNUMX unika adresser med minst XNUMX Bitcoin.

En ökning med 19 % 2022, såg den största tillväxtprocenten jämfört med föregående år sedan 2017.

Realiserat pris återspeglar det sammanlagda priset när varje mynt senast användes i kedjan.

Med hjälp av kort- och långtidsinnehavarkohorter kan vi beräkna det realiserade priset för att spegla den aggregerade kostnadsbasen för varje grupp.

LTH-STH Cost Basis Ratio beräknas sedan som förhållandet mellan LTH och STH realiserade pris.

Eftersom STH:er realiserar förluster i en högre takt än LTH:er är detta ett typiskt exempel på ackumulering av björnmarknaden.

Bitcoin har haft 4 perioder in historik där STH, LTH och realiserat pris har korsat över, vilket uppgår till 829 dagar. För närvarande på dag 110, och den kortaste av alla 4 perioder, skulle vi behöva bryta $22.5k för att komma ur krysset.

Under djupet av björnmarknaderna har Bitcoin bara kommit in i regionen med att vara under realiserat pris, STH och LTH realiserade pris vid en handfull tillfällen och de inträffar alla under sent stadium av björnmarknader som verkar vara desamma denna cykel.

Hashhastigheten gick till en ny all time high i början av januari, över 300 TH/s, vilket är en ganska spektakulär bedrift på en björnmarknad.

På grund av den billiga skulden som förvärvades 2021 kopplar gruvarbetare in och företag som har ansökt om kapitel 11-konkurs har inte kopplat ur maskiner vilket kan vara en anledning till att hashhastigheten minskade mindre under andra björnmarknader.

Därefter steg hashfrekvensen med 20 % på en dag, en av de största förändringarna på en dag % under de senaste åren.

Som ett resultat av en skyhög hashfrekvens är hashbandinversion på väg att upphöra, vilket signalerar slutet på en gruvarbetares kapitulation. Bitcoin tenderar att nå en botten när gruvarbetare kapitulerar eftersom Bitcoin blir för dyrt att bryta, priset tenderar att gå upp efter att gruvarbetare kapitulerar, vilket är vad vi ser igen.

Sist, svårighetsregressionsmodellen visar att vi befinner oss i periferin av Bitcoin-brytning, på väg att bli lönsamma igen.

Svårighetsregressionsmodellen är en uppskattad all-in-upprätthållande produktionskostnad för Bitcoin. Den nuvarande uppskattade kostnaden baseras på svårighetsgrad och marknadsvärde. BTC kommer att behöva komma över $19k för att gruvarbetare ska bli lönsamma i genomsnitt.

Som du kan se, under björnmarknader, blir Bitcoin olönsamt eftersom priset sjunker under den totala produktionskostnaden, vilket är anledningen till att hashhastigheten sjunker när gruvarbetare måste koppla ur. Som vi nämnde ovan skiljer sig denna björnmarknad från alla andra.