Marknaden är mogen med tecken på kapitulation, men Bitcoin håller i sig

Bitcoin s priset har hållits fast vid de låga $20,000 XNUMX-nivåerna ett tag nu, och visar få eller inga tecken på någon större uppåtgående rörelse inom den närmaste framtiden. Marknaden har sporadiskt visat tecken på kapitulation med bristande optimism för en tjuromvändning under de kommande veckorna.

På ytan pekar flera on-chain- och makrotecken på en fullständig förlust av förtroende för marknaden. Men att dyka djupare in i dessa grunder visar att allt inte är så dystert.

Under de senaste fem veckorna har S&P 500 haft en av sina mest volatila perioder, endast överträffad av aktiekrisen vi sett i slutet av 1920-talet och mitten av 1970-talet. Sedan början av året har indexet haft en förlust på 13 %.

Andra index har gått lika dåligt. Hittills har 2022 varit ett av de sämre åren för indexavkastning, med Dow Industrial Average, Nasdaq 100 och NYSE Composite med förluster på 10 %, 19 % respektive 11 %.

Den ökade volatiliteten på den traditionella marknaden, i kombination med de försämrade globala socioekonomiska utsikterna, har också drivit konsumentsentimentet till en rekordlåga nivå. Den enda andra gången under de senaste 40 åren som konsumentsentimentet sjönk lika lågt var i början av lågkonjunkturen 1980 i USA

Medan Bitcoin har matchat den traditionella marknaden när det gäller prestanda, visar flera on-chain-indikatorer att det kan närma sig slutet av sin kapitulationsperiod.

En av de bästa mätningarna av Bitcoins styrka har alltid varit gruvarbetarnas förtroende. Ses som de mest motståndskraftiga spelarna i kryptoekosystemet, har kapitulerande gruvarbetare nästan alltid signalerat Bitcoins botten. Det har också ofta varit en solid köpsignal, eftersom varje period av gruvarbetares kapitulation följdes av en trendvändning och en början på en bullrun.

Att avgöra om gruvarbetare har kapitulerat kräver att man tittar längre än den nuvarande hashhastigheten. Hashband är en indikator som innehåller två glidande medelvärden av Bitcoins hashhastighet - 30-dagars och 60-dagars enkla glidande medelvärden (SMA). Under tjurmarknader stiger 30-dagars SMA snabbare än 60-dagars, medan björnmarknader pressar 30-dagars SMA under 60-dagars SMA.

Den 30-dagars SMA som faller under den långsiktiga SMA markerar början på en gruvarbetares kapitulationsperiod, som slutar när trenden vänder.

Enligt uppgifter från Glassnode, är den nuvarande kapitulationsperioden på väg att bryta två månader, för närvarande 61 dagar. Detta är den fjärde längsta kapitulationsperioden i Bitcoins historia, överträffad av de 2012, 2019 och 2021.

Den långa kapitulationsperioden för gruvarbetare har inte skakat marknadens återhämtande förtroende för Bitcoin. Enligt Bitcoins orealiserade nettovinst/förlust har nätverket lämnat kapitulationen och går in i en mycket mer hoppfull period.

Nätverkets tillstånd ses genom Bitcoins netto orealiserade vinst/förlust (NUPL), som avgör om nätverket som helhet för närvarande är i vinsttillstånd eller förlusttillstånd. Ett högt NUPL-värde indikerar ett övergripande tillstånd av nettovinst och är vanligtvis ett bra tillfälle att lämna marknaden och ta vinster. Ett NUPL-värde djupt i rött visar vanligtvis en bra tidpunkt att komma in på marknaden.

Data har visat att Bitcoin precis har kommit ur en kapitulationsperiod då dess enhetsjusterade NUPL har stigit över noll.

Att analysera Bitcoins reservrisk visar en liknande motståndskraft.

Används för att spåra risk-belöningsbalansen i förhållande till förtroendet hos långsiktiga innehavare, Bitcoins riskreserv används också för att visa incitament att sälja eller hålla. När dess riskreserv är låg är långsiktiga innehavares övertygelse hög, vilket signalerar en relativ undervärdering. Riskreserver ses ofta i slutfasen av björnmarknaderna och kan ibland fortsätta på tidiga tjurmarknader.