Vad händer med Bitcoin och Ethereum om USA misslyckas med sin skuld?

USA är på väg mot ett datum som kan få historiska konsekvenser för de globala marknaderna, och riskerar att sitta för första gången på skulder. Det är en potentiell svart svan-händelse som kan ha en överdriven inverkan på Bitcoin, Ethereum och resten av kryptomarknaden.

USA:s finansminister Janet Yellen varnade för några veckor sedan att regeringen snart skulle få slut på medel om skuldtaket inte skjuts upp eller höjs – möjligen redan den 1 juni. Om lagstiftare förblir låsta och inte kan komma överens om utgifter, Washington kommer inte att kunna betala sina räkningar, sa hon.

Liknande konflikter över skuldtaket har rasat marknader tidigare, som en långvarig oenighet om skuldtaket som fick S&P 500 att falla med 16 % 2011, vilket gjorde investerare häpnadsväckande innan en lösning nåddes.

Den här gången har Wall Street gäspat. S&P 500 har sjunkit med mindre än 1% sedan Yellen gav sina nyktra kommentarer den 1 maj. Bitcoin har dock fallit mer än 7% och Ethereum är nere med nästan 3% under samma period, enligt CoinGecko.

Amerikas "X-date"

Vanligtvis skapar skuldtaksdebacles mer buller än marknadsrörande nyheter, berättade Amberdatas derivatdirektör Greg Magadini Avkryptera– men han erkände att en amerikansk skuldinlösen är långt ifrån bordet.

"Det känns som en ganska intensiv omgång kyckling just nu," sa han. "Och med tanke på hur galet saker har gått de senaste åren tror jag att allt är möjligt."

I händelse av att regeringen fallerar på sina skulder, skulle risktillgångar som aktier och krypto möta kortsiktig smärta, sa Magadini. Han förklarade att det beror på att en minskning av kvaliteten på statsstödd skuld sannolikt skulle öka lånekostnaderna, kontraintuitivt öka dess avkastning och stärka dollarn jämfört med andra tillgångar.

På liknande sätt kan dollarn stärkas under ett amerikanskt fallissemang eftersom amerikanska handlare tenderar att gå på land med sina dollar – och byta ut utländska valutor och tillgångar mot dollarn – under risk-off-händelser, sa CoinShares forskningschef James Butterfill Avkryptera.

"Tekniskt sett borde dollarn sälja ut i händelse av ett fallissemang, men det kommer inte att göra det eftersom människor tenderar att ta på sina dollar i perioder av stress på marknaden," sa han. "Dollarn kan faktiskt stärkas, perverst, eftersom folk blir oroliga, och det kommer faktiskt inte att vara så bra för Bitcoin."

Butterfill ser för sig att dollarn kommer att stärkas och Bitcoin kommer att glida när USA närmar sig vad Vita huset har beskrivit som USA:s "X-date", det officiella datumet då regeringen inte längre kan betala sina räkningar.

"Det här är ett riktigt komplicerat scenario," sa Butterfill och noterade att han inte tror att en standard är trolig. – Det är inte så självklart vad som kommer att hända.

Bitcoin kan studsa

Bitcoin och Ethereum kan reagera annorlunda i händelse av en standard, sa Amberdatas Magadini. Bitcoin kan studsa vid sidan av guld efter en första nedgång - som en kontroll på statligt utfärdad valuta - medan Ethereum sannolikt skulle förbli nedtryckt tillsammans med tekniska aktier, sa han.

Känslan upprepades av Genesis Co-Head of Trading Gordon Grant, som berättade Avkryptera att Bitcoin har mer uppsida än Ethereum om regeringen inte längre kan uppfylla sina skuldförpliktelser, men båda mynten skulle möta press initialt.

"Kanske finns det en första veke down, eftersom risktillgångar blir absolut trasiga, eftersom aktiemarknaden kommer att bli decimerad," sade han. "Men Bitcoin går förmodligen högre."

För Ethereum sa Grant att den näst största krypton efter börsvärde ofta är knuten till index som spårar tekniska aktier som NASDAQ, vilket gör att det sannolikt kommer att underprestera jämfört med Bitcoin om en standard sker.

"Det spelar ingen roll om jag tycker att det är en rättvis jämförelse", sa han och noterade att det är så vissa modeller handlar förhållandet mellan saker som NASDAQ och Ethereum. "Så vi tenderar att förvänta oss underpresterande av Ethereum."

SVB och Korv

Som ett exempel på hur krypto har presterat under de senaste risk-off-händelserna, pekade Grant på Bitcoins överdimensionerade vinster jämfört med Ethereum i kölvattnet av flera bankkollapser i mars, inklusive Silicon Valley Bank. Han noterade dock att det finns noll data som tyder på hur kryptovalutor skulle kunna reagera om regeringen försvinner för första gången i historien.

Både Grant och Magadini lyfte fram ökad aktivitet på optionsmarknaden för Bitcoin när en potentiell standard närmar sig, och sa att det tyder på att handlare - mestadels institutionella - satsar på att myntet kommer att se ökad volatilitet.

I slutet av dagen sa Grant att han är övertygad om att lagstiftare kommer att uttömma sina meningsskiljaktigheter på Capitol Hill och nå en överenskommelse som de alltid har gjort. Men pekar på logiken i Direkts Tom Keene, Grant sa att den större frågan är om händelser som dessa blir vanligare i ett allt mer polariserat politiskt klimat, och om de någonsin kommer att försvinna.

"Vi kan idissla och pontificera, men den verkliga historien är detta fenomen där den amerikanska regeringen, som en gäldenärsnation, stöter mot ett skuldtak", sa Grant och tillade att det har blivit "hur korven tillverkas på 21-talet."