Gråskala Bitcoin har utan tvekan varit en spelväxlare i bitcoin-utrymmet när det kommer till att ge indirekt exponering för den digitala tillgången. Men framgången eller misslyckandet för denna fond har fått investerare att gnissla tänder på senare tid. Med Three Arrows Capital-kollapsen (3AC) har rabatten som har skakat fonden fördjupats ytterligare, vilket skapar både ett dåligt resultat och en möjlig möjlighet för dess investerare.
Hur 3AC påverkade GBTC
Kraschen av 3AC har varit en som har analyserats brett i bitcoin-utrymmet. Den ledande förvaltningsfonden för kryptovaluta hade hamnat i en tuff plats efter att ett antal investeringar hade gått fel, nämligen Terra-kollapsen. Med tanke på att 3AC hade betydande innehav i Grayscale GBTC, har dess kollaps påverkat fonden negativt.
GBTC hade handlat för en rabatt under större delen av ett år men denna rabatt har blivit betydligt större med 3AC-kraschen. Managementbolaget hade varit den största aktieägaren med ett rapporterat innehav på 38.9 miljoner aktier. Det har också varit en av de investeringar som 3AC hade försökt använda för att mildra företagets kollaps.
Relaterad läsning | Bitcoin Detractors förutsägelser simmar in i synen, bör du vara orolig?
3AC hade tidigare lagt ett tjutbyte för att få GBTC-rabatten innan SEC:s beslut om godkännande eller avslag på Gråskala ETF-ansökan. Man hade försökt överlåta sina aktieinnehav till externa investerare när kollapsen var nära förestående. I grund och botten hade 3AC framfört att de kunde förlänga GBTC och sedan tillhandahålla en säkring för den genom att shorta Bitcoin vilket skulle underlättas med en prestationsavgift på 20 %.
GBTC-rabatten växer till 34% | Källa: Mysig forskning
Det är fortfarande oklart storleken på 3AC:s nuvarande investering i GBTC men det är enligt uppgift en stor position. Det finns inga rapporter om om 3AC framgångsrikt hade kunnat avlasta till externa investerare och genomföra handeln men dess inverkan på fonden är ganska öppen. GBTC handlas för närvarande med 34 % rabatt efter att 3AC kollapsade.
Möjlighet för Bitcoin-investerare
Med en så stor marginal i GBTC-rabatten har det varit en unik möjlighet för investerare. Det är ingen hemlighet att det finns vissa investerare i de traditionella finanssektorerna som vill ha en bit av bitcoin-kakan men inte är villiga att ha någon direkt exponering för själva den digitala tillgången. Som sådan öppnar GBTC-handel med 34 % rabatt möjligheten för långsiktiga investeringar.
Grayscales årliga förvaltningsavgift är för närvarande 2 %. Som sådan är dess nuvarande rabatt på 34 % inte hållbar. Dess nuvarande ETF-anmälan till SEC förväntas avvisas men för att fonden ska behålla sådana rabatter skulle dess ETF-ansökningar behöva avvisas upprepade gånger under en period av 20 år och det är mycket osannolikt att det är fallet. Därför är köp till sådana priser i grunden en möjlighet att ackumulera för investerare.
GBTC-rabatten växer när BTC-priskämpar | Källa: BTCUSD på TradingView.com
Det bör dock också noteras att även om ett avslag på ETF-ansökan förväntas, är godkännande också ett troligt resultat. Om det senare var fallet skulle det vara negativt eftersom detta faktiskt skulle skapa press på säljarna eftersom fonder skulle se detta som en öppning för massivt arbitrage i en kontantneutral lång GBTC- och kort BTC-handel. Så det kommer att ligga i GBTC-investerarnas bästa nu att ETF-ansökan avvisas.
Relaterad läsning | Battle Of The Stablecoins: USDC-transaktioner på Ethereum överträffar USDT
Deadline för ETF:s godkännande av SEC är onsdagen den 6 juli, cirka två veckor från nu. Bitwise-domen kommer att ske en vecka innan detta, så det är troligt att beslutet från SEC angående detta faktiskt skulle indikera vad gråskalebeslutet skulle vara.
Utvald bild från CryptoPotato, diagram från Arcane Research och TradingView.com
Följ Bästa Owie på Twitter för marknadsinsikter, uppdateringar och en och annan rolig tweet...
Källa: https://bitcoinist.com/grayscale-bitcoin-etf-approval-could-have-bearish-results/