Circles stablecoin är officiellt inbyggt i Base-blockkedjan, som, trots sina "decentraliserade" anspråk, måste startas om av sina ägare, Coinbase (NASDAQ: COIN), efter ett tekniskt haveri.
Den här veckan trumpetade Circle ut den officiella ankomsten av USDC stablecoin på Base, Ethereum 'lager 2' som ägs och drivs av den amerikanska digitala tillgångsbörsen Coinbase. USDC var tidigare endast tillgängligt på Base via en överbryggad version (USDbC) som representerade USDC redan utfärdat på Ethereum.
Med tanke på Bases tidiga rykte för att rulla ut välkomstmattan för bedragare och mattavdragare, kan Circle ta en stor rykteschans här. Men med USDC:s börsvärde på 26 miljarder dollar som har sjunkit med hälften under det senaste året, är det uppenbart att desperata tider kräver desperata åtgärder.
Bases rykte som en blockkedja under Coinbases centraliserade kontroll som maskerade sig som "decentraliserad" förstärktes på tisdagen efter att kedjan abrupt slutade bearbeta transaktioner. Bases statussida förklarade initialt att den "undersökte ett stall i produktionen av block" efter att kunder rapporterat "problem med att skicka in transaktioner."
De centraliserade myndigheterna som styrde denna decentraliserade blockkedja identifierade så småningom problemet och implementerade en fix, men Base fortsatte att ha problem med fjärrprocedurer (RPC) i några timmar tills allt återgick till det normala.
Att tvingas gå till handling för att applicera defibrillatorpaddlarna på Base visar tydligt bristen på framsteg Coinbase gör med sitt löfte att "progressivt decentralisera kedjan över tiden." När Base först tillkännagavs i februari åtog sig Coinbase endast att uppnå decentralisering "under de kommande åren."
Tills vidare förblir Coinbase Bases enda "sequencer" med behörighet att validera on-chain-transaktioner. Detta väcker alla möjliga obekväma frågor om huruvida Coinbases roll som Bases transaktionsförmedlare skulle kunna bryta mot dess olika pengaöverföringslicenser på statlig nivå.
Sekvenseringsavgifter - uppskattningar projekterar så höga som 30 miljoner dollar årligen - är hur Coinbase kommer att tjäna pengar på Base, åtminstone, enligt VD Brian Armstrong i analytikersamtalet efter förra månadens resultatrapport för andra kvartalet. Coinbase chef för protokoll/basledare Jesse Pollak tonade senare ned det uttalandet och berättade för ett kryptonyhetsställe att avgifter "inte skulle vara det primära fokus ur ett intäktsperspektiv för [Base]." Istället skulle "intäktsgenereringsinsatser" fokusera på det amorfa konceptet som kallas "användarupplevelsen", som vi ödmjukt föreslår inkluderar användare som får sina transaktioner validerade.
Låna oss en tia
Coinbases strävan efter allt som på avstånd liknar intäkter sporras till stor del av det faktum att det har gått över ett och ett halvt år sedan företaget gav en vinst. Vad mer kan förklara att företaget marknadsför sin nya produkt för utlåning av digitala tillgångar, givet (a) varningarna Coinbase fick från amerikanska tillsynsmyndigheter om dess tidigare försök att lansera låneprodukter, och (b) mängden konkurser och kollapser (BlockFi, Celsius, Genesis) , Voyager, etc.) bland utlåningsföretag under de senaste 18 månaderna?
Coinbase insisterar på att den här gången kommer att bli annorlunda, delvis för att den fokuserar på institutionella långivare, inte olyckliga detaljhandelsruber. Tanken är att institutioner ska låna ut sina digitala tillgångar till Coinbase, som sedan kommer att arbeta med sin underbara magi för att få dessa tillgångar att växa. I en anmälan den 1 september till US Securities and Exchange Commission (SEC), hävdade Coinbase att de redan har samlat in 57 miljoner dollar för programmet.
Coinbase retade lanseringen av låneprogrammet via sitt aktieägarbrev för andra kvartalet, med hänvisning till något som kallas Coinbase Prime Financing som lanserades på QT under kvartalet. Coinbase beskrev det som "en helt integrerad handels-, finansierings- och förvaringslösning, som gör det möjligt för kunder att använda långa och korta hävstångseffekter baserat på dynamisk, riskbaserad marginalering i linje med klassens bästa traditionella finansprinciper." (Gambling, killar. Säg bara hasardspel.)
Den institutionella utlåningen kommer bara några månader efter att Coinbase stängde sitt låneprogram, vilket gjorde det möjligt för kunder att låna upp till 1 miljon dollar med sina BTC-tokens som säkerhet. Det nya låneprogrammet hanteras av samma team som drev Borrow.
Centern kan inte hålla
Coinbase blev väldigt bortskämd med den senaste tidens uppgång i amerikanska räntor, vilket gjorde det möjligt för det att generera betydande intäkter - nästan en tredjedel av Q2:s totala - från förvaring av USDC och investera USDC:s reserver i statsskuldväxlar. Men den plötsliga nedgången i USDC:s börsvärde stryper denna guldgås, vilket leder till ett frenetiskt sökande efter alternativa intäktskällor.
Dessa utmaningar bidrog till förra månadens upplösning av Center-konsortiet, en grupp som enbart består av Circle och Coinbase som gemensamt förvaltade USDC. Parametrarna för de två parternas reviderade förhållande var anmärkningsvärt korta på detaljerna, men en ny profil av Circle by Fortunes Leo Schwartz erbjuder många hittills okända detaljer om dess förvånansvärt bristfälliga relation med Coinbase.
Circles ursprungliga affär för 2018 med Coinbase inkluderade vad Schwarz kallade en "invecklad formel" under vilken räntan på USDC-reserver delades, inklusive vilken partner som slog ut hur många USDC-tokens och var dessa tokens hölls. Det var inte mycket bråk om dessa intäkter medan USDC:s börsvärde var under 1 miljard dollar. Men när det locket växte sa Schwarz att de två parterna började "tvista om hur de skulle dela intäkterna."
En person som är bekant med Coinbase sa att de två företagens "incitament inte var anpassade för att växa saker. Det fungerade inte bra." Circle samarbetade ursprungligen med Coinbase, och visste att börsen hade de kunder som USDC behövde för att växa. Men med USDC:s framträdande framträdande plats – särskilt i sfären av så kallad "decentraliserad finans" – växte Circle ifrån det behovet.
Början av "kryptovinter" inte långt efter Coinbases flashiga debut 2021 på Nasdaq-börsen gjorde att börsen blev allt mer beroende av USDC-intresset när provisionerna för detaljhandeln tog slut. Under tiden fick Circle i uppdrag att hantera det mesta av styrningen, medan Coinbase fick betalt helt enkelt för att fortsätta marknadsföra USDC till sina kunder.
Den reviderade affären som slöts i augusti – som omvandlade Coinbases andel av Center-partnerskapet till en aktiepost i Circle – sägs inte innebära några kontanter som byter ägare. Men Circle är nu ensam ansvarig för prägling, vilket Schwarz sa tar bort "incitamenten för ett företag att underskrida det andra."
Medan Center initialt skapade sig som ett LLC så att det i slutändan kunde övergå till en ideell verksamhet, sa en före detta Centeranställd till Schwarz att detta inte var deras erfarenhet. En oidentifierad chef på ett ospecificerat företag för digitala tillgångar upprepade denna uppfattning och sa att Circle och Coinbase älskade att marknadsföra USDC som ett "allmännyttigt företag", men det var tydligt att det var ett "privat företag" från början.
Betala för att spela
Mycket av Schwarz profil fokuserar på varför USDC har gett upp så mycket mark till sin rival Tether, vars USDT stablecoin för närvarande har mer än tre gånger USDC:s marknadsvärde och har varit en direkt förmånstagare av USDC:s nedgång.
Cirkelchefen Jeremey Allaire gillar att skilja USDC från USDT genom att peka på Tethers fullkomliga förakt för regler. Men Schwarz noterar att, till skillnad från de amerikanska rivalerna Gemini och Paxos Trust, som valde att ge ut sina respektive stablecoins under överinseende av New York Department of Financial Services (NYDFS), säkrade Circle en NYDFS Bitlicens samtidigt som de avböjde att ge ut USDC under tillsynsmyndighetens tillsyn. (En före detta NYDFS-anställd beskrev Circles relation till regulatorn som "metafysisk.")
Det finns strategiska skäl för Circles regulatoriska jiu-jitsu, inklusive att kunna utfärda USDC på andra blockkedjor än Ethereum. Förutom att utöka USDC:s överklagande, ger detta också Circle med ytterligare intäktsströmmar i form av vad som verkar vara blockchain-specifika "emissionsavgifter".
En anonym utvecklare sa att Circle ville ha 2 miljoner dollar för att utfärda inhemska USDC på en viss blockchain, medan en annan utvecklare på Mysten Labs Sui blockchain sa att Circle bad om 4 miljoner dollar. En tredje blockchain-chef sa att USDC-integration berodde på om Circles riskkapitalarm, Circle Ventures, valde att göra en investering i projektet. En talesperson för Circle förnekade att Circle Ventures portföljbolag fick specialbehandling angående USDC.
Panikläge
Schwarz profil sken också nytt ljus på Circles de-pegging-händelse i mars efter att ha lämnat 3.3 miljarder USD av USDC:s reserver på ett enda konto hos Kaliforniens fallerande Silicon Valley Bank (SVB). Summan gjorde Circle SVB:s enskilt största insättare, runt tre gånger så stor som den näst högsta insättaren (tech-fokuserade riskkapitalister Sequoia).
Allaire var i Dubai när bankkörningen började och sammankallade ett onlinemöte för alla händer efter att Circles begäranden om uttag inte gick igenom. Circles chefsstrategichef, Dante Disparte, satte enligt uppgift sitt hopp till en federal regeringsräddning, men företaget fortsatte att försöka – och misslyckades – att säkra affärer med företag som var villiga att köpa Circles fångade miljarder för 85¢ på dollarn.
Lyckligtvis räddade de tråkiga federala bankirerna som Circle var avsedda att tillskansa sig de panikslagna uppkomlingarna, och USDC:s pinne återställdes. Men vid den tiden var USDC:s rykte på toaletten. Ironiskt nog innebar krisen att Disparte inte kunde medverka i panelen "Regulating crypto for responsibility innovation" på South by Southwest-konferensen.
Det finns ingen "köp"-knapp
Slutligen är ingen Coinbase-berättelse komplett utan en uppdatering om vilka C-suiters som har sålt hur mycket av sitt lager. Sedan vår senaste uppdatering på den här fronten från 1 augusti har chefsjurist Paul Grewal blivit nästan 363,000 132,500 $ rikare, medan ekonomichef Jennifer Jones har XNUMX XNUMX $ extra i att gå runt pengar.
Coinbase styrelsemedlem Rajaram Gokul samlade bara 90,000 1,552,201 $, medan chefschef Lawrence Brock var en riktig folkbehagare den här veckan, efter att ha tagit hem bacon värt 1 XNUMX XNUMX $. VD Armstrong har inte gjort några försäljningar sedan den XNUMX augusti, vilket är ett allvarligt brott med hans senaste vana att sälja bort en och en halv miljon eller så varannan vecka, så han måste ha en rejäl klåda i behov av att klia sig nu.
Bara under de senaste tre månaderna har Coinbase-insiders utfärdat 61 separata säljorder värda över 32.7 miljoner dollar. Antal köp under denna period: NOLL. Kvadra den cirkeln.
Följ CoinGeeks kryptobrottskartell serie, som fördjupar sig i strömmen av grupp—från BitMEX till Binance, Bitcoin.com, Blockstream, Shapeshift, Coinbase, Ripple,
Ethereum, FTX och Tether—som har adjungerat den digitala tillgångsrevolutionen och gjort branschen till ett minfält för naiva (och till och med erfarna) aktörer på marknaden.
Ny på blockchain? Kolla in CoinGeeks Blockchain for Beginners-sektionen, den ultimata resursguiden för att lära dig mer om blockchain-teknik.
Källa: https://coingeek.com/coinbase-reboots-base-blockchain-squabbles-with-circle-over-usdc-revenue/