Belgien inleder samråd om klassificering av krypto som värdepapper och investeringsinstrument

Belgien håller ett öppet samråd för att avgöra om de ska klassificera vissa kryptotillgångar som värdepapper, investeringsinstrument eller finansiella instrument. Financial Services and Markets Authority (FSMA), landets finansregulator, sa i ett uttalande:

"...FSMA vill ge klarhet i väntan på en harmoniserad europeisk strategi^[1], om när kryptotillgångar kan anses vara värdepapper, investeringsinstrument eller finansiella instrument, och om de kan falla inom ramen för prospektlagstiftningen och/eller MiFID:s uppföranderegler."

Medan Europeiska unionen slutför den landmärke Markets in Crypto Assets (MiCA)-regleringen, som förväntas 2024, behöver kryptoföretag klarhet om huruvida de omfattas av befintliga lagar, sa tillsynsmyndigheten. För detta ändamål har regulatorn lagt ut riktlinjer för att avgöra vilka kryptovalutor som kan klassificeras som värdepapper eller finansiella instrument och vilka lagar som gäller för dem.

Riktlinjerna ger en steg-för-steg-plan för att bestämma klassificeringen av kryptotillgångar. Det första steget är att avgöra om kryptotillgången är "inkorporerad i ett instrument", dvs de är utbytbara eller utbytbara.

Riktlinjerna sa att kryptotillgångar som inte ingår i ett instrument inte kvalificerar sig som värdepapper. Men om de ingår i ett instrument kan det finnas två situationer.

För det första kan instrumenten representera en andel eller rösträtt i ett projekt eller en rätt till betalning av ett visst belopp.

I ett sådant fall, om instrumenten är överlåtbara, kvalificerar kryptotillgångarna som värdepapper enligt prospektlagen och finansiella instrument. Prospektlagen kräver att emittenter av kryptotillgångar publicerar ett prospekt för potentiella investerare.

Som finansiella instrument kommer tillgångarna också att följa MiFID:s uppföranderegler. EU:s direktiv om marknader för finansiella instrument (MiFID) fastställer lagstadgade skyldigheter för värdepappersföretag att säkerställa investerarskydd.

Om instrumenten inte är överlåtbara, kvalificerar dock kryptotillgångarna som investeringsinstrument, och emittenter måste publicera ett prospekt enligt prospektlagen, enligt riktlinjerna.

För det andra kan instrumenten representera en rätt till emittentens leverans av en produkt eller tjänst.

I så fall, om instrumenten har ett primärt eller sekundärt investeringsmål, klassificeras det som ett investeringsinstrument som omfattas av prospektlagen. Men om instrumenten inte har ett investeringsmål kommer kryptotillgångarna att ligga utanför prospektlagens räckvidd.

Riktlinjerna angav ett antal aspekter som behöver undersökas för att avgöra om ett instrument har ett investeringsmål. Kryptotillgångarna kommer att anses ha ett investeringsmål om:

"...instrumenten är överlåtbara till andra personer än emittenten; emittenten utfärdar ett begränsat antal instrument; emittenten planerar att handla med dem på en marknad och har en förväntan om vinst; de insamlade medlen används för den allmänna finansieringen av emittenten och tjänsten eller projektet har ännu inte utvecklats: instrumenten används för att betala personal; emittenten organiserar flera försäljningsrundor till olika priser.”

Riktlinjerna tillade att kryptovalutor som inte har någon emittent utan genereras av datorkod, som Bitcoin (BTC) och Ethereum (ETH), inte omfattas av prospektförordningen, prospektlagen eller MiFID:s uppföranderegler.

Samrådet är öppet för alla intressenter och företrädare för investerare och avslutas den 31 juli.