Binances räddning av FTX visar att inget kryptoföretag är "för stort för att misslyckas"

Binances samtycke till rädda rivaliserande kryptovalutabörs FTX från kollaps visar hur ingen är säker från kryptovinterns kyla, enligt branschexperter.

Före den här veckan var FTX den fjärde största börsen och behandlade miljarder dollar i dagliga handelsvolymer, enligt CoinMarketCap-data. Dess VD Sam Bankman-Fried hade en hög profil i Washington, DC, och dök upp i kongressen för att vittna om framtiden för kryptoindustrin och begå miljontals politiska donationer.

Trots detta var inte ens FTX immun mot nedgången i digitala tillgångar. Det är något till och med Bankman-Fried hade känt igen, och berättade för CNBC tidigare: "Jag tror inte att vi är immuna mot det."

Och visst, på tisdag hans företag undertecknade ett erbjudande från Binance att förvärvas av företaget för ett ej avslöjat belopp efter att ha stått inför vad det kallade en "likviditetskris".

"Det visar att ingen är för stor för att misslyckas", säger Pascal Gauthier, VD för kryptoplånboksföretaget Ledger. "FTX verkade orörlig."

Uttrycket "too big to fail" användes under finanskrisen 2007-2008 och hänvisade till tillsynsmyndigheternas beslut då att vissa institutioner inte kunde tillåtas gå i konkurs, på grund av faran som ett sådant resultat skulle innebära för det bredare finansiella systemet .

Flera finansiella institutioner fick stöd från skattebetalarna i kölvattnet av Lehman Brothers kollaps det året.

Mycket kan förändras på en dag - särskilt i krypto.

På måndagen tog VD:n för kryptovalutabörsen FTX, Sam Bankman-Fried, till Twitter i sedan raderade tweets för att tona ner farhågor om att hans kryptohandelsimperium riskerade att kollapsa.

FTX är "bra", hade Bankman-Fried sagt, och börsen hade tillräckligt med tillgångar för att täcka kunders innehav om de skulle vilja ta sina pengar från plattformen.

Hans kommentarer kom efter en rapport från CoinDesk det sa att Alameda Research, Bankman-Frieds kvanthandelsföretag, hade skulder som översteg dess tillgångar, varav de flesta enligt uppgift var i FTT, FTX:s ursprungliga token.

En dag senare, den 32-årige entreprenören, som hade stylat sig själv som en "långivare till sista utväg” figur i den kämpande kryptosektorn, meddelade att han skulle sälja börsen han var med och grundade för tre år sedan till Binance, världens största kryptobörs.

Debaclet belyser något som ekonomer länge har varnat för när det kommer till krypto: Även om branschen kan vara värd miljarder dollar - var det en gång värderas till 3 miljarder dollar av CoinGecko — i verkligheten är dess storlek ännu inte av en "systemisk" skala där tillsynsmyndigheter skulle känna behovet av att ingripa om ett företag misslyckas.

Och, till skillnad från banksektorn som är hårt reglerad, är krypto ännu inte föremål för regleringar i USA eller andra stora länder, även om det förväntas ändras snart när jurisdiktioner som EU tar in nya regler.

Medan under finanskrisen 2008 kände sig länder tvungna att ingripa för att förhindra kollapsen av banksystemet, med krypto att skyldigheten har lämnats till privata företag.

"Största delen av aktiviteten inom krypto fortsätter att förbli handel och spekulation, därför är effekterna av eventuella baksidor i krypto också ganska begränsade på ett sätt, jämfört med banker och finansiella tjänster 2008 där effekten var mycket mer förankrad och bred spridning ”, berättade Vijay Ayyar, chef för den internationella kryptobörsen Luno, till CNBC via e-post.

På frågan om huruvida detta var kryptons "Lehman-ögonblick", sa Ledgers Gauthier att detta hade utspelat sig tidigare med kollapsen av spelare som Three Arrows Capital och Celsius: "Jag tror att det vi bevittnar just nu är lite ringverkande av vad som hände i [ första halvåret] i vår bransch.”

Debaclet belyser hur kryptoindustrin blir mer centraliserad och avviker från sina decentraliserade rötter, enligt Gauthier. Bitcoin och andra digitala mynt är "designade för att vara decentraliserade och inte förlita sig på en mellanhand", sa han.

"FTX är en mycket stor varning för alla," sa Gauthier i en intervju på CNBC:s Squawk Box Europe onsdag. "Du kan inte bara vänta på att nästa värdeförslag misslyckas."

FTX var inte det första företaget som hamnade under finansiell stress, och det förväntas att det inte kommer att bli det sista.

Tidigare i år, Celsius, kryptolåneföretaget, inlämnad för konkurs efter ett dopp i värdet på tokens gjorde terra och luna det oförmöget att behandla kunduttag.

Kryptofondförvaltare Three Arrows Capital och mäklare Voyager Digital också efteråt gick i konkurs, som lyfter fram samverkan mellan olika spelare som var skyldiga varandra pengar.

Vissa handlare är oroliga att Solana, en blockchain-plattform som konkurrerar med Ethereum, kan bli nästa kryptospelare som testas av marknadsförsäljningen. Solanas soltoken sjönk över 30 % på onsdagen på grund av rädsla för dess koppling till Alameda Research. Alameda äger mer än 1 miljard dollar i sol, enligt CoinDesk.

"Är detta slutet på [kryptosmittan] eller kommer det att finnas några ytterligare dominobrickor att falla? Det är någons bästa gissning”, sa Gauthier. "Människor bör inte vänta med att få reda på det."

När det gäller huruvida Binance själv kan vara sårbar för kollaps en dag sa Gauthier att han tycker att folk borde vara "rimligt oroliga" men tillade att företaget har ett "relativt solid värdeförslag."

Ayyar sa att FTX-situationen sannolikt kommer att ge större impulser för att den i stort sett oreglerade krypton ska regleras.

"Crypto har vuxit när det gäller användning och användbarhet och tillsynsmyndigheter kommer att fortsätta att tvingas ta en mer aktiv hållning för att säkerställa att plattformar följer vissa regler och struktur", sa han till CNBC.