Brevan Howard får den största lanseringen av krypto-hedgefond någonsin

Brevan Howard Asset Management har genomfört den största lanseringen av kryptohedgefonder hittills.

Företagets flaggskepp med digitala tillgångsfokuserade fordon samlade in mer än 1 miljard dollar från institutionella investerare, enligt fyra källor med kunskap om saken - med den stora majoriteten av den höga dragningen tidsmässigt med fondens lansering tidigare i år. 

Insamlingen av BH Digital, enheten som övervakar Brevans omfångsrika kryptoaffärer, skulle årligen rankas bland de övre nivåerna av även konventionella hedgefondstrategier. Med standarder för digitala tillgångar – med tanke på att marknadsvärdena är mycket lägre – är det ett "absolut massivt" resultat, sa en källa. 

Dessutom har tidiga prestationer trampat konkurrensen, enligt en annan källa.

Det blandade fordonet, Brevan Howard Digital Asset Multi-Strategy Fund, tappade knappa 4% till 5% från starten till slutet av juni, enligt källan - även som ett-två-stöten av implosionen av Jord stablecoin UST och insolvens hos kryptolångivare, som t.ex Celsius och Voyager, låste prisåtgärder och likviditet i respektive dödsspiral. 

"Deras avkastning, i förhållande till marknaden, är otrolig", sa en källa. 

Källor beviljades anonymitet för att diskutera känsliga affärsaffärer. En talesperson för Brevan avböjde att kommentera. 

Genom att använda ett tillvägagångssätt med flera förvaltare och flera strategier, sätter flaggskeppet kapital för begränsade partners i arbete via både riskkapitalspel och likvida krypto. Mer än 60 anställda driver BH Digitals verksamhet, upp från 25 anställda i januari, har Blockworks tidigare rapporterat. 

Strategier – inklusive kvantitativa affärer och relativt värdespel – implementeras av team av portföljförvaltare strukturerade i så kallade "pods" som har stödjande analytiker och ingenjörer. Divisionen har dessutom nu mer än 20 externa blockchain-ingenjörer som arbetar under heltidsanställda. 

Brevan Howard har fortfarande torrt pulver redo att distribueras

Det är det överlägset största engagemanget för krypto av en traditionell finansiell tillgångsförvaltare. Den globalt makrofokuserade Brevan har cirka 23 miljarder USD totalt över ett brett utbud av tillgångsklasser.

Omfattningen av den dyra begynnande operationen återspeglar grundaren Alan Howards långvariga och djupt rotade hausse på digitala tillgångar, även som Howard har tog ett steg bakåt från den dagliga tillsynen. Hans familjekontor har investerat tungt i en mängd numera högprofilerade kryptostartups, inklusive Polygon.

BH Digital har inte helt disponerat sitt kapital – delvis, kanske för att förklara dess relativt starka resultat – men dess portföljförvaltare har uppenbarligen använt betydande summor. 

Det finns "inte tillräckligt med likviditet" på marknaden nu för att 1 miljard dollar ska kunna "distribueras i likvida strategier", sa en källa, såvida det inte är en "vanlig vanilj"-strategi, inklusive enbart långvarig och trendföljande taktik. 

Kryptovalutor - särskilt när de flyttar bort från industriståndare bitcoin och eter - är ofta besläktade med små eller medelstora aktier. Att bygga ett ansenligt långt eller kort ben i en sådan tillgång är svårt att genomföra på ett snabbt sätt utan att påverka anskaffningspriset på ett meningsfullt sätt. 

Den vintergröna fonden har en initial kapacitet på upp till 1.5 miljarder dollar, har kryptofokuserade affärsutvecklingsledare sagt till investerare med djupa fickor. Men det taket förväntas snart stiga eftersom enheten lägger till investeringsproffs och tar med nya uppsättningar strategier till marknaden. 

Brevan Howard Digital Asset Multi-Strategy Fund förblir öppen för externt kapital, i enlighet med en check på minst 5 miljoner USD. Dess begränsade partners inkluderar ett antal av världens största och mest sofistikerade hedgefondinvesterare, inklusive enheter som historiskt sett uteslutande har stöttat traditionella finansiärer. 

"Det är grejen med Brevan: [Limited partners] som inte har rört krypto med en 10-fots stolpe litar på dem," sa en källa. "Det faktum att de är en oprövad nylansering spelar nästan ingen roll. Om jag är en gåva, vem ska jag lita på med mina pengar? En av världens smartaste makrokillar? Eller en kryptonfödd som inte talar mitt språk?”

Tajma marknaden

Fondens omsättningstillgångar tycks inte återspegla eget kapital som tillhandahålls av BH Digital-partners eller från Howard själv. 

Båda poolerna av pengar kan avsevärt flytta nålen på hur mycket divisionen faktiskt handlar. Det är känt att företaget har åtagit sig åtminstone flera hundra miljoner dollar - och kanske ännu mer - av sina egna pengar till strävan. 

När det gäller privata spel, sätter fordonet på ett tak på 50 % av en investerares totala portfölj. Investeraravkastningen har påverkats av när de har stöttat företaget, vilket flyttar deras exponering mot riskinsatser. Den totala portföljen består nu av mindre än 10 % av riskinvesteringar.

Brevan stannade till stor del på sidlinjen innan kryptons krasch, var försiktig med skyhöga värderingar och ovillig att delta i en kapprustning med etablerade spelare, som Andreessen Horowitz (a16z).

Allt som allt verkar försiktigheten ha gett resultat, med Brevan som nu aktivt stödjer startups till mycket mer attraktiva värderingar. 

Medan ett antal, om inte ett överflöd, av digitala tillgångsfokuserade investeringsförvaltare övervakar fonder som nu har fler tillgångar under förvaltning, har ingen känd lansering kommit i närheten av att överskugga Brevans insamlingssumma.

Få dagens bästa kryptonyheter och insikter levererade till din inkorg varje kväll. Prenumerera på Blockworks kostnadsfria nyhetsbrev nu.