(Bloomberg) — Coinbase Global Inc. har gått från en av aktiemarknadens mest efterlängtade debuter till en av dess mest spektakulära krascher på lite mer än ett år, vilket har lämnat några analytiker och investerare förvirrade av dåligt utförande på den största amerikanska kryptovalutabörsen .
Mest lästa från Bloomberg
Företagets marknadsvärde har krympt med cirka 51 miljarder dollar sedan slutet av sin första handelsdag i april förra året. Coinbase-aktierna föll till den lägsta någonsin tidigare i maj, och även efter att ha återhämtat sig något är de fortfarande nere med cirka 80% från sin debut. Det är en brantare nedgång än Bitcoins nedgång på 53 % under samma period.
Den senaste tidens björnmarknad och regulatoriska tryck inom krypto har spelat en stor roll. Förra året väckte en lovande avkastningskontoprodukt vid namn Lend upprördhet från Securities and Exchange Commission, vilket ledde till att företaget skrotade den och fick till ett offentligt tjafs från verkställande direktör Brian Armstrong. Och eftersom kryptopriserna kraschade under de senaste sex månaderna, sjönk handelsvolymerna över de flesta börser.
Men dåligt utförande spelade också in. Det tog månader att lansera Coinbases nya icke-fungibla token-marknadsplats - sedan bröts det. Företaget missade analytikernas intäktsprognoser under årets tre första månader och vägledde för sekventiellt sjunkande handelsvolym detta kvartal - delvis för att det har tappat mark till konkurrenter. Coinbases marknadsandel sjönk till 4.8% av den månatliga kryptohandelsvolymen för närvarande från 7.1% i november, eftersom vissa användare gick till rivaler som DigiFinex och FTX US, enligt forskaren CryptoCompare.
Coinbase förväntas förlora cirka 1.4 miljarder dollar i år, enligt analytiker i en Bloomberg-undersökning. Finansiella resultat hos vissa konkurrenter har hållit sig bättre och konkurrensen från andra börser blir allt hårdare.
"FTX:s intäkter har inte minskat," sa Sam Bankman-Fried, VD för börsen, i ett mejl. "Delvis beror detta på en långvarig tillväxt av marknadsandelar, delvis har FTX varit mer försiktiga med utgifter och kommer att förbli starkt nettovinstgivande i år."
Vissa analytiker anser att Coinbases kostnader är för höga. Företaget sa nyligen att det kommer att sakta ner sin anställning, och det kan kanske pausa sin expansion av försäljnings- och supportpersonal, sa John Todaro, analytiker på Needham & Co., i en intervju. Coinbase har ökat till 4,948 1,700 heltidsanställda, från cirka 1.7 9 för bara ett år sedan. Anställning bidrog till att öka företagets totala driftskostnader till XNUMX miljarder USD under det första kvartalet, en ökning med XNUMX % från de föregående tre månaderna.
"De har ökat utgifterna ganska mycket," sa Todaro. "Och jag tror att marknaden gav en lite ogynnsam reaktion. Om vi befinner oss i en kryptovinter, vill du inte gå in på den fördubblingen och tredubbla antalet anställda. Jag tror att Coinbase-ledningen förstod det."
'Saktar ner'
Medan Coinbase "kan sakta ner vår rekrytering, har vi ingen avsikt att bromsa vår produktutvecklingstakt", sa en talesman i ett mejl.
I ett memo till anställda den 17 maj sa Coinbases produktchef, Surojit Chatterjee, att företaget kommer att öka sitt fokus "på kritiska intäktsgenererande produkter" - en möjlig indikation på att det backar från sin strategi att diversifiera bort från handelsavgifter. Coinbase kommer att fördubbla kärnprodukterna samtidigt som de söker förbättringar i utvecklarproduktiviteten, sa han.
"Detta betyder inte att vi planerar att sluta investera i strategiska projekt och riskprojekt," sa Chatterjee i en tweet om memo. "Vi tror att nedgångsmarknaden är en bra tid att bygga på längre sikt." Coinbase fortsätter att stödja åtminstone en del av sin diversifieringsstrategi, staking, som låter människor tjäna avkastning på sina digitala mynt.
Företagets nya NFT-marknad – som var tänkt att driva på tillväxt genom en ny intäktsström – har inte fått draghjälp. Efter att ha lockat $75,000 4 i handelsvolym när det öppnade för alla användare den 17,000 maj, har aktiviteten sedan dess minskat, med volymen på bara $19 2,900 den XNUMX maj, enligt tracker Dune. (Alla större NFT-marknadsplatser har dock sett en nedgång i handelsvolym.) Coinbases marknadsplats har cirka XNUMX XNUMX aktiva unika användare, enligt Dune.
"Väldigt lite" av Coinbases NFT-marknadsaktivitet kan fångas av verktyg som Dune, sa en företagsledare under sitt senaste resultatsamtal.
Nick Tomaino, en tidig Coinbase-anställd som nu är grundare av riskfonden 1confirmation, sa på Twitter denna månad att han skulle överväga att sälja sina Coinbase-aktier om företaget inte gör ett starkt drag i NFTs under det kommande året.
I en ny ansökan sa företaget att kunder kunde behandlas som "allmänna osäkra borgenärer" i händelse av en konkurs, vilket ledde till oro från investerare att ämnet till och med togs upp. VD Armstrong sa på Twitter att hans företag inkluderade språket som svar på nya regulatoriska krav, och att "vi inte har någon risk för konkurs."
Coinbase, i ett försök att komma tillbaka från sin aktienedgång, har två stora strejker mot sig, säger Chris Brendler, analytiker på DA Davidson Cos. "Det har det dubbla problemet att inte vara lönsamt på en konsekvent basis, och det är också i krypto. , vilket också är ett område som marknaden inte gillar idag”, sa han.
Ändå kanske företaget kan studsa tillbaka - så länge som resten av marknaden också gör det.
"Om det bara är en mild kryptovinter kan de förmodligen klara stormen", säger Mizuho Securities analytiker Dan Dolev. "Det beror verkligen på hur lågt krypto och Bitcoin går."
Mest lästa från Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Källa: https://finance.yahoo.com/news/coinbase-51-billion-nosedive-isn-120000858.html