Oron på kryptomarknaden belyser riskerna för hävstång i handeln

Hävstångshandel med kryptovalutor – dvs handel med krypto med lånade medel – kommer med betydande risker. Detta beror främst på marknadens nyckfulla karaktär.

I maj backade kryptovalutamarknaden, som hade vuxit kraftigt under de senaste åren, våldsamt efter en kaskad av negativa marknadshändelser och förlorade över 50 % av sitt börsvärde. Tillbakagången, som orsakade en skakande marknad för 2 biljoner dollar, avslöjade också några av marknadens största svagheter. En av dem var den hänsynslösa användningen av hävstång på en marknad som historiskt sett är kvicksilver.

Denna aspekt var nyligen bekräftade av miljardärsinvesteraren Mike Novogratz. Novogratz, en hård korsfarare för branschen i stort och en en gång ivrig anhängare av Terra-ekosystemet innan dess undergång.

Han erkände nyligen att han underskattade mängden hävstång på marknaden och de förluster som detta skulle medföra.

"Jag insåg inte omfattningen av hävstångseffekten i systemet. Vad jag inte tror att folk förväntade sig var omfattningen av förluster som skulle dyka upp i professionella institutioners balansräkningar, och som orsakade en serie av effekter”, sa han.

När KoinBaskets grundare och vd Khaleelulla Baig talade med Cointelegraph tidigare i veckan, förstärkte synen att marknaden verkligen var överraskad och kommer att ta ett tag att återhämta sig:

"Kryptomarknaderna är fortfarande i FoU-fasen, och vi borde inte bli förvånade över att se några fler kryptoprojekt gå i konkurs, särskilt de som byggts kring säkerhet och hävstång." 

Han tillade att tillsynsmyndigheter sannolikt skulle undersöka hävstångshålet för att skydda investerare, och sa: "Även om dessa händelser har öppnat dörrar för tillsynsmyndigheter och branschdeltagare att bygga robusta mekanismer för att undvika sådana katastrofer i framtiden."

Vad är hävstångseffekt?

Hävstång hänvisar till användningen av lånat kapital för handel, och är vanligtvis förbehållet professionella handlare med betydande erfarenhet av riskhantering.

För att handla med hävstångsprodukter krävs vanligtvis att investerare gör en minsta insättning hos en mäklare som stöder denna typ av handel. Plattformar som stöder marginalhandel lånar effektivt ut pengar till investerare i syfte att öppna större positioner.

Positioner som innehas utöver en viss tid medför ränteavgifter som dras av från de pengar som hålls som säkerhet. Avgifterna varierar vanligtvis och baseras på hur mycket pengar som förlängs till öppna marginalpositioner.

Eftersom vinster och förluster på marginalkonton baseras på den öppna positionens fulla storlek, förstoras vinster och underskott. Som sådan kommer oerfarna investerare som använder strategier med hög hävstång sannolikt att bli överexponerade under stunder av hög marknadsvolatilitet.

Nyligen: Var i världen är 3AC-grundarna? Spekulationerna florerar

Inte överraskande leder handel med hävstång i krypto till många likvidationer på grund av marknadens instabila karaktär. Enligt datum härledd från Coinglass, en plattform för analys av kryptodata och terminshandel, upplever kryptomarknaden hundratals miljoner dollar i likvidationer varje vecka.

Den 13 juni, t.ex. över 1 miljard dollar i tokens likviderades inom 24 timmar efter att marknaden föll utan förvarning. De flesta av likvidationerna hänfördes till överlåning.

Historiskt sett leder överlånad handel till en bubbla sprängs om ett betydande antal nyckelaktörer likvideras samtidigt, särskilt i spåren av ihållande negativa marknadskrafter.

Baig, vars företag hjälper investerare att handla med kryptoindex och diversifierade kryptoportföljer, lyfte fram några av de vanliga misstagen som många detaljhandlare och institutionella handlare gör när de pysslar med krypto.

Enligt VD:n har många kryptohandlare dåliga riskhanteringsförmåga, särskilt när det gäller att begränsa förluster. Han uppgav att kryptoinvesteringsrisker helst aldrig bör överstiga 15% av ens portfölj. Naturligtvis följs denna regel sällan, därav de eviga likvidationerna.

Han talade också om behovet av att sprida risker när det gäller kryptoinvesteringar för att undvika sådana scenarier, och sa att investerare borde sprida sina risker bland långvariga tillgångar för att undvika att bli rekt.

Användningen av hävstång av kryptoföretag

Hävstång kan förbättra ett företags balansräkning genom att frigöra kapital som behövs för att stödja mer lönsamma satsningar. Det är dock ett tveeggat svärd som lätt kan förstöra ett företag.

Om man tittar på några av de senaste utvecklingarna relaterade till detta, katalyserades fallet för Three Arrows Capital (3AC) hedgefonden till exempel av överdimensionerade skulder och användningen av hävstång.

Företaget hade betydande hävstångsinvesteringar i kryptovalutor som Bitcoin (BTC) och Ether (ETH), som förlorade över 50 % av sitt värde i maj från sin topp i november 2021.

Likvidationen av hedgefondens positioner orsakade en dominoeffekt som i slutändan påverkade dussintals anslutna företag. Senast Vaulds kryptovalutalånetjänst, som är baserad i Singapore, stoppade uttag på grund av ringeffekterna av 3AC-sagan. Enligt ett blogginlägg publicerat av företaget påverkade ekonomiska svårigheter relaterade till dess partners dess verksamhet.

Företaget har enligt uppgift lånat ut pengar till 3AC och är nu osannolikt att få tillbaka pengarna.

Celsius-kryptolåneföretaget rapporteras också ha kollapsat delvis på grund av användningen av hävstång. Enligt en utredning rapport publicerat av blockchain analytics-företaget Arkham Intelligence, anförtrodde Celsius uppenbarligen cirka 530 miljoner dollar av investerares pengar till en kapitalförvaltare som använde medlen för att genomföra handel med hävstång.

Företaget förlorade tydligen cirka 350 miljoner dollar på grund av det riskabla draget.

Titanernas fall visar hur illa saker och ting kan bli när det sker oansvarigt utnyttjande av hävstång.

Begränsa riskerna med kryptohävstång

Vissa större jurisdiktioner har tagit på sig att skydda kryptoinvesterare från hävstångsrisker genom att införa stränga regulatoriska krav.

I en exklusiv intervju med Cointelegraph tidigare i veckan sa Chris Kline, COO och medgrundare av Bitcoin IRA, en investeringstjänst för kryptopensionering, att ökad reglering av kryptosektorn sannolikt skulle effektivisera reglerna för branschen och öka investerarnas förtroende.

"Nya förslag från beslutsfattare kommer att ge ökad tydlighet i reglerna och skyddsräcken för denna framväxande tillgångsklass och stärka förtroendet som är tänkt att skydda investerare. Jag tror att ny policyåtstramning bara kommer att hjälpa investerare att bli bättre skyddade och hjälpa till att ytterligare legitimera branschen."

Vissa jurisdiktioner, som Europeiska unionen, har redan utarbetat regler som ska införas för kryptosektorn, särskilt relaterade till likviditet och transparens, vilket kommer att minska fall av överskott.

Enligt EU:s senaste stadgar, alla kryptorelaterade verksamheter kommer inom en snar framtid att vara det styrs av reglerna för Markets in Crypto-Assets (MiCA).. Detta kommer att tvinga dem att följa uppsatta kapitaliserings- och upplysningskrav och hjälpa till att förhindra många av de onödiga förluster som har drabbat kryptoindustrin de senaste månaderna.

Som sagt, EU:s tillsynsmyndigheter har ännu inte satt enhetliga hårda gränser för hävstångseffekten.

Amerikanska tillsynsmyndigheter har, å andra sidan, varit mer aggressiva när det kommer till att slå ner på kryptomäklare som erbjuder marginalhandel eftersom de inte tillhandahåller licenser till kryptoplattformar som erbjuder hävstångshandel till kunder.

Utbyten börjar stämma överens

Stora kryptobörser runt om i världen börjar begränsa hävstångseffekten för att undvika regelmässig oenighet med större jurisdiktioner.

Binance skickade till exempel en få syn på till användare i december, vilket indikerade att det hindrade brittiska investerare från att använda sina kryptohävstångsprodukter. Flytten var i linje med företagets önskan att anpassa sig till Storbritanniens Financial Conduct Authority (FCA). Det finansiella tillsynsorganet hade i juni 2021, censurerade Binance och beordrade det att stoppa all oreglerad verksamhet i landet.

Efter varningen minskade Binance sin hävstångseffekt från 100x till 20x för nya konton i juli 2021 för att antagligen undvika en regulatorisk storm. FTX-kryptoderivatbörsen minskade också sina hävstångserbjudanden förra året från 100x till 20x strax efter Binances justeringar. FCA förbjuder att erbjuda hävstångsbaserade kryptohandelsprodukter till brittiska detaljhandlare.

Nyligen: Vad talibanernas tillslag betyder för kryptons framtid i Afghanistan

Noterbart finns det för närvarande få reglerande regler som begränsar mängden hävstångseffekt som ges till handlare av kryptobörser. Som sådan beror riskhanteringen till stor del på individuella handelspreferenser. 

Den senaste kryptonedgången visade på behovet av närmare övervakning av kryptoföretag och mer robusta regler för företag med betydande tillgångar under deras kontroll.

Som bevittnas i efterdyningarna av nedgången, gör avsaknaden av tydligt regelverk det möjligt för vissa kryptobyråer att ackumulera mer skuld än tillgångar genom hävstång. Detta ökar riskerna för deras investerare och fordringsägare.