Kryptopriserna går i takt med traditionella marknader och straffar investerare

Dagen för den rekordkorrelationen sjönk bitcoin med 10% och Nasdaq Composite Index föll med mer än 4%, vilket markerar dess kraftigaste tredagars poängnedgång någonsin. Fastän bitcoin och andra digitala tillgångar har länge ansetts vara bland de mest riskfyllda investeringarna på marknader, säger analytiker och portföljförvaltare att djupet av kryptonedgångar i år och att deras tendens att återspegla andra mer riskfyllda tillgångar som aktier kan potentiellt begränsa deras antagande av vanliga investerare. 

Crypto har "blivit en del av det vanliga finansiella systemet, och det är inte bra för dess lönsamhet som en alternativ tillgångsklass," sa

Richard Craib,

som driver en kvant hedgefond i San Francisco som heter Numerai. "Det tjänar inte sitt ursprungliga syfte som en okorrelerad tillgång."

Förra veckan sålde Craib 2.5 miljoner dollar i eter, hela sitt innehav av kryptovalutan, delvis för att eter har handlats för mycket som aktier och obligationer. Han köpte kryptovalutan först 2014.

Under flera år hävdade förespråkare för bitcoin, eter och andra kryptovalutor att de kunde fungera som "alternativa" investeringar som hjälper till att kompensera för förluster i en investeringsportfölj, eller åtminstone dämpa eventuella nedgångar i aktier och obligationer. Dessa argument, bland annat, hjälpte till att övertyga fler hedgefonder och andra professionella investerare att lägga till bitcoin och eter till sina portföljer.  

Stora fonder, som t.ex

Cathie Woods

ARK Investment Management LLC, och företag inklusive

Elon MuskÄr

Tesla Inc.

och

Michael Saylor

MicroStrategy Inc..

har köpt bitcoin, drag som har hjälpt finansmarknaderna att bli mer i linje med kryptomarknaderna. 

Samtidigt har kryptorelaterade företag som t.ex

Coinbase Global Inc..

har blivit börsnoterade under det senaste året eller så, vilket ytterligare har kopplat ihop digitala handelsmarknader med aktier och obligationer.

Men 2022-marknadsroten – som har sparat lite annat än råvaror vars värde har ökat i en tid av hög inflation – har stått den logiken på huvudet. 

Handlare och analytiker säger att en anledning till att marknaderna rör sig parallellt är att så många traditionella investerare har lagt till digitala valutor till sina portföljer. Eftersom de har drabbats av sina aktie- och obligationsinvesteringar under den senaste marknadsroten, har vissa investerare samlat in pengar genom att sälja krypto. Samtidigt har svaghet i aktier och obligationer minskat aptiten många investerare har på krypto.

 Förra veckan,

Alesia Haas,

ekonomichef för kryptomäklare Coinbase, sa: "Nasdaq är nere, Bitcoin är nere. Och det har lett till att allt mindre dollar har lagts in i krypto.”

Jeff Dorman, investeringschef på Arca, ett värdepappersföretag med digitala tillgångar som interagerar med stora institutioner, sa att digitala valutors 24-timmars handelsdag gör det enkelt för hedgefonder och andra investerare att göra baisseaffärer när de blir pessimistiska när det gäller utsikterna. för marknader. Han sa också att vissa fonder har sålt digitala tillgångar eftersom de inte vill behöva förklara för mer konservativa kunder varför de har dessa mer spekulativa investeringar.

"De säljer det för att 'fönsterklä' sina pengar", sa han.

Tills nyligen sågs institutionerna och andra nya aktörer som fördelaktiga för kryptomarknaderna. Nu, när några av dessa samma investerare säljer på en fallande marknad, blir nackdelen med den förändringen mer uppenbar, säger vissa.

"Var försiktig med vad du önskar när det gäller institutionell adoption" av digitala valutor, sa Dorman.

Vissa säger att de senaste rörelserna nedåt på så många marknader är ett positivt tecken. Investerare håller på att ta tag i en ny värld av högre räntor, en insikt som är nödvändig för att finansmarknaderna ska hitta sin fot, säger dessa analytiker.

"När tillgångar säljs över hela linjen är det ett tecken på att en stor del av marknaden förstår att det är ett större regimskifte och värderingsjusteringar på gång," sa

Michael O'Rourke,

marknadsstrateg på JonesTrading.

 "Marknaden måste komma till en plats av utbredd acceptans att miljön 'det finns inget alternativ' är över", sa han och hänvisade till det vanliga påståendet under de senaste årens aktierally att låga räntor betyder att det inte fanns något alternativ till att investera i aktier, krypto och andra investeringar med risk.

Tills nyligen ignorerade många mainstreamanalytiker upp- och nedgångarna för bitcoin, eter och andra digitala valutor, och antog att de mestadels var sidospel till ekonomin och de vanliga finansmarknaderna. Nu undrar en del om problem i kryptovärlden kan ha någon inverkan på annat håll, kanske eftersom fallande priser väger på utgifterna för dem som satsade stort på de digitala valutorna eller uppmuntrar vissa att trimma aktieinnehav för att kompensera för kryptoförluster. 

O'Rourke hävdar att för närvarande driver aktier kryptovalutor, med få bevis för att krypto har en bredare inverkan på ekonomin eller andra marknader.

Kryptotjurar noterar att investeringar av alla slag vanligtvis uppvisar närmare korrelationer på björnmarknader, och att dessa trender vanligtvis inte varar länge. 

Med tiden förutspår Mr. Dorman att kryptovalutor kommer att återgå till att vara mer okorrelerade med aktier och andra investeringar, eftersom nya aktörer kommer in på marknaden för digitala tillgångar, inklusive de som är mer bekväma att hålla tillgångarna under volatila marknader. Han noterar att tidigare var digitala valutor ibland hårt korrelerade till guld, den kinesiska yuanen och till och med avokadopriserna.

"Jag tror att vi så småningom kommer att se tillbaka på händelserna i februari och mars 2022 som en vändpunkt för införandet av digitala tillgångar, och denna kortsiktiga topp i korrelation kommer bara att vara en fotnot också", säger han.

Skriv till Gregory Zuckerman på [e-postskyddad]