Krypto: USDC tillbaka till paritet med USD

Äntligen i går återgick kryptovalutan USDC till värdet av $1.

USDC är en stablecoin kryptotoken, vars värde i teorin alltid bör vara i linje med det underliggande. Dess underliggande tillgång är faktiskt USD, vilket är den amerikanska dollarn.

I går kväll återgick dess marknadsvärde till cirka $1, efter att ha fallit så lågt som $0.84 de senaste dagarna.

Krypto: USDC:s förlust av sin koppling till USD

USDC (USD Coin) är en token som är helt säkerställd i dollar eller liknande. Detta innebär att för varje USDC som emitterats har emittenten (Circle) en US-dollar, eller motsvarande tillgångar såsom amerikanska statsobligationer, i kontanter.

Men som det kom fram i fredags deponerades en del av Circles reserver hos Silicon Valley Bank (SVB), som gått i konkurs de senaste dagarna.

Saken är den att när Circle offentliggjorde nyheten att 3.3 miljarder dollar i USDC-reservkontanter faktiskt låg på SVB-konton hade banken vid det laget stängts av myndigheterna och kunde därför inte användas.

Circles sätt att upprätthålla USDC-marknadsvärdet vid $1 är helt enkelt möjligheten att lösa in alla USDC när som helst genom att få lika många USD i gengäld.

Eftersom det cirkulerade 43.5 miljarder USDC borde Circle teoretiskt sett ha haft tillgångar med ett totalt värde på minst 43.5 miljarder USD till hands för att så småningom kunna möta alla inlösenförfrågningar.

Men med 3.3 miljarder dollar mindre var reserverna vid den tidpunkten endast 40.2 miljarder dollar, eller 7.6 % mindre.

Marknaden reagerade vid den tidpunkten med att sälja USDC-tokens en masse i utbyte mot andra stablecoins (främst USDT), fiatvaluta (mestadels USD) och i viss mån troligen Bitcoin.

Eftersom peg-förlusten utlöstes efter att bankerna stängde för helgen, var Circle som vanligt tvungen att tillfälligt ställa in USDC-inlösen till pari, bara för att återuppta dem på måndagsmorgonen när bankerna öppnade igen. Faktum är att amerikanska dollar skickas till USDC-tokeninlösare via bankplattformar som inte behandlar transaktioner under helgen.

Återhämtningen av pinnen

Innan bankerna öppnade igen i går morse fanns det dock redan två nyheter som hade hjälpt USDC-priset att återhämta sig något. Faktum är att så tidigt som natten mellan söndag och måndag hade marknadsvärdet på USDC klättrat tillbaka till 0.98 $.

Den första nyheten var att Circle hade förklarat sig villig att täcka hålet helt från sina egna tillgångar.

Även om detta verkade mer ett löfte än en säkerhet, hade det om inte annat tjänat till att försäkra marknaderna att företaget hade för avsikt att göra något för att få USDC att återhämta sig.

Den hade dock inte klargjort var den kunde hitta 3.3 miljarder dollar, men antagandet verkade ändå inte alls vara långsökt.

Men det var den andra nyheten som svepte bort alla återstående tvivel: den amerikanska centralbanken (Fed) sa att den var redo att fullt ut täcka underskottet gällande insättningar från den misslyckade bankens kunder.

Med andra ord, samtidigt som de inte räddar banken (som förblir konkurs), kommer åtminstone alla insättare att kunna återvinna alla sina insättningar i sin helhet, inklusive Circle.

Vid den tidpunkten existerade teoretiskt sett inte hålet som skapats i USDC:s reserver, även om företaget ännu inte hade fått tillbaka sina pengar. Faktum är att även innan bankerna öppnade igen, och därmed Circle återaktiverade USDC:s pari-inlösen, var dess marknadsvärde tillbaka över $0.99.

Förlossningarna

Det är värt att notera att problemet inte orsakades av Circle, utan av en extern händelse som var helt oförutsägbar för dem.

Dessutom löser den lösning som Fed hittat problemet helt och hållet, vilket får Circle och USDC att återfå mycket av det rykte som förlorats under denna korta svacka.

Faktum är att i går, efter återöppningen av USDC-inlösen, var de tokens som returnerades inte många: de var mindre än en miljard av 40 miljarder, eller bara 2.5 %. Detta innebär att mer än 97 % av USDC som fortfarande är i omlopp inte har returnerats.

Det är värt att nämna att USDC:s börsvärde redan sjunkit under de två föregående dagarna.

Innan nyheten släpptes om de 3.3 miljarder dollar som fastnat på SVB kapitaliserade USD Coin 43.5 miljarder, men innan återöppnandet av inlösen i går morse hade det redan sjunkit till 40.1.

Således förlorade USDC 3.4 miljarder i kapitalisering mellan fredag ​​och söndag kväll, och förlorade sedan ytterligare 0.6 miljarder igår när Circle återaktiverade inlösen.

Totalt förlorade man 4 miljarder i kapitalisering, eller knappt 10 % av vad man hade före kollapsen.

Samtidigt steg dess främsta rival, Tether's USDT, från 71.8 till 72.3, vilket ger dess dominans till ett årligt rekord på 56%, medan USDC:s dominans sjönk från 33% till 30%.