Cryptos LUNA-katastrof hotar konventionella tillgångar

En viktig kryptovaluta kollapsade förra veckan och nedfallet får långtgående effekter på aktier, obligationer och andra risktillgångar. Tyvärr är detta bara att börja.

Jordens måne
LUNA
, det digitala myntet i Terra-ekosystemet, kraschade förra veckan till nära noll, en häpnadsväckande nedgång från $67.64 för en vecka sedan. Luna var tänkt att stödja UST
UST
, ett stablecoin algoritmiskt kopplat till en amerikansk dollar.

När UST-pinnen gick sönder uppstod panik. Investerare sålde risktillgångar av alla slag.

För många investerare känns denna spridningseffekt som déjà vu. Valutakriserna i Ryssland och Asien på 1990-talet gjorde marknaderna sämre och utplånade förmögenheter. Nyheten verkade komma från ingenstans, sedan gick allt plötsligt av stapeln när investerare fick reda på exponeringen hos penningcentralbanker i USA och i Europa.

En cryptocurrency-inspirerad smitta har potential att bli mycket värre.

Krypto har blivit en betydande investeringskategori på kort tid. Det är den perfekta fällan för prestationsjakt bland professionella penningförvaltare med hävstång.

Låt oss börja med Terraform Labs. Blockchain-projektet utvecklades av Do Kwon och Daniel Shin, utexaminerade från Stanford respektive University of Pennsylvania. Paret trodde att de kunde störa det globala betalningssystemet med ett lågkostnadsblockkedjealternativ. För att eliminera volatilitet i kryptovaluta byggde Terra-ingenjörer en svit av decentraliserade digitala mynt kopplade till verkliga fiat-valutor som US-dollar, Koreansk won och Eurodollar. Tvisten var att dessa så kallade stabila mynt inte backades upp av faktiska fiat-valutainnehav.

Pinnen upprätthölls av ett smart arbitrageförhållande med Luna.

Terra-ekosystemet tillät obegränsat utbyte av Luna mot UST och vice versa. Om UST avvek från sin peg på $1 USD skulle handlare få incitament att köpa eller sälja Luna utanför ekosystemet, byt ut det mot UST inom Terra-ekosystemet för en vinst med låg risk. Denna modell, kallad mint- och förbränningsjämvikt, var beroende av ekonomiska incitament för att stabilisera UST, samtidigt som utbudet av de underliggande delarna dynamiskt justerades.

Systemets svaghet var att investerarna var utlämnade till den externa marknaden för Luna-mynt. Om förtroendet avtog eller priset sjönk hastigt, skulle investerare få ytterligare incitament att fortsätta sälja Luna för att byta till UST, vilket skapar en slags dödsspiral.

Anchor var den tredje skenan i Terra-ekosystemet. Det fanns för att skapa efterfrågan på Luna och UST. Anchor erbjöd investerare enorma incitament att parkera tillgångar i ekosystemet. Det var i huvudsak ett Terra-sparkonto med en utlovad årlig avkastning på 20 %.

I efterhand var UST, Luna och Anchor allt för bra för att vara sant.

UST var förmodligen knuten till den amerikanska dollarn, även om strukturen inte innehöll några dollar. UST var utbytbart med Luna, men inte heller var utbudet begränsat. Och Anchor erbjöd spararna en avkastning på 20 %. Ekosystemet fungerade så länge som Luna-mynten ökade i värde. I början av april steg det alternativa myntet till $116. En månad senare är det värdelöst.

Direkt rapporterade på söndagen att Terra-investerare kan ha förlorat 45 miljarder dollar i den hemska kollapsen.

Den finansiella katastrofen återupplivar minnen från den asiatiska och ryska valutakrisen. Dessa katastrofala finansiella händelser började som isolerade regionala valutakriser skapade av överdrivna regeringar. De slutade som fullskaliga smittor som professionella investerare över hela världen tvingades avslöja och senare varva ner sin exponering.

Long Term Capital Management var en mycket framgångsrik hedgefond som grundades 1993 av John Meriwether, en känd obligationshandlare, och Myron Scholes, en nobelpristagare. LTC
LTC
M använde extrem hävstång och arbitrage för att lova stor avkastning till investerare. Strategin hamnade i en hake 1998 när den ryska obligationsstandarden satte skuldmarknaderna i sväng. Vid den tiden hade LTCM cirka 5 % av den globala räntemarknaden. LTCM:s oordnade bortgång skulle ha utlöst en världsomspännande finanskris.

Federal Reserve till slut engineered ett räddningslån på 3.65 miljarder dollar, men S&P 500 gav efter för en nedgång på 19.3%.

Detta bör tjäna som en läxa för investerare: Stora blow-ups som Terra leder vanligtvis till större blowbacks i investeringsvärlden. Det är dags att trampa försiktigt medan vi väntar på nedfallet.

Om historien är någon indikation, kommer en tid av stor omräkning både i krypto och andra konventionella tillgångar kopplade till den genom marginallån eller säkerheter.

För att lära dig hur du förbättrar dina resultat på marknaden dramatiskt genom att köpa optioner på aktier som Ford och Tesla, ta en två veckors provperiod på min specialtjänst, Tactical Options: Klicka här.