Finansiella institutioner satsar fortfarande på krypto—även efter att ha fått Rekt 2022

Eftersom Bitcoin svävade runt $38,000 XNUMX i april förra året—ned 45% från sin topp—Fidelity Investments meddelade dess kunder kan snart lägga till den digitala tillgången till sina pensionskonton genom ett första erbjudande i sitt slag.

När företagets 401(k)-produkt lanserades följande höst, hade värdet på Bitcoin sjunkit ännu mer, hamrat under hela sommaren av en åtstramande ekonomi och nedfallet från implosionen av 60 miljarder dollar av kryptovalutor Luna och TerraUSD. Bitcoin bytte ägare till $20,000 XNUMX i början av november.

Och sedan kryptobörsen FTX, som en gång värderades till 32 miljarder dollar, spände sig i kapitel 11:s konkurs och kastade en skugga över krypton när smittan från dess kollaps spred sig som en löpeld. Börsens snabba bortgång skulle skaka förtroendet för digitala tillgångar ytterligare och dra ner Bitcoin så långt som $15,480 XNUMX, dess lägsta pris på två år.

Det var nästan den sämsta timingen för ett pålitligt namn med sju decenniers erfarenhet av investeringsförvaltning att erbjuda krypto till pensionssparare. 

En grupp amerikanska senatorer, inklusive Elizabeth Warren och Dick Durbin, uppmanade Fidelity att ompröva dess Bitcoin-omfamning, med argumentet att digitala tillgångar exponerade pensionärssparare för onödiga risker. "Varje investeringsstrategi som bygger på att fånga blixten i en flaska, eller motiverad av rädslan för att missa, är dömd att misslyckas", sa de i en brev. "Vi befinner oss redan i en pensionskris, och den bör inte göras värre."

Men Fidelitys Bitcoin-erbjudande består fortfarande. Det är "erbjuder ett ansvarsfullt alternativ för plansponsorer som vill möta intresset för krypto", sa en talesperson för företaget.

Och Fidelity är bara ett av många stora företag som inte har backat - det fortsätter att offentligt deklarera att digitala tillgångar är fulla av möjligheter.

Med tanke på att Bitcoin skapades som ett sätt att skära ut finansiella mellanhänder och låta människor äga sina egna pengar, kan traditionella finansjättars stadiga antagande av krypto ses som ironiskt. Deras entré har potential att flytta krypto bort från sina rötter och dämpa branschens definierande egenskaper, såsom transparens i transaktioner och självvård av ens tillgångar.

Går utanför sidlinjen

"Det finns en enorm möjlighet just nu att ta marknadsandelar", säger Mike Boroughs, managing partner på blockchain-investeringsföretaget Fortis Digital Ventures. "Stora företag som BlackRock och Fidelity kommer in eftersom de har infrastrukturen för att kunna bygga verktyg som människor omedelbart kommer att lita på."

BlackRock, världens största kapitalförvaltare med 8.6 biljoner dollar i tillgångar under förvaltning, ingick ett partnerskap med Coinbase i augusti förra året som gör det möjligt för kunder till BlackRocks investeringsförvaltningsplattform Aladdin att äga och handla digitala tillgångar, med början med Bitcoin.

Den pakten "representerar verkligen en vändpunkt för branschen", säger Louis LaValle, VD för den Toronto-baserade investeringsfonden 3iQ Digital Assets. "Det är första gången som vi såg en stor, stor finansiell institution i USA försöka ansluta rören och rören till kryptoutrymmet."

Nasdaqs kryptosatsning, Nasdaq Digital Assets, presenterades i september. Börsen hävdar att dess nya verksamhet kommer att underlätta en bredare grad av institutionellt deltagande i digitala tillgångar, till att börja med att ge företag ett sätt att säkert hålla krypto.

BNY Mellon, USA:s äldsta bank, lanserade en tjänst i oktober som också innehåller krypto för kunder, som börjar med Bitcoin och Ethereum – den första och näst största kryptovalutan efter marknadsvärde. Den 30 september hade BNY Mellon 42.2 biljoner dollar i tillgångar under förvar och 1.8 biljoner dollar i tillgångar under förvaltning.

Wall Street-titanerna Fidelity, Charles Schwab och Citadel Securities lanserade en kryptovalutabörs tillsammans kallad EDXM. Lokalen "kombinerar innovativ teknik med bästa praxis från traditionell ekonomi", såsom fokus på regelefterlevnad och mildrande av intressekonflikter, enligt EDXM:s webbplats.

Investmentbanken JPMorgan stödde startupen Ownera i en finansieringsrunda av serie A på 20 miljoner dollar. Ownera bygger ett nätverk för finansiella institutioner som låter dem byta tillgångar som aktier, obligationer och fastigheter i form av digitala tokens.

Många av dessa företag samlades på SALT i september, finanskonferensen från SkyBridge Capitals vd Anthony Scaramucci som har lagt till fler kryptofokuserade paneler varje år. På årets SALT-event, Scaramucci meddelade att FTX hade tagit 30 % av aktierna i SkyBridge — FTX skulle ansöka om konkurs bara två månader senare.

Dan Ariely, professor i psykologi och beteendeekonomi vid Duke University känd för sin bästsäljande bok "Predictably Irrational", var bland SALT-deltagarna. Det växande institutionella antagandet av krypto, påpekade Ariely Avkryptera, är "ett naturligt svar. Jag tror, ​​precis som allt, människor och institutioner följer flocken, och det ser ut som att det är en sak som folk inte vill missa.”

Dessa institutioner har signalerat att de i första hand utnyttjar digitala tillgångar som en alternativ investering till aktier och obligationer. En majoritet av hedgefonder som investerade i kryptovalutor förra året försökte lägga till mer diversifiering till sina portföljer genom digitala tillgångar, enligt en undersökning av PwC.

Trenden representerar en växande känsla bland institutioner att digitala tillgångar är här för att stanna, säger Richard Galvin, medgrundare och VD för Digital Asset Capital Management.

"Efter att ha dessa diskussioner varje dag med institutionella investerare, finns det en mycket högre nivå av övertygelse i tillgångsklassen än vi har sett under tidigare cykler," sade han. "En försäljning har faktiskt setts av ett antal av dem för förmodligen första gången som en betydande möjlighet."

Seriösa investerare tror att krypto hör hemma i portföljen

Vissa företag börjar bekanta sig med blockkedjeteknik och ser den som grunden för hur vanliga marknader fungerar i framtiden. BlackRocks vd Larry Fink tror att blockkedjeteknologi kommer att utnyttjas för att skapa digitala tillgångar som representerar värdepapper som aktier och obligationer, en process som kallas tokenisering.

"Nästa generation för marknader, nästa generation för värdepapper, kommer att vara tokenisering av värdepapper," sade han vid New York Times DealBook Summit i november förra året.

Även mitt i en marknadsomfattande härdsmälta förra året, fortsatte krypto att bli mer välsmakande för denna uppsättning än det var tidigare. A undersökning av mer än 1,000 51 institutionella investerare av Fidelity fann att 2022 % hade en positiv uppfattning om digitala tillgångar 45 jämfört med 2021 % XNUMX.

Det vanligaste tilltalandet av digitala tillgångar bland institutionella investerare var deras höga potential uppsida, följt av tillgångsklassens tekniska innovation. Mer än 8 av 10 tillfrågade institutionella investerare sa att digitala tillgångar har en roll i investeringsportföljer.

Stretching kryptos ursprungliga ideal om decentralisering

Det finns uppenbara hinder som håller tillbaka institutionella investerare. Förutom volatiliteten i kryptovalutapriserna, är ett vanligt problem som nämns den lagstadgade klassificeringen av kryptotokens-den nuvarande SEC har gjort klart det ser mest tokens som olagliga värdepapper-samt cybersäkerhetsproblem.

"Traditionella institutioner, vissa av dem vill inte hålla krypto alls eftersom det inte finns någon återbetalning i slutet av dagen om det finns ett säkerhetsbrott och dina mynt blir stulna", säger Brian Johnson, senior director på riskkapitalföretaget Republic Huvudstad.

Efter implosionen av FTX skyndade sig detaljhandelsinvesterare att självförvara sin krypto och skickade tokens till digitala plånböcker som de kontrollerade när tillgångar strömmade bort från börser i en nästan rekordhastighet, enligt Glassnode. 

Men möjligheten att ha total kontroll över sina tillgångar – en idealisk kärna för krypto – är uteslutet för en majoritet av finansiella företag. Många är registrerade hos SEC som investeringsrådgivare och måste hålla tillgångar hos kvalificerade förvaringsinstitut, som upprätthåller klientmedel på ett visst sätt.

Finansiella företag inför förtroende i ett system som är avsett att vara förtroendelöst. De döljer också tillgångsklassens aura av transparens och lutar marknaden bort från detaljhandlare när de satsar på ett större anspråk.

"Större investerare engagerar sig, och de börjar driva handelsvolymen, börjar driva prisupptäcksprocessen mycket mer jämfört med detaljhandeln", säger Ben Tsai, VD och managing partner på Wave Financial.

Företag har också injicerat mer volatilitet på kryptomarknaden, säger Johnson från Republic Capital. Medan detaljhandlare är mer benägna att köpa och hålla kryptovalutor, tenderar finansinstitutioner att handla tokens oftare, förklarade han.

Institutionell adoption har urholkat skillnaden mellan kryptovalutor som en tillgång som beter sig separat från andra investeringar, särskilt aktier. Förra året blev priset på Bitcoin mer korrelerat med S&P 500 än vid någon annan tidpunkt tillbaka till 2013, enligt datum från Coin Metrics.

"Eftersom mer och mer pengar inom krypto hanteras av institutioner som är investerade i andra tillgångsklasser, tror jag att de konvergerar när det gäller korrelationerna på grund av känslorna hos de personer som hanterar pengarna - det är samma människor, samma känslor." sa Boroughs från Fortis Digital Ventures. "Alla finansiella marknader är psykologiska marknader av rädsla och girighet."

Kryptotillgångsklassen drivs av makroekonomiska faktorer som ett resultat av institutionernas deltagande, sa flera analytiker. Medan anhängare av digitala tillgångar har främjat kryptovalutor som en säkring mot inflation och centralbankernas agerande, reagerar priserna i realtid på månatliga inflationsrapporter och insikter om räntehöjningar från Federal Reserve.

Kryptovalutor har av förespråkarna framställts som mer transparenta än traditionella investeringar eftersom deras ägande registreras i digitala reskontra som är offentliga och tillgängliga för alla att se. Det gör det också lättare att spåra flödet av medel mellan marknadsaktörer, i teorin.

Men många finansiella institutioner är inte förtjusta i att telegrafera sina rörelser. Vissa väljer att handla kryptovalutor över disk med företag som Galaxy Digital eller Genesis för att täcka deras spår, sa Adam Struck, managing partner och grundare av riskkapitalföretaget Struck Capital, och tillade att det också kan ge bättre priser än handel på en börs.

"Frågan är att alla orderböcker på dessa [kryptovaluta]-börser är offentliga", sa han. "Om du gör något OTC kommer din handel inte att gå i orderboken, så i den meningen kan det vara mycket fördelaktigt för en institutionell investerare."

När dammet lägger sig runt FTX:s fall har många skeptiker vägt in för att fördöma krypto, från ekonom och kolumnist Paul Krugman till Berkshire Hathaway's Charlie Munger.

Men de stora finansinstitutens agerande visar att de tror att krypton är här för att stanna - "annars", sa Boroughs, "skulle de inte bygga i det."