Från Harvard, av alla ställen, kommer en rekommendation för (vissa) centralbanker till Hodl Crypto

Precis som sjunkande värden och en smittsam skandal har mörknat himlen för förespråkare för kryptovaluta, kommer här en solstråle - från Harvard University, av alla ställen, templet för den etablerade ekonomiska ordningen.

Visst, det är från en doktorsexamen. kandidat och inte professor på heltid, och det är ett recept för världens skurknationer att på något sätt undvika ansvar, men ändå. Om 20 år skulle vi kunna se tillbaka på 2022 som året då krypto fick sitt första grepp om legitimitet från fiatvalutans gamla garde. Det är verkligen det första förslaget från en plats som Harvard att länder äger lite BitcoinBTC
kanske inte är en dålig idé.

Matthew Ferranti, en Ph.D. kandidat i ekonomi, publicerade en tidning den här månaden som säger att nationer som riskerar internationella sanktioner skulle kunna minska effekten genom att ta bort någon kryptovaluta som Bitcoin.

Artikeln, Säkringssanktionsrisk: Kryptovaluta i centralbanksreserver, kan knappast slängas som en off-the-wall think piece från en stjärnögd student. Kenneth Rogoff, Harvard-professorn som en gång var chefsekonom vid Internationella valutafonden, listas bland dem som lämnat feedback. "Jag tror att om jag skrev detta innan Rysslands sanktioner, skulle det akademiska samfundet ha ifrågasatt användbarheten av denna modell." berättade Ferranti forbes. "Nu med det som hände med Ryssland har folk börjat tänka på, ja ok, det här är något som faktiskt kan hända och det är en risk vi borde tänka på."

Ferranti drar slutsatsen att de ekonomiska sanktioner som västländer har infört mot Ryssland för alltid har förändrat kalkylen för centralbankerna. Som ett resultat kan amerikanska statsobligationer, som länge setts som en fristad även av USA:s fiender, inte längre karakteriseras som heliga.

"Det är en väldigt öppen fråga om vad det grundläggande värdet av Bitcoin är," sa Ferranti forbes. "Ekonomer kämpar fortfarande med det här. Mitt papper försöker tillskriva ett visst värde åt Bitcoin som en skydd mot risken för sanktioner. Jag ville se hur Bitcoin står sig mot reservvalutor när du tar hänsyn till Bitcoins volatilitet och risken för sanktioner mot traditionella reservtillgångar.”

Tanken att alla, inklusive centralbanker, kanske vill äga Bitcoin "ifall det hänger med” är knappast nytt. Men Ferranti är först med att kvantifiera hur centralbanker skulle kunna storleken på sina kryptoinvesteringar.

Det uppenbara alternativet är guld-. Men att erhålla fysiskt guld innebär sina egna utmaningar.

Att köpa guld tar tid som ett land som hotas av sanktioner kanske inte har, och att ta det i fysisk besittning kan förhindras.

"För länder med hög risk för sanktioner beror den optimala Bitcoin-andelen, enligt modellen, starkt på om landet kan förvärva tillräckligt med fysiskt guld för att säkra sin sanktionsrisk," sa Ferranti forbes. "Om det kan, så är den optimala Bitcoin-procenten i allmänhet ensiffrigt. Om inte, till exempel om centralbanken inte har den nödvändiga infrastrukturen för att lagra eller säkra mycket stora kvantiteter guld, kan den optimala Bitcoin-andelen vara tvåsiffrig, i vilket fall Bitcoin fungerar som en ofullständig ersättning för guld. ”

Förvisso har El Salvador redan tagit språnget, om än inte på grund av hotet om sanktioner.

Landets digitala dalians har inte gått utan problem. Det centralamerikanska landet spenderade mer än 100 miljoner dollar på att köpa Bitcoin för sina statskassor. Dessa mynt är nu värda ungefär hälften av vad El Salvador betalade, vilket leder till den oundvikliga motreaktionen.

Ändå visar Ferrantis modell att Bitcoin, eller andra kryptovalutor, kan ses som en livskraftig försäkring mot sanktioner även när man tar hänsyn till deras ansiktsrivande prisvolatilitet.

Som sagt, Ferranti tycker inte att alla länder borde ägna sig åt krypto ännu.

"För länder som inte alls är bekymrade över amerikanska sanktioner," säger Ferranti, "finns det förmodligen ingen anledning för dem att tänka på Bitcoin-reserver om vi inte ser dess volatilitet minska."