Makroekonomiska data pekar mot en intensifierad smärta för kryptoinvesterare under 2023

Utan tvekan var 2022 ett av de värsta åren för Bitcoin (BTC) köpare, främst på grund av att tillgångens pris sjönk med 65 %. Även om det fanns några tydliga skäl till nedgången, såsom LUNA-UST kraschar i maj och FTX implosion i november, var den viktigaste anledningen USA:s Federal Reserve-politik med nedtrappning och höja räntorna.

Bitcoins pris hade sjunkit med 50 % från sin topp till 33,100 XNUMX $ innan LUNA-UST-kraschen, tack vare Feds räntehöjningar. Den första betydande nedgången i Bitcoins pris berodde på växande osäkerhet på marknaden kring potentiell räntehöjning rykten i november 2021. I januari 2022 hade aktiemarknaden redan börjat visa sprickor på grund av det ökande trycket från förestående nedtrappning, vilket också negativt påverkade kryptopriserna.

Snabbspola år framåt, och kryptomarknaden fortsätter att möta samma problem, där motvinden från Feds räntehöjningar har begränsat betydande hausseartade rörelser. Det värsta är att denna regim kan pågå mycket längre än vad marknadsaktörerna förväntar sig.

Ledtrådar dyker upp från 1990-talets dot-com-bubbla

Smakämnen dot-com-bubblan från 1999-2000 kunde lära investerare mycket om den nuvarande kryptovintern, och den fortsätter att måla upp en dyster bild för 2023.

Den tekniktunga Nasdaq Composite blåstes upp till enorma nivåer i början av 2000-talet och denna bubbla sprack när Fed började höja räntorna 1999 och 2000. När krediterna blev dyrare, krympte mängden lätta pengar på marknaden, vilket fick Nasdaq att sjunka från sin topp med 77%.

Kryptomarknaden står för närvarande inför samma scenario.

Fed-ordförande Jerome Powell är helvetet inställd på att dämpa inflationen och det betyder att det kommer att bli högre räntor under en tid framöver. Minneapolis Federal Reserves president Neel Kashkari skrev i en blogginlägg nyligen att han förväntar sig att terminalpriserna ska gå upp till 5.4 % i juni 2023 — för närvarande ligger räntorna i intervallet 4.25 % till 4.50 %.

Noterbart, vid tidpunkten för dot-com-bubblan, slutade Fed att höja räntorna i maj 2000, men nedgången i Nasdaq fortsatte under de kommande två åren. Således kan vi förvänta oss att kryptomarknaden sjunker ytterligare åtminstone tills Fed svänger. Det finns en risk för att den nuvarande björnmarknaden sträcker sig ännu längre om den amerikanska ekonomin upplever en recession som liknar 2001.

Tilltagande tecken på lågkonjunktur

Enligt en rapport av Mises Institute-analytiker Ryan McMaken, blev M2-penningmängden för den amerikanska dollarn negativ i november 2022 för första gången på 28 år. Det är en indikator på potentiell recession, som vanligtvis "föregås av en långsammare tillväxttakt av penningmängden."

Medan McMaken erkände möjligheten att den negativa tillväxtindikatorn för penningmängden förvandlas till en falsk signal, tillade han att det "i allmänhet är en röd flagga för ekonomisk tillväxt och sysselsättning. Det fungerar också som ytterligare en indikator på att den så kallade mjuklandningen som utlovats av Federal Reserve sannolikt inte någonsin kommer att bli verklighet."

Den senaste rapporten från Institute of Supply Management också visar att USA:s ekonomiska aktivitet minskade för andra månaden i rad i december. Inköpschefens index (PMI) kom ut på 48.3 % för december och värden under 50 % tyder på en nedgång. Det tyder på att efterfrågan på tillverkade varor minskar, troligen en effekt av högre räntor.

Den genomsnittliga lågkonjunkturen i USA sedan 1857 varade i 17 månader, och de sex lågkonjunkturerna sedan 1980 varade i mindre än tio månader. Denna lågkonjunktur började tekniskt sett i augusti 2022 med två fjärdedelar av negativ BNP-tillväxt. Historiska genomsnitt visar att den nuvarande lågkonjunkturen kan pågå fram till juni 2023 till januari 2024.

Kan gynnsamma förhållanden uppstå tidigare än 2024?

Kryptomarknaden behöver riket av lätta pengar för att återvända för att bygga ett hållbart tjurlopp. Men baserat på Feds nuvarande plan ser dessa förhållanden långt borta i framtiden.

Endast en händelse av svart svan som tvingar den amerikanska regeringen att ta till kvantitativa lättnader med låga räntor och ekonomisk stimulans som det gjorde under covid-19-pandemin kan antända ytterligare en tjurkörning.

Enligt den oberoende marknadsanalytikern Ben Lilly, a bubbla kan bildas inom konsumentlånesektorn, som har vuxit exponentiellt under det senaste decenniet till nästan 1 biljon dollar.

Uppgången var särskilt brant under de senaste två åren sedan den amerikanska regeringen slutade skriva ut stimulanscheckar. Lilly drar slutsatsen att sektorn kan kollapsa om många låntagare inte betalar sina lån på grund av växande ekonomiska påfrestningar. Han noterade också att "det kommer att kräva statlig stimulans för att lösa."

Tidslinjen för en bubbla är en av de mest utmanande sakerna att förutse. Det kan möjligen sammanfalla med lågkonjunkturens slut någon gång i slutet av 2023 eller 2024. Ändå, tills bekräftelsen av en Fed-pivot eller kvantitativa lättnader kommer, förväntar sig de flesta investerare att kryptomarknaderna förblir i en nedåtgående trend.

Hittills har det totala kryptomarknadsvärdet minskat med 75% från toppen på 3 biljoner dollar. Toppen 2017 på cirka 750 miljarder dollar är en avgörande stöd- och motståndsnivå för marknaden. Om denna nivå bryter kan branschens totala börsvärde sjunka under 500 miljarder dollar.

Även om det kan vara tillfälligt björnmarknadsrallyn, kommer det makroekonomiska trycket sannolikt att undergräva alla positiva drag.