Reglering kan hjälpa till att dra krypto ut ur björnmarknaden

Kryptovalutaindustrin är under press mitt i en stark björnmarknadsentiment som har orsakat förödelse på värdet av de flesta tokens. Med priset på tillgångar som Bitcoin, Ethereum, Avalanche, Solana och andra långt under sina rekordnivåer, blir investerare nervösa. 

Till det kommer utmaningarna i DeFi-branschen. Oron började i maj med att Terra blockchain kollapsar och dess stablecoin UST, som fram till den tiden växte snabbt i popularitet. Till skillnad från andra stabila mynt som USDT och USDC, som backas upp av verkliga tillgångar, var UST ett algoritmiskt stabilt mynt som förlitade sig på en smart siffra för att behålla sin 1:1-koppling till den amerikanska dollarn.

Tyvärr misslyckades dessa algoritmer att göra sitt jobb när UST hamnade under ihållande säljtryck, och inom loppet av bara två dagar sjönk dess värde långt under $1, vilket också helt utplånade värdet på Terras inhemska LUNA-token. 

Det följdes av ännu fler chocker som involverade ett antal stora namn i DeFi-utrymmet. Den mest anmärkningsvärda var Celsius, en kryptoupplånings- och utlåningsplattform som lovade högt intresse för insättare. I juni meddelade Celsius plötsligt att det var tillfälligt avbryta uttag tills vidare, vilket innebär att investerare inte längre kunde komma åt de pengar de hade låst in i dess protokoll. 

Samtidigt sägs framstående kryptoföretag inklusive Three Arrows Capital och Voyager vara det inför konkurs, medan kryptolångivaren BlockFi med nöd och näppe undvek samma öde tack vare en 680 miljoner dollar i räddningstjänst av kryptovalutabörsen FTX. 

En sådan utveckling har lett till en ny kör av uppmaningar till ökad reglering av kryptovalutaindustrin. Tillsynsmyndigheter säger att det finns ett akut behov av att veta vem som driver dessa kryptoföretag och förstå hur deras operativa policyer och procedurer fungerar. 

Under tjurmarknaden som började i början av 2021 hade alla krav på reglering drunknat. Warren Buffet har tidigare kallat detta för "lämmeleffekt”, eller en publikmentalitet – när det går bra, bryr sig ingen om reglering eftersom de är alltför upptagna med att försöka tjäna pengar på de goda tiderna och tjäna pengar snabbt. Så ingen bryr sig om riskerna och konsekvenserna. Men när det går dåligt och priset på kryptotillgångar börjar falla, vänder sig plötsligt investerare och kräver skydd från sina regeringar. 

Tidigare björnmarknader har lett till liknande krav på reglering med lite resultat, men det verkar som om saker och ting skulle kunna bli annorlunda den här gången. I ett färskt blogginlägg skriver den institutionella cryptocurrency exchange AAX noterat att vissa inflytelserika personer och kroppar ser ut att uppmärksamma kryptoutrymmet på allvar i kölvattnet av Terra-debaclet, som utplånade miljontals dollar i investerarnas kontanter. 

Till exempel har USA:s finansminister Janet Yellen uppmanat kongressen att införa ett "omfattande ramverk" för att styra stabila mynt. Också högljudd är Securities and Exchange Commissions ordförande Gary Gensler, som varnade investerare för att kryptoplattformar som lovar hög avkastning bör behandlas med försiktighet. 

"Under tiden införde amerikanska politiker stor lagstiftning i juni 2022 som skulle skapa det första heltäckande federala ramverket för att reglera digitala valutor," sa AAX. "Och Europeiska unionen arbetar enligt uppgift på sitt eget förslag till kryptoreglering." 

Plattformar som Celsius annonserar hur kryptoinnehavare kan tjäna stora avkastningar på tokens som Bitcoin, Ethereum och andra kryptovalutor genom att sätta in dem på deras plattformar. Till exempel hävdade det att användare kunde tjäna ränta på upp till 6.2 % på sina BTC-insättningar och 5.35 % på sin ETH. Plattformen kunde göra det under tjurmarknaden när priset på båda tokens snabbt uppskattades. Men när förhållandena förändrades och värdet på dessa tokens sjunkit, hamnade Celsius snabbt i problem. 

Enligt AAX var Celsius oförberedd på den plötsliga marknadskraschen och i ett desperat försök att stoppa sig själv från att likvideras, tillgrep man använda kundens medel att skydda sina egna positioner. Det lämnade den i en situation där den inte längre hade tillgång till medel för att returnera investerarens insättningar. 

"Det skulle inte flyga i ett reglerat traditionellt finansiellt system," sa AAX och förklarade varför kraven på reglering växer. 

Man tror att tillsynsmyndigheter är uppmärksamma och kommer troligen att titta på hur DeFi-plattformar som Celsius kan betala så höga räntor på kundernas insättningar. De kommer att titta närmare bakom kulisserna på hur dessa protokoll fungerar, när det gäller hävstång och kontrollerna för utlåning de tillhandahåller. 

Det är troligt att tillsynsmyndigheter kommer att försöka slå ner på allt de uppfattar som för riskabelt. Ett exempel på detta hände nyligen när SEC avslog Grayscales ansökan att lansera en Bitcoin spot ETF. SEC förklarade sitt beslut och sa att det var oroligt att Greyscale hade misslyckats med att svara på frågor om oro för otillbörlig marknadspåverkan. 

Forbes senior bidragsgivare Rufas Kamau skrev senare att SEC-ordföranden Gensler tidigare har sagt att han ser Bitcoin som en "vara", vilket innebär att juridiskt sett måste flera tillsynsmyndigheter samarbeta för att få på plats en ordentlig struktur för att reglera en sådan produkt.

AAX sa att de tror att kryptoföretag förväntar sig mer reglerande klarhet inom en snar framtid, och att det kommer att vara välkommet när det kommer. Om kryptoindustrin, särskilt DeFi-sektorn, kan implementera fler skyddsåtgärder såsom federal insättningsförsäkring, kommer detta att ge bättre skydd för investerare och säkerställa att tillräckligt med likviditet finns kvar även när marknaderna är stressade. Det kommer att vara bra, sa AAX, eftersom det kommer att bygga upp förtroende och stabilitet i det övergripande DeFi-systemet genom att försäkra investerare att deras medel kommer att vara tillgängliga när de behöver ta ut dem. 

Med allt larm som skapats av den nuvarande tjurkörningen verkar det oundvikligt att större reglering kommer att vara på väg. Det skulle sannolikt hjälpa branschen att sålla bort de högre riskplattformarna som inte ger tillräckligt med skydd och skydd för sina användare. Om det händer kan det leda till en ny våg av optimism och förtroende för kryptorymden.

"Kanske kommer en tydligare regleringsbok, tillsammans med en mognad Web3-ekonomi, att räcka för att kickstarta nästa bull run eftersom ännu fler företag och fler konsumenter då kommer att vara desto mer intresserade av att gå med i kryptorörelsen," sa AAX. "Ett mer strukturerat och tydligare regelverk för kryptovalutor kommer att göra det möjligt för användare att känna sig säkrare när de navigerar inom den digitala tillgångsbranschen."

Frågan är bara när den utökade regleringen kommer att ske. Trots allt snack har tillsynsmyndigheterna varit notoriskt långsamma att vidta åtgärder. Ett exempel på detta är skandalen som involverar QuadrigaCX, en kryptovalutabörs vars VD påstås ha spelat bort sin klients pengar och stulit lösenord till kalla plånböcker offline. 

QuadrigaCX-skandalen inträffade långt tillbaka 2017, men det var inte förrän 2021 – fyra år senare – som den första reglerade kryptovalutabörsen uppstod. Troende på reglering och vad den kan göra för kryptoindustrin kommer att hoppas på att tillsynsmyndigheter ska gå mycket snabbare den här gången.