Den ryska regeringen misslyckas med att skapa en konsoliderad hållning om kryptoreglering

Den 18 februari inledde det ryska finansministeriet offentliga samråd om reglerna för utgivning och transaktioner av kryptovalutor. Även om det är en välkommen utveckling, är det mindre än vad landets kryptoutrymme hade förväntat sig att få. Tidigare i veckan meddelade regeringen att senast den 18 februari skulle ett lagförslag som innehåller finansministeriets och centralbankens konsoliderade ståndpunkt om kryptoreglering utarbetas. Uppdaterade uppskattningar tyder på att det kommer att ta minst ytterligare en månad för lagförslag att se ljuset. Den främsta orsaken till förseningen verkar vara centralbankens förnyade motstånd, som för bara några dagar sedan verkade ha övervunnits. Här är en sammanfattning av de senaste vändningarna i denna steniga åktur.

Omgång 1: Centralbankens förslag om förbud

Den 20 januari publicerade Rysslands centralbank (CBR) en rapport som sammanfattar dess ståndpunkt om digitala tillgångar. Genom att använda en mängd av de vanliga anti-krypteringsargumenten, som att jämföra digitala tillgångar med ett Ponzi-schema, efterlyste regulatorn ett fullständigt inhemskt förbud mot att använda traditionell finansiell infrastruktur för kryptohandel, såväl som för att stävja kryptomining i landet.

Förslaget var lite mindre skrämmande än det låter: CBR hade inte för avsikt att förbjuda individuellt innehav av krypto eller användning av internationella plattformar för handel. Men åtgärden var tydligt inriktad på stora aktörer - ryska privata banker och institutionella investerare - som avskräckte dem från all inblandning i digitala tillgångar.

Dessutom fick rapporten omedelbart hård kritik från största möjliga spektrum av intressenter, från lokala industriaktörer till politiska aktivister och influencers som Telegrams Pavel Durov. Men ännu viktigare, uppsägningen från flera andra viktiga ämbeten för den ryska regeringen följde omedelbart.

Den 25 januari uttalade Ivan Chebeskov, chef för finansministeriets avdelning för finanspolitik, att ministeriets ståndpunkt om digitala tillgångar handlar om reglering, inte förbud, och hävdade att det redan hade arbetat med sitt eget regleringsdokument.

Omgång 2: Finansdepartementets föreslagna ramverk

Den 8 februari godkände den ryska regeringen "Ramverket för att reglera mekanismerna för cirkulation av digitala valutor" - ett dokument som hade publicerats tidigare av finansministeriet. Detta var en oväntad, men ändå gynnsam, händelseutveckling: Dokumentet föreslår en reglering som till stor del skulle se digitala tillgångar som vanliga valutor. Det antyddes också att regeringens godkännande innebar att CBR:s farhågor löstes. Den 18 februari tillkännagavs som det datum då lagförslaget, som återspeglar de två organens förenade ståndpunkt, skulle vara klart.

Ramverket inleds med att borsta bort tanken på ett generellt förbud. Enligt ministeriet skulle förbudet inte vara genomförbart eller praktiskt i ett land med mer än 12 miljoner kryptoplånböcker – och mer än 26 miljarder dollar i digitala tillgångar som innehas i dem – och världens tredje största kryptogruvkapacitet:

"En total brist på reglering, såväl som ett förbud, skulle leda till tillväxten av en mörk ekonomi, bedrägeri och den övergripande destabiliseringen av sektorn. […] Föreslagna lagändringar syftar till att skapa en laglig marknad för kryptovalutor med cirkulationsregler på plats och urvalet av deltagare definierat, tillsammans med de krav som de är föremål för."

De föreslagna reglerna definierar kryptovalutor som en "nära analog" till utländska valutor, inte som en digital finansiell tillgång som regleras av en separat lag. Enligt förslaget skulle det vara fullt lagligt att äga och byta krypto, men endast via licensierade banker eller peer-to-peer-börser med rysk licens. Kunder skulle bli föremål för fullständiga identifieringsprocesser enligt bankstandarder och kraven mot penningtvätt och finansiering av bekämpning av terrorism. All operativ data bör färdas via ett statligt ägt "transparent blockchain"-system.

Ramverket föreskriver också att underlåtenhet att deklarera kryptotransaktioner över en viss storlek skulle vara brottsligt och behandlar användningen av kryptovalutor som en försvårande faktor vid vissa brott.

Omgång 3: CBR:s omgång

Att glädjas över de två viktiga reglerande aktörernas kompromiss kunde dock ha varit för tidigt. Den 15 februari fördubblade CBR-guvernören Elvira Nabiullina regulatorns motstånd mot den föreslagna legaliseringen av kryptohandel. Uttalandet kom samtidigt med rapporten om de framsteg som CBR hade gjort med sin digitala centralbanksvaluta.

Nabiullina skickade också ett brev till finansminister Anton Siluanov där hon upprepade sin "krypto är ett Ponzi-schema". Hon hävdade att institutionellt stöd för kryptocirkulation skulle skapa "en illusion av statligt skydd" bland investerare, som skulle söka hjälp från regeringen om kryptomarknaden skulle kollapsa. I grund och botten upprepar brevet argumenten och förslagen i CBR:s januarirapport.

Vid denna tidpunkt ifrågasattes uppenbarligen ankomsten av ett "försonat" regelverk i slutet av veckan.

Vad kommer härnäst?

Olga Goncharova, chef för regeringsrelationer i CIS på kryptovalutabörsen Binance, sa att företaget stöder finansministeriets ståndpunkt och tillade att "reglering kommer att bidra till att "skugga" marknaden", medan ett fullständigt förbud skulle ha motsatt effekt.

Relaterat: Binance exec ska leda kryptoexpertcenter av rysk bankförening

Aleksandr Podobnykh, informationssäkerhetschef för det digitala tillgångsföretaget Security Intelligence Cryptocurrencies Platform (SICP), tror inte att det finns en allvarlig konflikt mellan finansministeriet och CBR som media framställer. "De kommer bra överens, precis som överallt annars," sa han och tillade:

"Det är bara det att finansministeriet representerar en mer lokal men progressiv grupp människor och entreprenörer, och centralbanken representerar de som är mer konservativa och mer globala."

SICP ansökte om att få delta i arbetet med lagstiftningsinitiativ kring krypto förra året, men Podobnykh sa att företaget inte fick något svar från CBR. Han tror att centralbankens konservativa inställning till krypto härrör från dess uppdrag att lansera en digital rubel.

George Bryanov, expert vid fakulteten för finans och bank vid The Russian Presidential Academy of National Economy and Public Administration (RANEPA), tror att finansministeriet och CBR:s konkurrerande ställningstaganden kan förklaras av skillnaderna i dessa organisationers kärnuppdrag. Medan centralbankens mandat är att bevara rubelns stabilitet är finansministeriet i första hand intresserad av att pumpa upp statsbudgeten. Bryanov lade till:

"Som vi vet har CBR just lanserat en digital rubeltest, så den försöker få full kontroll över både fiat och digitala valutor."

Allvarlig konflikt eller inte, det verkar som om ryska kryptovalutanvändare kommer att behöva vänta minst en månad till innan regeringen kommer med en tydlig, konsoliderad hållning om hur digitala tillgångar bör regleras.