Silberts kryptoimperium en gång på 10 miljarder dollar visar sprickor

(Bloomberg) — Suspenderade uttag hos kryptovalutamäklare Genesis mitt i den växande kryptomarknadens härdsmälta har kastat ett oönskat strålkastarljus på Barry Silbert, mannen vid rodret i Digital Currency Group-imperiet.

Mest lästa från Bloomberg

Silbert, som sällan gör pressintervjuer eller talar vid mängden av industrikonferenser, grundade det Stamford, Connecticut-baserade kryptokonglomeratet DCG 2015, enligt 46-åringens LinkedIn-profil. Förra året nådde DCG:s värdering 10 miljarder dollar, efter att det sålt 700 miljoner dollar i aktier i en privat försäljning ledd av SoftBank Group Corp. DCG hade 66 anställda i början av november och har mer än 200 företag i sin portfölj.

DCG:s räckvidd är enorm: förutom den ansträngda långivaren Genesis, kontrollerar den också den digitala kapitalförvaltaren Grayscale Investments, som erbjuder världens största kryptofond. DCG är också moder till bland annat kryptogruvtjänstleverantören Foundry Digital, nyhetspublikationen Coindesk och Exchange Luno. DCG avslog en begäran om en intervju med Silbert.

Inom kryptorymden är DCG:s styrka välkänd. Det privata företagets portfölj har under åren inkluderat allt från börser som Coinbase till hårdvarutillverkaren Ledger till den kryptofokuserade banken Silvergate.

"De är en ganska stor sak inom krypto", säger Wilfred Daye, verkställande direktör för Securitize Capital, ett företag för förvaltning av digitala tillgångar. "Deras fotspår finns överallt."

Med Genesis stoppade inlösen ifrågasätts DCG:s hälsa, en spiral som följer den chockerande sprängningen av den Bahamas-baserade kryptobörsen FTX och dess tidigare vd, Sam Bankman-Fried. Genesis var kronjuvelen i Silberts kungarike, efter att ha etablerat sig som en av de största och mest välkända mäklarna, vilket gjorde det möjligt för fonder och marknadsgaranter att låna dollar eller digitala valutor för att förstärka sina affärer.

Berättelsen fortsätter

"Det finns många lärdomar att dra här", säger Campbell Harvey, ekonomiprofessor vid Duke University. "I framtiden kommer nivån på due diligence sannolikt att öka. Det är inte längre acceptabelt att ha en betydande exponering mot ogenomskinliga offshore-enheter – oavsett hur populära deras grundare är.”

Silbert köpte Bitcoin först 2012, när branschen var i sin tidiga höjdpunkt. Bland företagets tidigaste anställda var Michael Moro, som lämnade vd-rollen på Genesis i augusti, liksom Ryan Selkis, medgrundare av forskaren Messari, och Meltem Demirors, chefsstrategichef för det rivaliserande investeringsföretaget för digitala tillgångar CoinShares.

Gråskala har varit relativt oskadd av den senaste omvälvningen - företaget var snabb att säga på onsdagen att dess produkter fungerar som normalt. Ändå hanterar kapitalförvaltaren sina egna problem. 10.7 miljarder dollar Grayscale Bitcoin Trust (ticker GBTC) handlas med rekordrabatt på den Bitcoin den innehar, med tanke på att trustens struktur inte tillåter det att lösa in aktier. Grayscale stämde US Securities and Exchange Commission i juni efter att tillsynsmyndigheten nekat företagets ansökan om att konvertera GBTC till en börshandlad fond.

Men även med rekordrabatten ses GBTC som en kassako för Grayscale - och i förlängningen för DCG. Stiftelsen tar ut en årlig avgift på 2 % av aktieägarna. Det betyder att även om GBTC har tappat miljarder dollar i värde sedan de totala tillgångarna nådde en topp på mer än 40 miljarder dollar i november förra året, skulle Grayscale fortfarande samla in mer än 200 miljoner dollar i avgifter från trusten per år vid nuvarande tillgångsnivåer, enligt beräkningar av Bloomberg .

Genesis drag på onsdagen påverkar bara dess utlåningsverksamhet, enligt interimschefen Derar Islim, som sa att företagets spot- och derivathandel och depåverksamhet "fortsätter i full drift." Beslutet att stoppa uttag kommer dock efter en smärtsam sträcka för mäklarhuset.

Sprickor började dyka upp efter att Genesis fastnade i hedgefonden Three Arrows Capitals konkurs. Genesis var den största fordringsägaren som var snärjd i den kollapsen efter att fonden misslyckades med att möta marginalkrav. DCG tog på sig vissa skulder och lämnade in ett krav på 1.2 miljarder dollar mot Three Arrows, som är under likvidation. Genesis sa i oktober – innan FTX-explosionen – att utlåningen sjönk med 80 % under tredje kvartalet.

“Genesis Global Capital, Genesis låneverksamhet, tog det svåra beslutet att tillfälligt avbryta inlösen och nya lån. Det här beslutet togs som svar på den extrema marknadsförskjutningen och förlusten av industrins förtroende som orsakades av FTX-implosionen, säger företagets talesperson Amanda Cowie. "Detta påverkar utlåningsverksamheten hos Genesis och påverkar inte Genesis handels- eller depåverksamhet. Viktigt är att det inte har någon inverkan på DCG:s och våra andra helägda dotterbolags affärsverksamhet.”

Mitt i den senaste tidens turbulens har DCG blandat om sin C-svit. Mark Murphy befordrades till president från operativ chef som en del av en omstrukturering där cirka 10 anställda lämnade företaget. Samtidigt har en handfull av Genesis personal vid handelsdesk också lämnat, liksom dess chef för marknadsinsikter och dess chief risk officer.

Silbert grundade DCG efter att han sålde SecondMarket, en marknadsplats för privata tillgångar som förvärvades av Nasdaq 2015. Förra året berättade han för Wall Street Journal att han ser Standard Oil som en inspiration för sitt företag med digitala tillgångar. Före SecondMarket arbetade Silbert även på Houlihan Lokey, efter att han tagit examen från Emory University, visar hans LinkedIn-profil.

–Med hjälp av Muyao Shen, Olga Kharif och Anna Irrera.

(Uppdateringar med sammanhang om tidiga anställda och personalblandningar i 8:e och 14:e styckena.)

Mest lästa från Bloomberg Businessweek

© 2022 Bloomberg LP