(Bloomberg) — Silvergate Capital Corp. tillbringade sina sista dagar under belägring.
Mest lästa från Bloomberg
Bombarderade av kortsäljare, övergivna av insättare och avskräckta av affärspartners, stod chefer på den kryptofokuserade banken ansikte mot ansikte med amerikanska tillsynsmyndigheter vid dess huvudkontor i La Jolla, Kalifornien.
Tjänstemän från Federal Deposit Insurance Corp. hade anlänt till företagets kontor, med avsikt att avvärja det amerikanska banksystemets första offer från kryptoimplosionen. Bland alternativen som de diskuterade var att hitta kryptoinvesterare för att hjälpa till att stärka likviditeten mitt i bankens ökande förluster. Men en desperat omgång av samtal till potentiella investerare misslyckades, utan något företag som var villig att axla bördan av att umgås med en bank som är så djupt fast i branschens omvälvning.
Med överlevnad som ser alltmer osannolik ut och ingen köpare i sikte, sa Silvergate på onsdagen att det stänger sina dörrar, vilket avslutar en decenniumslång kryptodröm som gjorde den till en central aktör medan branschen blomstrade.
Beslutet att avveckla och frivilligt likvidera, beskrivet av personer som är bekanta med saken och som talade på villkor av anonymitet, begränsade månader av turbulens på banken som härrörde från dess band till Sam Bankman-Frieds FTX. Kryptobörsens novemberkollaps i konkurs, följt av anklagelser om bedrägerier, satte ett hårt fokus på Silvergate och antände samtidigt ett regulatoriskt tillslag mot branschens band till bankverksamhet.
Och när Silvergate slingrade sig under påfrestningen, redovisade 1 miljard dollar i förluster under fjärde kvartalet och släppte ut mer kapital i år, tvingades företaget att skjuta upp sin årsrapport och väckte frågor om huruvida företaget skulle kunna fortsätta. Efter att ha kopplat sin vagn så starkt till den nya kryptovärlden, hade banken utsatt sig för en gammal bankrisk: När branschens utsikter försämrades hade Silvergate inte mycket annat att luta sig mot.
"Silvergates problem handlar lika mycket om inte mer om traditionella bankrisker - brist på diversifiering, löptidsobalanser - som det handlar om dess exponering mot krypto", säger Sheila Bair, som ledde FDIC under den globala finanskrisen.
En representant för Silvergate avböjde att kommentera.
Krypto jakt
Silvergate öppnades 1988 för att ge lån till industriella kunder, som handlar med konventionella tjänster såsom utlåning av kommersiella fastigheter och bostäder. Men 2013 började den att förvandla sig från en typisk samhällsbank till en catering till industrin för digitala tillgångar. Det började acceptera insättningar från institutionella kryptospelare som få andra traditionella finansiella institutioner var villiga att göra affärer med.
Under 2018 introducerade den en kryptobetalningsplattform som gjorde det möjligt för kunder att växla fiatvaluta i samma hastighet som de handlade digitala tillgångar på system utanför banken, såsom FTX.
Bankens övergång från traditionell bankverksamhet till ett dåvarande nischområde speglade en bredare dynamik i finansbranschen. Mindre amerikanska banker som kämpar för att konkurrera med större rivaler har fördubblats i områden som traditionell finans undvikit med hopp om att det skulle ge dem en chans att slåss, men med blandad framgång.
"Varje gång du går bort från att ha en stor del av ditt företag som relationer på båda sidor av balansräkningen, kommer du att hamna i problem", säger Abbott Cooper, en aktivist-investerare som fokuserar på banksektorn. "Och du kommer definitivt att hamna i problem om du inte är absolut, intensivt fokuserad på de risker som har skapats av det."
Balansräkning
Den unika sammansättningen av Silvergates balansräkning spelade också en nyckelroll i dess bortgång. Silvergate betalade inte ränta på de insättningar som de accepterade från kryptokunder, vilket innebär att de hade en fri finansieringspool som den kunde plöja in i investeringar som statsskulder och liknande likvida tillgångar. Bland dess portfölj fanns värdepapper med säkerhet i hypotekslån och obligationer som såldes av statliga och lokala myndigheter.
Denna inställning – även om den inte är ovanlig för alla banker – visade sig vara problematisk eftersom Federal Reserve höjde räntorna och urholkade värdet på en bit av Silvergates värdepapper. När kryptoindustrin vacklade och kunder skyndade sig att ta ut pengar – vilket ledde till att långivarens icke räntebärande insättningar minskade från 12 miljarder USD i slutet av september till bara 3.9 miljarder USD i slutet av förra året – var Silvergate tvungen att sälja värdepapper för att betala för dessa uttag . Men obligationerna var värda mindre än vad företaget betalade för dem, vilket tvingade det att sälja dem med förlust och orsakade ett hål på 1 miljard dollar på sina intäkter i slutet av förra året.
"De misslyckades med att se att stigande räntor radikalt skulle påverka volatiliteten i dessa insättningar," sa Todd Baker, senior fellow vid Columbia Universitys Richman Center for Business, Law and Public Policy, i en intervju den 2 mars med Bloomberg Television. "De förstod inte heller att värdet på deras värdepappersportfölj skulle sjunka när räntorna steg."
Undersökningar
Samtidigt har amerikanska åklagare vid justitiedepartementets bedrägerienhet undersökt Silvergates kontakter med FTX och dess handelsföretag Alameda Research.
Brottsutredningen undersöker konton som Silvergate är värd för Bankman-Frieds företag. Undersökningen berör en nyckelfråga: Vad visste banker och mellanhänder som arbetade med Bankman-Frieds företag om vad amerikanska tjänstemän har kallat ett årlångt system för att lura investerare och kunder?
Banken har inte anklagats för något brott och utredningen kan avslutas utan att åtal väcks.
Rättspapper som lämnades in i februari hävdar att Bankman-Fried varit engagerad i ett bankbedrägeriprogram som riktade sig mot ett företag som i ett domstolsdokument identifierats som "Bank 1", vilket åtalet beskriver som baserat i Kalifornien. Bank 1 är Silvergate, har en person som är bekant med den saken sagt till Bloomberg.
En annan viktig fråga är hur en finansiell institution som drivit så djupt in i krypto inte föranledde åtgärder från dess tillsynsmyndigheter.
"Var fanns tillsynsmyndigheterna på Silvergate?" frågade Jerry Comizio, en adjungerad juridikprofessor vid American University och en före detta tjänsteman vid det amerikanska finansdepartementet. "I verklig mening missade de Silvergate."
–Med hjälp av Joe Schneider, Lydia Beyoud, Katanga Johnson och Hannah Miller.
Mest lästa från Bloomberg Businessweek
© 2023 Bloomberg LP
Källa: https://finance.yahoo.com/news/silvergate-bet-everything-crypto-then-042922473.html