Singapore var en asiatisk tiger, men ryter det fortfarande efter krypto?

Från 1960-talet till 1990-talet var Singapore en av de fyra "asiatiska tigrarna" i den globala ekonomin. Men dess inställning till krypto är en mer komplex historia.

De senaste månaderna har Singapore drabbats av flera kryptoskandaler. Gör Kwon's Terraform Labs, vars stablecoin terraUSD imploderade i maj förra året, var registrerat i stadsstaten. Den singaporeanska kryptohedgefonden Tre pilar huvudstad ansökte om konkurs några månader senare och tog med sig Voyager Digital.

En konservativ uppfattning om krypto

Innan dess såg singaporeanska krypto ut febrig. Enligt KPMG tiodubblades 2021 investeringarna i den singaporeanska kryptoindustrin jämfört med föregående år till 1.48 miljarder dollar. Representerar nästan hälften av Asien och Stillahavsområdet för det året.

Under efterkrigstiden var Singapore en superstjärna i den globala ekonomin. Känd som en av de fyra "asiatiska tigrarna" - tillsammans med Hongkong, Sydkorea och Taiwan - blev den synonymt med snabb industrialisering och hög ekonomisk tillväxt, vilket gav en modell för utvecklingsländer att snabbt förbättra sin levnadsstandard och öppenhet för global handel . Tillsammans med Japan blev dessa asiatiska nationer synonyma med modernitet och dynamik. 

På den tiden gjorde den asiatiska tigertillväxten skam på utvecklade länder i väst. Mellan 1976 och 2022, Singapores BNP Årlig tillväxttakt i genomsnitt 6.26%. Slår lätt de mest utvecklade ekonomierna i Nordamerika och nordvästra Europa.

Ny analys visar att stadsstaten under 21-talet visar sig vara lika imponerande i den globala kryptoekonomin.

Singapore ser krypto som inneboende riskabelt

I november förra året kom den lilla stadsnationen högst upp på rankingen för kryptovalutaföretag i en rapport av myntunge. Storbritannien, Caymanöarna, Hong Kong och USA följde efter, i den ordningen. Under tredje kvartalet 3 placerade Coincub också Singapore som det femte mest "kryptovänliga" landet. Det blev bara slagen av Tyskland, Schweiz, Australien och Förenade Arabemiraten. För "kryptoaktivitet" rankades landet trettonde. 

Dessa imponerande rankningar kan verka överraskande när de bedöms mot de senaste kommentarerna från centralbankens ordförande. Förra månaden i Davos, under World Economic Forum, hade chefen för The Monetary Authority of Singapore (MAS), och landets tidigare vice premiärminister, Tharman Shanmugaratnam, några uppriktiga ord för kryptoekosystemet. 

Jag tror att oavsett om det är krypto eller traditionell finans måste du reglera saker som penningtvätt - det är väldigt tydligt.

Men utöver det, om vi funderar på att reglera krypto på samma sätt som vi reglerar banker eller försäkringsbolag, tror jag att vi måste ta ett steg tillbaka och ställa en grundläggande filosofisk fråga: legitimerar det något som är i sig, rent spekulativt, och faktiskt lite galen?

Shanmugaratnams kommentarer är representativa för landets allmänna inställning till krypto. Tekniken ses som värdefull men inom vissa sammanhang. Under det senaste året har dess regering fokuserat på dess koppling till penningtvätt och finansiering av terrorism, dess risk för allmän finansiell instabilitet och konsumentskydd. Den senare punkten är särskilt förståelig och till och med förutseende efter FTX. Liksom många andra länder kräver Singapore att kryptoföretag ansöker om licens för att driva verksamheten. 

För att parafrasera Lionel Blue, när det kommer till krypto, är Singapore som andra avancerade ekonomier, bara mer.  

På det hela taget är landet starkt anti-risk och anti-volatilitet. Även om dess regleringar liknar de i andra utvecklade ekonomier, skiljer det sig på andra sätt. I oktober förra året föreslog MAS regler som skulle fastställa kapital- och kassakrav för emittenter av stablecoins. Åtgärderna skulle förbjuda emittenter att delta i "andra aktiviteter som innebär ytterligare risker" som utlåning eller insats. 

Ett försök att hitta ett medelväg

Men förslagen syftar till att uppmuntra stabila mynt som ett "trovärdigt utbytesmedel i det digitala tillgångsekosystemet." Dessutom, från och med januari 2022, måste all kryptovaluta-reklam förvaras med information som gör det klart att det innebär betydande ekonomisk risk.

Deras tillvägagångssätt försöker begränsa missförhållanden och högriskbeteende samtidigt som de tillhandahåller vägar för användningsfall som CBDC: er och vissa typer av stablecoins.

"I klassisk Singapore-stil, snarare än att säga "nej, du kan inte göra det här", kommer de att hitta ett sätt för dig att göra saker i en så säker och kontrollerad miljö som möjligt, säger Chuang Chin Tuan, produktchef på X Marketplace. Han fortsatte:

"Min tolkning av kryptoreglerna i Singapore är att regeringen har för avsikt att skydda användarna från sig själva. Visserligen är MAS mycket strikta med deras utfärdande av licenser för kryptotjänstleverantörer. Om du vill ha sann frihet och decentralisering, skulle du förmodligen hata det, men om du tänker på hur oförberedda människor i allmänhet är när det gäller kryptoinvesteringar, är detta en nödvändig "restriktion". Fast det här är faktiskt en medelväg, inte en begränsning.”

MAS har också föreslagit att kryptoföretag ska kontrollera att privatkunder har tillräckligt med finansiell kunskap för att engagera sig i ekosystemet. Så Singapore antar inte att konsumenter, handlare och investerare är dumma. Men de antar att det finns en stor möjlighet att du kunde vara. Eller, för att vara mer välgörande, de erkänner att krypto är ett komplicerat ekosystem. Människor kommer att investera utan att förstå risker. 

'Ja' till Crypto, 'Nej' till okontrollerad spekulation

Förra året, vid Singapore Fintech Festival, sa Ravi Menon, VD för MAS: 

"Om ett kryptonav handlar om att experimentera med programmerbara pengar, använda digitala tillgångar för användningsfall eller tokenisera finansiella tillgångar för att öka effektiviteten och minska risken i finansiella transaktioner, ja, vi vill vara ett kryptonav. Men om det handlar om handel och spekulation i kryptovalutor så är det inte den typen av kryptonav vi vill vara.”

Runt om i världen är krypto i en kamp om legitimitet. Singapore är inte helt övertygad om att krypto är en produktiv investeringsväg. Men i samtal med BeInCrypto är många singaporianska kryptoföretag mest nöjda med det nuvarande regelverket.

"Regler och ramverk som implementeras av regeringen är gjorda med avsikten att skapa ett säkrare ekosystem för digitala tillgångar i Singapore", säger Raghav Sood, VP för strategi för Coinhako, en kryptobörs baserad i Singapore. "Eftersom kryptoutrymmet fortfarande är relativt begynnande, är det bara naturligt för tillsynsmyndigheter att gå in och samarbeta med branschaktörer för att underlätta branschens tillväxt och legitimitet och mildra risker som uppstår i krypton."