Bestörtningen av UST Stablecoin Tenure; En oväntad höst – crypto.news

I en mycket skakande händelseutveckling för Terra, har blockchain-ekosystemet valt att på obestämd tid stoppa handeln med sina UST- och LUNA-tokens. Det andra stoppet på 24 timmar kom vid ett mycket olycksbådande datum, fredagen den 13:e. Det gjordes i ett försök att stoppa attacker på båda tokens efter att deras priser rasat till strax runt noll.

Uppehållet har följt på 4 dagar av konstant misshandel för blockkedjan, som vid något tillfälle var ett DeFi-måste för många. UST "stablecoins" pris ligger på $0.18, efter att ha nått den lägsta $0.04. LUNA gick inte bättre med priset på $0.008. Det markerar en minskning med 99.9 % av investerarnas tillgångar, något som driver självmordstankar hos ett antal av dem.

Diagram från TradingView

En kort om Terra

Det blockkedjebaserade ekosystemet Terra har ett algoritmiskt stabilt mynt för global användning som är UST och det inhemska LUNA-tokenet. LUNA:s roll är att stabilisera UST.

UST har varit det 3:e största myntet efter börsvärde ett bra tag, men det skiljer sig från de flesta andra stablecoins. Dess värde bestäms algoritmiskt snarare än genom att ha en reservtillgångsdeposition av lika värde. 

För att stabilisera UST-tokenen använder Terra tokenomics genom att bränna LUNA-tokens som ett sätt att stävja inflationen och behålla värdet. UST använder dApp Anchor Protocol som sitt högavkastande räntekonto. Grundaren, Do Kwon, har varit ledande i att ha ett av de största Bitcoin-lagren för ytterligare UST-prisstabilisering.

Hur Ust-kraschen kom till

Så hur kom det till detta? Att gå till början och förstå stablecoins föredragna Anchor-utlåningsprotokoll kommer att måla upp en tydligare bild.

Anchor har utfärdat en aptitretande 20% årlig avkastning för deponering av UST på sin blockchain. Det är denna söta affär som gjorde att UST blev alltför beroende av Anchor. Strax före lördagskraschen hölls cirka 75 % av alla UST i omlopp i Anchor. I siffror är det 14 miljarder dollar värt av token av en total tillgång på 18 miljarder dollar.

Kollapsen var så uttalad att den orsakade enorma dvala för det bredare kryptogemenskapen. "UST:s kollaps undergräver förtroendet för alla likviditetsprotokoll", kommenterade Aaron Brown, skribent för Bloomberg Opinion och kryptoinvesterare.

Alla ägg i en sötkorg

Oavsett hur avgörande en partner är, har det aldrig varit en bra idé att lägga sina ägg i en korg. Ändå var det vad som hände för stablecoin eftersom avkastningen bara var för söt. Ingen självälskande investerare i UST ville gå miste om det. Det verkade till synes vara den enda drivkraften för att investera i stablecoin, som var kopplad till 1:1 med den amerikanska dollarn.

Stötta avkastning

Frågor har ställts angående Anchors relation till stablecoin. Var det ett fall av slösaktig marknadsföring som syftade till att ta in illojalt kapital, eller var det ett genialt sätt att skaffa likviditet för en begynnande UST?

Den mer olycksbådande uppfattningen har varit att Terraform Labs (TFL) med stöd av stora pengar som spenderar skapade en bubbla av stödd avkastning. Den ohållbara årliga utbetalningen på 20 % drar liknande paralleller till olika ekonomiska bubblor, med kassakistorna för TFL och dess stödjare som torkar.

Korgen faller, äggen spricker

På lördagen började problem uppstå vid horisonten när insättningarna började minska. Det var sticket som sprängde bubblan. När veckan började skedde en kraftig nedgång i UST-insättningar, även om Anchor inte hade sänkt avkastningen mycket.

Stämningen skulle tyvärr bli tråkigare. Panikförsäljningen på Anchor läckte snabbt ut på den öppna marknaden, vilket skapade säljtryck för hela blockkedjeekosystemet. Värre nyheter var att komma när priset på LUNA vände mot UST för första gången.

Betydelsen av prisvändningen

Till att börja med är UST:s algoritmiska stablecoin-prissättning starkt beroende av värdeparitet med LUNA. UST till ett värde av 1$ måste alltid vara lika med LUNA till ett värde av 1$, upprätthållen av mint och brännskador på kedjan. Det översätts till att 1$ av UST används för att prägla 1$ av LUNA, ett bra flytprissystem som absorberar sticks av UST-volatilitet.

Men eftersom priset på UST och LUNA inte var i paritet, innebar det att i händelse av en total bankrun kunde UST-innehavare inte effektivt betala ut i LUNA. Försäljningstrycket blev ballistiskt som ett resultat.

Stabiliseringsförsök

Den första stabiliseringsinsatsen kom i form av en utplacering av BTC-reserver till ett värde av 2 miljarder dollar av Luna Foundation Guard (LFG). LFG är UST:s officiella peg-försvarare. 

När detta misslyckades, lånade LFG ut miljarder dollar i reservtillgångar till professionella marknadsgaranter. LFG:s plånböcker tömdes som ett resultat. Pegförsvararen fick kämpa för att fylla på sina kassor medan marknadsgaranter försöker försvara UST:s peg på begäran via likviditetspooler och börser.

Även om en liten prisåterhämtning inträffade på tisdagen, tog mycket hög prisvolatilitet, tomma reserver och tömt investerarförtroende över. Spiken till kistan kom i form av ett handelsstopp av både LUNA och UST på Binance och på Coinbase. FTX också meddelade ett upphävande av LUNA-handeln.

Återhämtningsplaner på väg

Do Kwon har arbetat outtröttligt under veckan för att försöka iscensätta en återhämtning. Han har också bekräftat sitt engagemang för att säkerställa att Terra studsar tillbaka. 

"Jag förstår att de senaste 72 timmarna har varit extremt tuffa för er alla", sa han i en tweet den 11 maj. "Vet att jag är fast besluten att arbeta med var och en av er för att klara den här krisen, och vi kommer att bygga oss ur detta."

Bland sakerna han pratade om var Terras livskraft på toppnivå, bland de högsta i kryptovärlden. Han lovade en fantastisk studsback backad av de hundratals lag som bygger kategoriförfining.

Även om de finjusterade detaljerna om återhämtningen ännu inte är klara, gör Do Kwons djupa investeringar i blockchain det mycket troligt. 

Möjlig Terra-gemenskapsfokuserad studs tillbaka

Det nämns att skapa cirka 1 miljard tokens som ska distribueras till Terra-gemenskapen. "Terra-gemenskapen måste rekonstruera kedjan för att bevara gemenskapen och utvecklarens ekosystem", skrev Kwon i ett inlägg på en forumdiskussion om Terra.

Även om ett sådant svar är en fabrik för galopperande inflation och potentialen för en total kollaps i Terras tillgångar, har den en välmenande agenda. Det kan ändå fungera som ett incitament för Terra-gemenskapen att stanna kvar lite längre och bygga om blockchain-ekosystemet.

"Medan UST har varit den centrala berättelsen om Terras tillväxthistoria under det senaste året, är Terra-ekosystemet och dess samhälle det som är värt att bevara," bekräftade Kwon i inlägget. Fördelningen av tillgångar är som följer; 40 % går till LUNA-hodlers före UST-avkopplingen medan 40 % till UST-innehavare vid uppgraderingstillfället. 10 % kommer att gå till innehavarna innan Terra-kedjan stannar medan 10 % är öronmärkta för en gemensam poolfond för framtida utveckling.

Kommer UST:s problem att upphöra? 

Problemen som UST och Terra blockchain står inför är mycket oroande. På en vecka har dess börsvärde rasat från 40 miljarder dollar till bara 0.5 miljarder dollar. Tyvärr, det är investerarnas tillgångar har gått ner i sjön, mycket olyckligt.

Stablecoins utan full uppbackning blir mycket osannolika investeringsmål för investerare. Kryptovärlden i stort håller också på att bli en no go-zon med en marknadsövergripande baisseartad marknad.

Å andra sidan njöt krypton av en massiv tjurkörning på höjden av covid 19, när nästan allt annat led hårt. Om den nuvarande situationen är en omställning eller början på enorma problem får bara tiden utvisa.