EU går för att reglera marknaden för kryptotillgångar

Den sista dagen i juni nådde Europeiska unionen en överenskommelse om hur man reglerar kryptotillgångsindustrin, ger grönt ljus till Markets in Crypto-Assets (MiCA), EU:s viktigaste lagförslag för att övervaka industrin i dess 27 medlemsländer. En dag tidigare, den 29 juni, hade lagstiftare i EU-parlamentets medlemsländer redan antagit förordningen om överföring av medel (ToFR), som inför efterlevnadsstandarder för kryptotillgångar för att slå ner på riskerna för penningtvätt i sektorn. 

Med tanke på detta scenario kommer vi idag att ytterligare utforska dessa två lagstiftningar som, på grund av sin breda räckvidd, kan fungera som en parameter för de andra Financial Action Task Force-medlemmarna (FATF) utanför de 27 länderna i EU. Eftersom det alltid är bra att förstå inte bara resultaten utan också händelserna som ledde oss till det aktuella ögonblicket, låt oss gå tillbaka några år.

Relationen mellan FATF och den nyligen antagna EU-lagstiftningen

Financial Action Task Force är en global mellanstatlig organisation. Dess medlemmar inkluderar de flesta större nationalstater och EU. FATF är inte ett demokratiskt vald organ; den består av landsutsedda representanter. Dessa representanter arbetar med att ta fram rekommendationer (riktlinjer) om hur länder bör formulera anti-penningtvätt och annan finansiell övervakningspolitik. Även om dessa så kallade rekommendationer är icke bindande, kan det få allvarliga diplomatiska och ekonomiska konsekvenser om ett medlemsland vägrar att genomföra dem.

I enlighet med dessa linjer släppte FATF sina första riktlinjer om kryptotillgångar i ett dokument som publicerades 2015, samma år som länder som Brasilien började diskutera de första räkningarna om kryptovalutor. Detta första dokument från 2015, som återspeglade den befintliga policyn för den amerikanska tillsynsmyndigheten Financial Crimes Enforcement Network, omvärderades 2019, och den 28 oktober 2021, ett nytt dokument betitlad "Uppdaterad vägledning för ett riskbaserat tillvägagångssätt för virtuella tillgångar och VASPs" kom ut som innehåller de aktuella FATF-riktlinjerna för virtuella tillgångar.

Relaterat: FATF inkluderar DeFi i vägledning för leverantörer av kryptotjänster

Detta är en av anledningarna till att EU, USA och andra FATF-medlemmar arbetar hårt för att reglera kryptomarknaden, utöver de redan kända skälen som konsumentskydd m.m.

Om vi ​​till exempel tittar på de 29 av 98 jurisdiktioner vars parlament redan har lagstiftat om "reseregeln" har alla följt FATF:s rekommendationer för att säkerställa att tjänsteleverantörer som involverar kryptotillgångar verifierar och rapporterar vilka deras kunder är till de monetära myndigheterna.

Det europeiska digitala finanspaketet

MiCA är ett av lagförslagen utvecklat inom ramen för det digitala finanspaketet lanserades av Europeiska kommissionen 2020. Detta digitala finanspaket har som huvudmål att underlätta konkurrenskraften och innovationen för finanssektorn i Europeiska unionen, att etablera Europa som en global standardsättare och att tillhandahålla konsumentskydd för digital ekonomi och modern betalningar.

I detta sammanhang var två lagstiftningsförslag – DLT:s pilotregime och förslaget om marknader för kryptotillgångar – de första konkreta åtgärder som vidtogs inom ramen för det europeiska digitala finanspaketet. I september 2020 antogs förslagen av EU-kommissionen, liksom förordningen om överföring av medel.

Relaterat: Europeisk "MiCA"-förordning om digitala tillgångar

Sådana lagstiftningsinitiativ skapades i linje med Capital Markets Union, ett initiativ från 2014 som syftar till att upprätta en inre kapitalmarknad i hela EU i ett försök att minska hindren för makroekonomiska fördelar. Det bör noteras att varje förslag endast är ett utkast till lagförslag som, för att träda i kraft, måste behandlas av de 27 medlemsländerna i Europaparlamentet och EU:s råd.

Av denna anledning undertecknades den 29 juni och 30 juni två "interimsavtal" om ToFR respektive MiCA av de politiska förhandlingsgrupperna i Europaparlamentet och Europeiska unionens råd. Sådana avtal är fortfarande provisoriska, eftersom de måste gå igenom EU:s utskott för ekonomi och valutafrågor, följt av en omröstning i plenum, innan de kan träda i kraft.

Så låt oss ta en titt på de viktigaste bestämmelserna som de politiska förhandlingsteamen i Europaparlamentet och Europeiska rådet har kommit överens om för kryptomarknaden (kryptovalutor och tillgångsstödda tokens som stablecoins).

Huvudsakliga "godkända" ämnen i förordningen om överföring av medel

Den 29 juni, de politiska förhandlingsgrupperna i Europaparlamentet och Europeiska unionens råd överens om bestämmelser i ToFR på den europeiska kontinenten, även känd som "resereglerna". Sådana regler specificerade specifika krav för överföringar av kryptotillgångar som ska följas mellan leverantörer som börser, ovärderade plånböcker (som Ledger och Trezor) och egenvärdade plånböcker (som MetaMask), vilket fyller en stor lucka i den befintliga europeiska lagstiftningen om pengar tvätt.

Relaterat: Myndigheterna vill stänga klyftan på plånböcker som inte är placerade

Bland det som har godkänts, enligt FATF:s rekommendationslinje, är huvudämnena följande: 1) Alla överföringar av kryptotillgångar måste kopplas till en verklig identitet, oavsett värde (spårbarhet med nolltröskel); 2) Tjänsteleverantörer som involverar kryptotillgångar – som den europeiska lagstiftningen kallar Virtual Asset Service Providers, eller VASPs – måste samla in information om emittenten och mottagaren av de överföringar som de utför; 3) alla företag som tillhandahåller kryptorelaterade tjänster i någon EU-medlemsstat kommer att bli skyldiga enheter enligt det befintliga AML-direktivet; 4) plånböcker utan värd (dvs. plånböcker som inte hålls i förvar av en tredje part) kommer att påverkas av reglerna eftersom VASP:er kommer att behöva samla in och lagra information om sina kunders överföringar; 5) Förbättrade efterlevnadsåtgärder kommer också att gälla när EU-leverantörer av kryptotillgångar interagerar med enheter utanför EU. 6) när det gäller dataskydd kommer resereglerdata att omfattas av de robusta kraven i den europeiska dataskyddslagen, General Data Protection Regulation (GDPR); 7) Europeiska dataskyddsstyrelsen (EDPB) kommer att ansvara för att definiera de tekniska specifikationerna för hur GDPR-kraven ska tillämpas på överföringen av resereglerdata för kryptografiska överföringar. 8) förmedlande VASP:er som utför en överföring på uppdrag av en annan VASP kommer att inkluderas i omfattningen och kommer att behöva samla in och överföra informationen om den ursprungliga originatorn och förmånstagaren längs kedjan.

Här är det viktigt att notera att European ToFR verkar ha följt rekommendationen fullt ut förankrad i FATF-rekommendation 16. Det vill säga att det inte räcker för Virtual Asset Service Providers att dela kunddata med varandra. Due diligence måste utföras på de andra VASP:er som deras kunder gör transaktioner med, till exempel att kontrollera om andra VASP:er utför Know Your Customer-kontroller och har en policy mot penningtvätt/bekämpning av finansiering av terrorism (AML/CFT), eller underlättar transaktioner med högriskmotparter.

Relaterat: Europeisk "MiCA"-förordning om digitala tillgångar: Var står vi?

Dessutom måste detta avtal om ToFR godkännas parallellt av Europaparlamentet och rådet innan det offentliggörs i EU:s officiella tidning, och kommer att börja senast 18 månader efter det att det träder i kraft – utan att behöva vänta på pågående reform av AML- och terrorismbekämpningsdirektiven.

Huvudsakliga "godkända" punkter på marknaderna för kryptotillgångar

MiCA är det viktigaste lagförslaget som reglerar kryptosektorn i Europa, även om det inte är det enda inom det europeiska digitala finanspaketet. Det är det första regelverket för den kryptoaktiva industrin i global skala, eftersom dess godkännande kräver regler som ska följas av alla 27 medlemsländer i blocket.

Ich bin mir sicher, MiCA är en europäischer uppföljning och global standardsetzer. Tack an das Verhandlungsteam @McGuinnessEU /3 pic.twitter.com/bSJh10OY61

— Stefan Berger (@DrStefanBerger) Juni 30, 2022

Som redan nämnts nådde förhandlare från EU-rådet, kommissionen och Europaparlamentet, under det franska ordförandeskapet, en överenskommelse om övervakningen av förslaget om marknader för kryptotillgångar (MiCA) under det politiska trepartsmötet den 30 juni.

De viktigaste punkterna som godkänts i detta avtal är följande:

• Både European Securities and Market Authority (Esma) och Europeiska bankmyndigheten (EBA) kommer att ha ingripandebefogenheter för att förbjuda eller begränsa tillhandahållandet av tjänsteleverantörer för virtuella tillgångar, såväl som marknadsföring, distribution eller försäljning av kryptotillgångar, i händelse av ett hot mot investerarskydd, marknadsintegritet eller finansiell stabilitet.
• ESMA kommer också att ha en betydande samordningsroll för att säkerställa en konsekvent strategi för tillsynen av de största VASP:erna med en kundbas på över 15 miljoner.
• ESMA kommer att få i uppdrag att utveckla en metodik och hållbarhetsindikatorer att mäta effekterna av kryptotillgångar på klimatet, samt klassificera de konsensusmekanismer som används för att ge ut kryptotillgångar, analysera deras energianvändning och incitamentstrukturer. Här är det viktigt att notera att Europaparlamentets utskott för ekonomi och valutafrågor nyligen beslutade att utesluta från MiCA (med 32 röster mot 24) föreslagna lagbestämmelser som syftade till att förbjuda, i EU:s 27 medlemsländer, användning av kryptovalutor som drivs av "proof-of-work"-algoritmen.
• Registrering av enheter baserade i tredjeländer, verksamma i EU utan tillstånd, kommer att upprättas av ESMA baserat på information som lämnas in av behöriga myndigheter, tredjelands tillsynsmyndigheter eller identifieras av ESMA. Behöriga myndigheter kommer att ha långtgående befogenheter mot börsnoterade enheter.
• Leverantörer av virtuella tillgångar kommer att omfattas av robusta skydd mot penningtvätt.
• EU VASP:er måste vara etablerade och ha materiell förvaltning i EU, inklusive en bosatt direktör och registrerat kontor i den medlemsstat där de ansöker om auktorisation. Det kommer att finnas robusta kontroller av ledningen, personer med kvalificerade innehav i VASP eller personer med nära anknytning. Auktorisation bör vägras om AML-skyddsåtgärder inte uppfylls.
• Börser kommer att ha ansvar för skador eller förluster som orsakats deras kunder på grund av hackor eller driftsfel som de borde ha undvikit. När det gäller kryptovalutor som Bitcoin måste mäklarhuset tillhandahålla en vitbok och vara ansvarig för all vilseledande information som tillhandahålls. Här är det viktigt att känna till skillnaden mellan typerna av kryptotillgångar. Både kryptovalutor och tokens är typer av kryptotillgångar, och båda används som ett sätt att lagra och handla värde. Huvudskillnaden mellan dem är logisk: kryptovalutor representerar "inbäddade" eller "native" värdeöverföringar; tokens representerar "anpassningsbara" eller "programmerbara" värdeöverföringar. En kryptovaluta är en "inbyggd" digital tillgång på en given blockchain som representerar ett monetärt värde. Du kan inte programmera en kryptovaluta; det vill säga du kan inte ändra egenskaperna hos en kryptovaluta, som bestäms i dess ursprungliga blockkedja. Tokens, å andra sidan, är en anpassningsbar/programmerbar digital tillgång som körs på en andra eller tredje generationens blockkedja som stöder mer avancerade smarta kontrakt som Ethereum, Tezos, Rostock (RSK) och Solana, bland andra.
• VASP:er måste separera kunders tillgångar och isolera dem. Detta innebär att kryptotillgångar inte kommer att påverkas i händelse av en mäklarfirmas insolvens.
• VASP:er måste ge tydliga varningar till investerare om risken för volatilitet och förluster, helt eller delvis, förknippade med kryptoaktiva, samt följa reglerna för insiderhandel. Insiderhandel och marknadsmanipulation är strängt förbjudet.
• Stablecoins har blivit föremål för en ännu mer restriktiv uppsättning regler: 1) Emittenter av stablecoins kommer att bli skyldiga att upprätthålla reserver för att täcka alla anspråk och ge en permanent rätt till inlösen för innehavare; 2) reserverna kommer att vara helt skyddade i händelse av insolvens, vilket skulle ha gjort skillnad i fall som Terra.

MiCA-förslaget, som först infördes 2020, gick igenom flera iterationer innan det nådde denna punkt, med vissa föreslagna lagstiftningsbestämmelser som visade sig vara mer kontroversiella än andra, som t.ex. NFT kvarstår utanför tillämpningsområdet men kan omklassificeras av tillsynsmyndigheter från fall till fall. Det vill säga, icke-fungibla tokens har utelämnats från de nya reglerna – även om det i MiCA-förlikningsdiskussionerna påpekades att NFT:er kan komma att omfattas av MiCA-förslaget vid ett senare tillfälle.

Relaterat: Är NFT ett djur som ska regleras? En europeisk strategi för decentralisering, del 1

I samma veva utelämnades DeFi och kryptoutlåning i detta MiCA-avtal, men en rapport med eventuella nya lagförslag kommer att behöva lämnas inom 18 månader efter det att det trädde i kraft.

När det gäller stablecoins övervägdes ett förbud mot dem. Men i slutändan kvarstod förståelsen att ett förbud eller en fullständig begränsning av användningen av stablecoins inom EU inte skulle vara förenligt med de mål som satts upp på EU-nivå för att främja innovation inom finanssektorn.

Slutliga överväganden

Strax efter att ToFR- och MiCA-avtalen rapporterades, kritiserade några ToFR, och påpekade till exempel att även om lagstiftarna hade gjort sitt, kommer de godkända ursprungs- och mottagaridentifieringsåtgärderna endast att nå centralbankernas digitala valutor, men inte integritetsfokuserad blockkedja. nätverk som Monero och Dash.

Andra har argumenterat för behovet av ett harmoniserat och heltäckande ramverk som MiCA-förslaget, som ger klarhet i regelverket och gränser för branschaktörer att kunna driva sina verksamheter på ett säkert sätt i de olika EU-medlemsländerna.

Tror du att europeiska beslutsfattare har kunnat använda den här möjligheten att bygga ett solidt regelverk för digitala tillgångar som främjar ansvarsfull innovation och håller dåliga aktörer på avstånd? Eller tror du att nya transaktionsmetoder kommer att dyka upp för att hindra spårbarheten av kryptotillgångar med nolltröskel? Ser du behov av reglering för att förhindra förlust av mer än $ 1 biljoner i värde av den digitala tillgångsindustrin de senaste veckorna orsakat av meddelade risk för algoritmiska stabila mynt? Eller anser du att marknadens självreglering är tillräcklig?

Det är sant att marknadsanpassningen skakar om många bedragare och bedragare. Men tyvärr skadar det också miljontals småinvesterare och deras familjer. Oavsett positionering måste kryptosektorn som bransch vara uppmärksam på ansvar gentemot användare, som kan vara allt från sofistikerade investerare och teknologer till de som vet lite om komplexa finansiella instrument.

Denna artikel innehåller inte investeringsråd eller rekommendationer. Varje investerings- och handelsrörelse innebär risker och läsare bör göra sin egen forskning när de fattar ett beslut.

De åsikter, tankar och åsikter som uttrycks här är författarens ensamma och återspeglar inte nödvändigtvis Cointelegraphs åsikter och åsikter.