Problemet med kryptobörsvärden

Marknadsvärde i kryptovärlden kan vara vilseledande indikatorer på värde, och branschbevakare säger att mätvärden som användartillväxt och utvecklaraktivitet bör ges större vikt. 

En kryptotillgångs marknadsvärde räknas ut genom att multiplicera antalet tokens eller mynt i omlopp med det aktuella marknadspriset för en enskild enhet. Mätvärdet används i stor utsträckning - men kanske felaktigt - för att bedöma prestanda för en kryptovaluta och hur värdefull den är.

Det är sant att ju högre pris, desto högre börsvärde för motsvarande kryptovaluta, men de tar inte hänsyn till token-låsningsperioder eller leveranser som innehas av företagsinsiders. 

I den traditionella finansvärlden har marknadsvärden verkligen stor betydelse. Det beror helt enkelt på att de representerar dollarmarknadsvärdet på eget kapital, vilket gör att investerare kan väga ett företags lönsamhet snarare än att gå efter dess försäljningssiffror.

Ett problem med det unika måttet för krypto är att förlorade tokens slutar räknas mot marknadsvärdet, snarare än att de dras från utbudet. Till exempel, runt 20% av det nuvarande utbudet av bitcoins, eller 140 miljarder dollar, är antingen förlorat eller fastnat i försummade plånböcker. Bör förlorade tokens redovisas i termer av nuvarande värde på resten?

Tillväxt, användning av protokoll är bättre kryptomarknadsindikatorer

Tittar på cirkulerande börsvärden, mer specifikt, snarare än helt utspädda sådana, kan vara vilseledande, enligt Oskari Tempakka, Token Terminals tillväxtledare.

"Det är ett mått som många investerare tittar på utan att ta hänsyn till låsta tokens, intjänandescheman etc. Så det kan vara en riktigt stor skillnad mellan det cirkulerande och det faktiska fullt utspädda börsvärdet", sa han till Blockworks.

Tempakka tror att att gräva i utvecklardokument och vitböcker för att uppskatta tokenupplåsningar kan ha stor effekt på priset för en enskild token. Han tillade att många investerare, felaktigt, inte ens bryr sig om att kontrollera börsvärden, utan istället fattar beslut baserat på priset på en enda token.

Mer värdefulla indikatorer, säger han, är vilken tjänst ett visst projekt har lagt ut där, hur mycket användning det ser och hur mycket avgiftsintäkter tjänsten genererar. 

"Den viktigaste indikatorn på värde i ditt protokoll, för mig, är en grundläggande analys av vad som händer under huven ur ett affärsperspektiv," sa Tempakka. "Ju mer organisk tillväxt och användning du har, och ju mer aktiv användartillväxt du har, desto högre bör värderingen av ett protokoll vara ur ett fundamentalt perspektiv."

Volatilitet under marknadscykler

Börsvärdessiffrorna kan också fluktuera vilt under bära och bull cykler, på grund av förändrade marknadssentiment, och misslyckas med att återspegla djupare insikter såsom volym av transaktioner, antal användare eller aktivitet på nätverket.

"På tjurmarknader ser man ofta protokoll explodera i värde på grund av spekulationer. Men när den spekulativa glöden dämpas, tenderar börsvärdena ofta att sjunka i stort, säger Daryl Kelly, grundare av NFT-plattformen LTD.INC, till Blockworks. Så detta mått säger väldigt lite om huruvida folk gillar att använda vilket kryptoprotokoll som helst, inklusive ett visst DeFi- eller metaversprojekt, tillade han.

Blockchain-utvecklarsiffror är ett annat bra mått

Kelly tycker att utvecklaraktivitet är en mer användbar indikator på styrkan hos ett krypto eller ett projekt. 

"Titta bara på Ethereum och Solana. Mängden utvecklaraktivitet på dessa nätverk är enorm, och den bara växer”, sa han och tillade att detta kriterium antyder tillräcklig efterfrågan från användare på dessa blockkedjor för att bygga fler applikationer för allt från DeFi och NFTs till kryptospel.

A Rapport om kryptotillstånd publicerad av a16z i maj visar att Ethereum lyckats locka till sig 4,000 XNUMX månatliga aktiva utvecklare, vilket smidigt slog de för andra protokoll.

Santiago Portela, VD för FITCHIN, höll med om att marknadsvärden är ett felaktigt mått, och påpekade att Solanas inte speglar blockkedjans styrka.

Ur ett prissättningsperspektiv kan Solana uppfattas som att prestera dåligt. Men det är en annan historia när man överväger volymen av NFT:er som genomförs på blockchain. Den här månaden slog handelsvolymerna på Solana-baserade marknadsplatser som Magic Eden och Metaplex upp högsta nivån sedan maj.

"Det säger mig att adoptionen ökar i det nätverket och att det finns byggare bakom det - det här är verkligen nyckelaspekterna för att verkligen förstå ekosystemets styrka och motståndskraft," sa han.

Men inte alla anser att börsvärden är ett svagt mått. Nischal Shetty, VD för den indiska kryptobörsen WazirX, sa att de kan vara ett användbart verktyg för att mäta styrkan hos olika protokoll. Men han håller med om att hype under tjurmarknader kan leda till att börsvärden för obskyra protokoll exploderar bortom den nytta som de erbjuder.

Mer tillförlitliga mätvärden – förutom antalet utvecklare – inkluderar användartillväxt, antalet aktiva plånböcker och dApp (decentraliserade appar) användning, enligt Shetty.

"En anledning bakom Ethereums framgång är att det har ett stort antal applikationer byggda på sig som i sin tur lockar användare. Och denna användartillväxt lockar dessutom fler utvecklare. Så i det här fallet har du en god cykel där utvecklaraktivitet och användartillväxt föder varandra. Det är därför jag tror att det är viktigt att se bortom hypen, inklusive börsvärde”, sa han.

Få dagens bästa kryptonyheter och insikter levererade till din inkorg varje kväll. Prenumerera på Blockworks kostnadsfria nyhetsbrev nu.