Räntorna på amerikanska statsobligationer stiger, men vad betyder det för marknader och krypto?

På alla handelsbara marknader och valutor har amerikanska statsobligationer ett betydande inflytande. Inom finans är varje riskmätning relativ, vilket innebär att om man försäkrar ett hus sätts det maximala ansvaret i någon form av pengar. 

På samma sätt, om ett lån tas från en bank, måste borgenären beräkna oddsen för att pengarna inte återbetalas och risken för att beloppet devalveras av inflationen.

I ett värsta scenario, låt oss föreställa oss vad som skulle hända med kostnaderna för att utfärda skulder om den amerikanska regeringen tillfälligt stoppade betalningar till specifika regioner eller länder. För närvarande finns det obligationer till ett värde av över 7.6 biljoner dollar som innehas av utländska enheter, och flera banker och regeringar är beroende av detta kassaflöde.

Den potentiella kaskadeffekten från länder och finansiella institutioner skulle omedelbart påverka deras förmåga att reglera import och export, vilket skulle leda till ytterligare blodbad på lånemarknaderna eftersom varje deltagare skulle skynda sig att minska riskexponeringen.

Det finns över 24 biljoner dollar i amerikanska statskassor som innehas av allmänheten, så deltagarna antar i allmänhet att den lägsta risken som finns är en statsstödd skuldtitel.

Räntan på statskassan är nominell, så tänk på inflationen

Den avkastning som är mycket täckt av media är inte vad professionella investerare handlar, eftersom varje obligation har sitt eget pris. Men baserat på kontraktets löptid kan handlare beräkna motsvarande årlig avkastning, vilket gör det lättare för allmänheten att förstå fördelen med att hålla obligationer. Till exempel, att köpa den amerikanska 10-åriga statsobligationen för 90 lockar ägaren med motsvarande 4% avkastning tills kontraktet förfaller.

Om investeraren tror att inflationen inte kommer att hållas nere inom kort, är tendensen att deltagarna kräver en högre avkastning vid handel med den 10-åriga obligationen. Å andra sidan, om andra regeringar löper risken att bli insolventa eller hyperinflatera sina valutor, är oddsen att investerarna kommer att söka skydd i amerikanska statskassor.

En känslig balans gör att amerikanska statsobligationer kan handlas lägre än konkurrerande tillgångar och till och med understiga den förväntade inflationen. Även om det var otänkbart för några år sedan, blev negativa räntor ganska vanliga efter att centralbankerna sänkte räntorna till noll för att stärka sina ekonomier 2020 och 2021.

Investerare betalar för förmånen att ha säkerheten för statsstödda obligationer istället för att ta risken från bankinlåning. Hur galet det än låter, över 2.5 biljoner dollar i obligationer med negativ avkastning fortfarande existerar, som inte tar hänsyn till inflationseffekten.

Vanliga obligationer prissätter högre inflation

För att förstå hur frikopplad från verkligheten den amerikanska statsobligationen har blivit, måste man inse att den treåriga sedelns avkastning ligger på 4.38%. Samtidigt ligger konsumentinflationen på 8.3 %, så antingen tror investerare att Federal Reserve framgångsrikt kommer att lätta på måttet eller så är de villiga att tappa köpkraft i utbyte mot den tillgång med lägst risk i världen.

I modern historia har USA aldrig svikit sin skuld. Enkelt uttryckt är skuldtaket en självpåtagen gräns. Således bestämmer kongressen hur mycket skuld den federala regeringen kan utfärda.

Som en jämförelse, en HSBC Holdings-obligation mognande i augusti 2025 handlas till en avkastning på 5.90 %. I grund och botten bör man inte tolka de amerikanska statsräntorna som en tillförlitlig indikator för inflationsförväntningar. Dessutom har det faktum att det nådde den högsta nivån sedan 2008 mindre betydelse eftersom data visar att investerare är villiga att offra intäkter för säkerheten att äga tillgången med lägst risk.

Följaktligen är den amerikanska statsskuldsräntorna ett utmärkt instrument att mäta mot andra länder och företagsskulder, men inte i absoluta tal. Dessa statsobligationer kommer att spegla inflationsförväntningarna men skulle också kunna begränsas kraftigt om den generella risken för andra emittenter ökar.