2008 ekar
Kryptosmittan fortsätter att krusa.
Det vi bevittnar på kryptovalutamarknaderna liknar det som Wall Street-bankerna gick igenom 2008. Det vill säga företag med överlåning som stirrar insolvens i ansiktet efter hänsynslös utlåning och gränslös girighet under en historisk bullrun.
Letar du efter snabba nyheter, hot-tips och marknadsanalys?
Anmäl dig till Invezz nyhetsbrev idag.
Det senaste företaget i trådkorset är Voyager Digital, den börsnoterade digitala tillgångsmäklaren. De var i över huvudet med den insolventa kryptohedgefonden Three Arrows Capital (3AC), och avslöjade att fonden misslyckades med att betala tillbaka ett lån på 350 miljoner dollar i det amerikanska dollarbundna stablecoin, USDC, liksom 15,250 Bitcoins, värd cirka 315 miljoner dollar till dagens priser för totalt cirka 665 miljoner dollar.
Detta fick aktiekurserna att falla, även om en snabb titt på utvecklingen i år visar att det finns djupare problem. Voyager öppnade handel för 2022 till $13 per aktie. I skrivande stund handlas den till 37 cent, ned 97%. Aj.
Är Voyager insolvent?
Ett standardmeddelande har utfärdats till 3AC, men detta totala lån på 665 miljoner dollar är ett svindlande belopp när man gräver i Voyagers ekonomi. I fredags avslöjade företaget att det hade cirka 137 miljoner dollar i USD och ägde kryptotillgångar, och tillade att det också hade tillgång till 200 miljoner dollar i kontanter och en USDC-revolver. Äntligen är en 15,000 500 bitcoin-revolver på plats från Alameda (cirka XNUMX miljoner dollar).
Alameda, grundat av FTX:s vd Sam Bankman-Fried, gjorde ytterligare ett steg och utökade ett lån värt cirka 500 miljoner USD totalt till Voyager (Almeda har tidigare investerat i företaget). Men som beskrivits ovan är detta över 150 miljoner dollar mindre än exponeringen mot 3AC och det är oklart om detta kommer att räcka för att rädda företaget från insolvens.
Vi arbetar flitigt och snabbt för att stärka vår balansräkning och strävar efter alternativ så att vi kan fortsätta att möta kundernas likviditetskrav
Voyager vd Stephen Ehrlich
Oddsen verkar långa att företaget kan överleva denna kris och återfå fotfästet, särskilt med tanke på det intensivt baisseartade sentimentet både på aktiemarknaden och krypto.
Terra Contagion
Du kanske känner igen några av dessa namn, och det tjänar till att belysa hur sammankopplad och systemisk risken var med dessa centraliserade plattformar. 3AC:s spiral utlöstes av Terras kollaps, där grundaren Zhu Su till och med hade Luna-symbolen i sitt Twitter-namn tills nyligen, och upprepade gånger marknadsförde myntet på Twitter.
Detta är också den andra räddningsaktionen av Sam Bankman-Fried, där FTX också förlänger ett lån på 250 miljoner dollar till BlockFi, en annan kryptolångivare med en liknande affärsmodell som Celsius – som själva också var involverade i Terra, precis som 3AC (liksom att få fångad i en likviditetspress på grund av stETH-rabatten och stora belånade ETH-positioner).
Alameda och Celsius ryktades båda vara inblandade i en potentiell räddningsaktion på 11:e timmar från Terra, och misslyckandet med att träffa en överenskommelse var i slutändan en dödsdom för Celsius. Men återigen, dessa insolvenser och räddningsaktioner visar hur sammankopplade och ömtåliga en stor del av dessa hänsynslösa långivare och hedgefonder var.
Hjälte till noll
Det markerar den senaste mörka utvecklingen för Voyager Digital, som tog ett blad ur Icarus bok och flög för nära solen.
Min redaktör, Jayson Derrick, var en Voyage-investerare och anade hypen som många troende köpte förra året på ett uppfriskande ärligt (och underhållande!) sätt:
"Voyager Digital rankas som min näst sämsta investering någonsin eftersom aktien är närmare noll. Jag blev uppmuntrad av två tillkännagivanden 2021 som fick det att verka som ett enkelt beslut att köpa aktier. Först utsåg Dallas Mavericks Voyager till lagets "första officiella kryptovalutamäklare och internationella partner". Jag hade antagit att Mavs ägare Mark Cuban bara utser vinnare och om Voyager är tillräckligt bra för honom borde det vara tillräckligt bra för investeringsgemenskapen”.
Låt mig bara inskjuta och säga att Mark Cuban är mänsklig, något kryptovärlden insåg när han investerade i en algo-stabil, Iron Finance, som gick till noll över en natt (tänk Terra-krisen, bara med ett mindre stablecoin). Cuban skrev en uppsats som förespråkade stablecoin och likviditetsparmekanismen som gav honom "en årlig avkastning på cirka 206%" på hans "initialinvestering på $75K".
Efter att det gick till noll ändrade han plötsligt låt och förespråkade reglering av stablecoin, vilket fick meme nedan att bli viralt.
Det fanns andra anledningar till att Voyagers börsvärde ökade över ett börsvärde på 5 miljarder dollar. Alameda gjorde en strategisk investering på 75 miljoner dollar, en del av anledningen till att de troligen nu försöker rädda företaget.
Men det blev helt enkelt värre och värre, och bristen på framförhållning tidigare i år från Voyagers ledning var skrämmande när de amerikanska tillsynsmyndigheterna kom efter dem för deras räntebärande produkter i USA. Detta var samma öde som andra företag som erbjuder liknande "säkerheter", som BlockFi, drabbades av, och många konkurrenter svarade genom att ta bort dessa erbjudanden för amerikanska kunder. Voyager höll dock kursen, vilket var oförklarligt och i slutändan ett stort misstag.
Avslutande tankar
Derrick fortsätter med sin berg-och-dalbana som investerare:
"Att se aktieförsäljningen från dess toppnivåer 2021 frestade mig att återköpa en position i början av 2022 när aktien såg riktigt billig ut. Men Voyagers aktie gick neråt sedan dagen jag köpte den. Försäljningen var för mycket för mig att stå ut med den 30 mars när den fick en order om upphörande av sin räntegenererande kryptoverksamhet.
Att sälja med stor förlust raderade alla mina vinster från första gången jag köpte aktier. Varför jag återköpte aktien en tredje gång i maj 2022 är ett mysterium. Det var ingen stor position, men tillräckligt stor för att göra mig arg. Var Voyager bara en wanna-be-spelare i kryptorymden hela tiden och lurade mig? Det verkar verkligen som att det är investerarnas stämning nuförtiden”.
För mig håller jag med om slutanmärkningen från Derrick. Jag tror inte nödvändigtvis att det fanns något skadligt här, men Voyager överutnyttjade sig själva och misslyckades med att bedöma den lagstadgade risken för miljön de verkade i.
Ungefär som Celsius, Three Arrows Capital och så många fler, var Voyager överdrivet aggressiv och utövade dålig riskhantering. Detta är en klyschig och enkel slutsats men den är sann. Vi ser detta gång på gång i alla tillgångsklasser; det är väl och bra medan tjuren rasar, men så småningom kommer kycklingarna hem för att rasta.
Voyager översträckte sig och nu kämpar de för att hålla sig lösningsmedel. För de flesta investerare har det kommit för sent.
Var man kan köpa just nu
För att investera enkelt och enkelt behöver användarna en mäklare med låg avgift med en meritlista av tillförlitlighet. Följande mäklare är högt rankade, erkända över hela världen och säkra att använda:
- Etoro, betrodd av över 13 miljoner användare över hela världen. Registrera dig här>
- Capital.com, enkel, lätt att använda och reglerad. Registrera dig här>
*Investering av kryptotillgångar är oreglerad i vissa EU-länder och Storbritannien. Inget konsumentskydd. Ditt kapital är i fara.
Källa: https://invezz.com/news/2022/06/28/voyager-digital-facing-insolvency-echoes-of-2008-in-crypto-markets/