Blue-chip kryptotillgångar inklusive bitcoin (BTC) och eter (ETH) har haft ett mycket trevligt 2023 hittills, med BTC upp ungefär 36% sedan nyår och ETH upp nära 30%. Det finns växande skäl att tro att "botten är inne" för kryptomarknader, och vissa makroekonomiska data tyder på att detta år kommer att bli mycket ljusare för sektorn än 2022:s 50-bilars hög av bedrägerier och katastrofer.
Det är förmodligen det mest övertygande argumentet för kryptobotten: att dåliga skådespelare och konsekvenserna av deras smittspridande hävstångsspel har spolats ut. Visst på ett känslomässigt plan känns det som att bli av med sådana som Alex Mashinsky, Do Kwon, Three Arrows Capital och Sam Bankman-Fried som chansen till en ny början.
Denna artikel är utdrag ur The Node, CoinDesks dagliga sammanställning av de mest avgörande historierna inom blockchain och kryptonyheter. Du kan prenumerera för att få hela nyhetsbrev här.
Den nya början, helt avgörande, börjar från en starkare baslinje tack vare vågen av covid-19 pandemi-driven utbildning och entusiasm, trots vågen av bedrägerier som stängde den sista bullen. Bitcoin nådde en lokal botten på strax under 16,000 9 $ den 2022 november 2021, vilket, trots den enorma nedgången från toppnivåerna i slutet av 66, fortfarande var 2020 % upp från priserna så sent som i september XNUMX.
Se även: David Z. Morris – Dags att bestämma sig: Är du en investerare eller en spelare?
Det är en läxa som är väl värd att lära sig – kryptotillgångar har fortsatt sin decennium-plus trend av stadig, men volatil, tillväxt. Även om det finns några betydande regulatoriska risker på bordet i år, verkar den grundläggande trenden fortsätta, minus toppen av 2021:s mani och de hävstångstörstande grifters som red den i glömska.
Amerikas mjuka landning (kanske?)
Ändå, även om att bli av med bedragare borde betyda att vi har undanröjt några stora nedåtriktade svansrisker, är det knappast skäl för en ny kryptotjurmarknad. Det som i stället kommer att betyda mest under nästa år är makroekonomiska förhållanden, särskilt effekten av inflation och räntor på krypto och andra riskfyllda tillgångar. (Men som vi kommer in på kan den dynamiken i sig vara en primula väg till besvikelse.)
Inflationsbilden är komplex över hela världen, men den nuvarande uppgången i BTC och ETH verkar återspegla en ökande känsla av att USA specifikt är på väg att inte bara piska inflationen, utan kanske till och med mot en "mjuk landning" som stoppar inflationen utan att krossa jobb.
Observatörer 2022 verkade helt ha gett upp den "övergående inflation"-tesen som ordförande Jerome Powell och Federal Reserve försökte sälja tillbaka 2021. Men i efterhand har inflationen utan tvekan visat sig vara ganska övergående, driven minst lika mycket av utbudet störningar i kedjan och råvaror som av baspenningmängden. USA:s inflation har nu sjunkit för sex månader i rad.
Siffrorna från månad till månad för december är särskilt positiva, med konsumentprisindex (KPI) faktiskt sjunker med 0.1% på månaden. Vissa hushållsartiklar underskrider till och med Feds inflationsmål på 2 %, med livsmedelspriserna som bara stiger med 0.2 % månad för månad, och bensinpriserna föll med 9.4 % jämfört med månaden. Det räcker inte för att radera den kraftiga inflationen under det senaste året plus, men det flyttar oss närmare en ny stabil baslinje.
Det har lett till utbredda förväntningar om att Fed kommer att mildra sin räntehöjningsagenda. De fyra på varandra följande räntehöjningarna på 0.75 % 2022 var historiskt aggressiva, men marknaden har nu fullt ut prissatt förväntningar på en mild 0.25 % höjning i februari, med chans till inga vandringar alls under det bakre halvåret.
Det kan tyckas förvånande att någon höjning överhuvudtaget är på bordet med tanke på att vi nu har deflation från månad till månad, men i själva verket belyser det en annan positiv datapunkt. Fed behöver fortfarande hålla en viss press på bara för att antalet jobb fortfarande är starkt, med den senaste rapporten kvar historiskt låg arbetslöshet på 3.5 %, men också en viss avmattning av löneutvecklingen.
Det är nästan en Goldilocks-kaliber "lagom" i makroekonomiska termer, och presenterar den verkliga möjligheten av en sagolik "mjuk landning" som ger inflationen under kontroll utan att katastrofalt stoppa ekonomin och sätta arbetare på gatan. I sin tur är det goda nyheter för riskfyllda spekulativa tillgångar som krypto.
Euro-Kina förvirring
Situationen i Europa är mer komplicerad, som tidigare CoinDesker Noelle Acheson undersöker i den senaste upplagan av hennes nyhetsbrev, Crypto is Macro Now. Europeiska tillverknings- och tjänsteindex för januari slog förväntningarna, vilket tyder på den första återgången till positiv ekonomisk tillväxt i zonen sedan Juni.
Men Europa kanske inte är lika sannolikt att få en mjuk landning som USA. Den Europeiska centralbanken, som verkar fortfarande oroad över inflationen, har signalerat en fortsättning på mer aggressiva räntehöjningar under de kommande månaderna.
Det är fortfarande mycket bättre utsikter än i den tredje stora axeln av global ekonomisk aktivitet, Kina. Landet fortsätter att vackla på gränsen till något mörkare än inflation, eller till och med bara lågkonjunktur. Först, även om COVID-19-infektioner har nu fallit dramatiskt sedan det överraskande slutet av "Zero-COVID"-låsningarna i december verkar det troligen finnas fler störande ökningar i korten.
Ännu värre, Kina står fortfarande inför en pågående bostadskrasch som hotar själva grunden för dess fortfarande utvecklande finansiella system. Följande ett tillslag på skuldsatta och korrupta utvecklare 2020 har bostadspriserna fortsatt att falla – faktiskt nedgången accelererade i december. Det är potentiellt katastrofalt, eftersom bostäder utgör en oproportionerlig 45 % av det kinesiska hushållets förmögenhet jämfört med en mer typisk 25 % i USA, enligt uppgifter från Federal Reserve. Det betyder att sjunkande bostadspriser är mycket, mycket dåligt för kinesisk konsumtion.
Kinas öde är inte en särskilt direkt insats på kryptomarknaderna, med tanke på det breda anti-kryptotillslaget som fortfarande gäller där. Men dess överdimensionerade inverkan på den globala ekonomin betyder att det har stora nedströmsimplikationer. Dessa effekter kan inkludera covid-störningar så allvarliga att de fortsätter att störa kinesisk tillverkning, vilket möjligen gör inflationen värre globalt. Å andra sidan kan en bostadsdriven kinesisk recession lätta på det globala pristrycket – men också dra ner den globala tillväxten och den ekonomiska entusiasmen.
Den antispekulativa impulsen
Efter att ha diskuterat räntor och prispress känner jag mig tvungen att peka på problemet som ligger i den inriktningen. Kryptoinvesterare som främst är oroliga för centralbanksräntor är implicit fokuserade på spekulativa drivkrafter för kryptopris, inklusive ökad konkurrens om dollar från säkra investeringar som statsobligationer.
Men det kan vara dags att vända sig bort från det tänkesättet. En version av 2020-2022-historien inom krypto är att den tidiga pandemin såg legioner av nya deltagare lära sig om krypto under covid-låsningarna 2020, vilket i sin tur skapade en spekulativ mani 2021 som sedan dök upp 2022.
Se även: David Z. Morris – Det finns mindre pengar i krypto, och det är bra
I en perfekt värld skulle vi ha fortsatt nyfikenhet och verklig användaradoption, utan manier eller blowups. Dessa manier, med sina förväntningar på överdimensionerad avkastning, tenderar att driva spekulanter mot karismatiska hype-män, med sina spännande nya tokens och löften om överdimensionerad avkastning. 2022 har varit en nykter lektion i den extrema risken att följa dessa djurandar – fråga bara alla som höll i LUNA eller FTT vid den här tiden förra året.
Källa: https://finance.yahoo.com/news/why-crypto-bouncing-back-170936502.html