CFTC: ETH och stablecoins är råvaror

Debatten fortsätter om karaktären hos kryptovalutor och stablecoins, det vill säga om de ska betraktas som värdepapper eller råvaror. Den här gången för att tala ut är Rostin Behnam, ordförande för CFTC.

Enligt Behnam ska varken Ethereum eller stablecoins betraktas som säkerheter, utan råvaror, precis som Bitcoin.

Sammandrabbningen sker inte av en slump mellan SEC, som är Securities and Exchange Commission, och CFTC, nämligen Commodity Futures Trading Commission, eftersom det specifikt handlar om vilken byrå som kommer att ansvara för att övervaka kryptomarknaderna.

SEC skulle vilja ta det här uppdraget och försöka övertyga den amerikanska lagstiftaren att betrakta kryptovalutor som värdepapper, medan CFTC omvänt pressar på för att de ska betraktas som råvaror så att de kan ta över.

I det nya lagförslaget som arbetas på i kongressen verkar det faktiskt som att lagstiftaren lutar åt att ge denna uppgift till CFTC, men SEC har beslutat att slåss.

Ethereum och stablecoins, enligt CFTC

Det är faktiskt svårt att föreställa sig det Ethereum och stablecoins kan betraktas som investeringskontrakt som lovar ekonomisk avkastning.

När det gäller stablecoins finns det ingen ekonomisk avkastning alls, såvida de inte till exempel lånas ut genom att utnyttja särskilda finansiella tjänster, som då i sig skulle falla under definitionen av ett investeringskontrakt.

Så i sig verkar stablecoin-tokens inte kvalificera sig som värdepapper, medan de finansiella produkter som gör att de kan låsas i utbyte mot ränta borde göra det.

För Ethereum är frågan något annorlunda, eftersom det förutom utlåning är frågan om staking.

Någon som satsar på egen hand, vilket betyder att låsa sin ETH på en valideringsnod som tillhör dem, ingår inte något kontrakt med någon, eftersom belöningen i detta fall genereras genom att validera blocken.

Men om människor anförtror sin ETH till en mellanhand som i gengäld lovar dem ekonomisk avkastning, kan skälen för att betrakta en sådan produkt som en säkerhet finnas där.

I går, under en utfrågning i senatens jordbruksutskott, sa Behnam att trots regelverket gällande stablecoins kommer dessa enligt hans uppfattning att betraktas som råvaror.

Detta är en ganska skarp (nästan passionerad?) tillrättavisning av "allt utom BTC är ett värdepapper" och "stablecoins är värdepapper". Skulle vara bra om CFTC släppte den juridiska analysen om dessa frågor, säger ordförande Behnam att det gjorde det. https://t.co/RIeTgUxTFd pic.twitter.com/LGtuEPs4X3

— Lawtoshi (@lawtoshi) Mars 8, 2023

I synnerhet sa han att det är tydligt för CFTC-teamet att Tether (USDT) bör betraktas som en vara.

Angående Ethereum uppgav han att han aldrig skulle ha tillåtit terminsprissättning på ETH om han inte var starkt övertygad om att det var en vara.

Om det faktum att Bitcoin är en vara, och inte en säkerhet, råder det ingen tvekan, eftersom även ordföranden för SEC, Gary Gensler, erkänner detta.

Det råder ingen tvekan om huruvida vissa kryptovalutor är värdepapper, även om det fortfarande inte finns någon klarhet i vilka som ska betraktas som sådana.

De största tvivelna handlar just om Ethereum och stablecoins, men Behnams resonemang verkar vara vettigt. Återigen, vem är bättre att bestämma vad som ska anses vara en vara än CFTC.

Problemen med denna marknad

Just nu, då säkerhets-/råvarufrågan fortfarande diskuteras, är det största problemet säkring med säkerheter och efterlevnad av regelverk.

Det är faktiskt just på dessa två punkter som de amerikanska myndigheterna har tagit problemet mot emittenten av BUSD (Binance USD), nämligen Paxos.

Det verkar dock som om Binance har redan hittat ett alternativ: True USD (TUSD).

Faktum är att från 16 till 24 februari, plattformen präglat 180 miljoner TUSD.

1/ Med SEC:s föreskrift av $ BUSD, #Binance är ute efter att samarbeta med andra stablecoin-projekt.

– präglat 180M $ TUSD från 16 februari till 24 februari;
– Annonserad notering $ LQTY i innovationszonen den 28 februari;
– Aviserad lansering $TRU evigt kontrakt idag.

En tråd🧵 pic.twitter.com/YqCDWkd3hE

— Lookonchain (@lookonchain) Mars 6, 2023

Å andra sidan har emittenten av TUSD, TrustToken, varit partner till Binance sedan juni 2019.

Så lösningen på BUSD:s problem verkar redan ha hittats.

Å andra sidan verkar de problem som BUSD har lidit av, särskilt på juridisk nivå, inte existera på andra stablecoins, som USDC eller USDT.

Därför räcker det att sluta använda de problematiska stablecoins och börja använda de som inte har några problem.

Man bör komma ihåg att USDT och USDC dominerar denna marknad obestridda. Det räcker med att nämna att de tillsammans har nästan 85% av hela kapitaliseringen av alla befintliga stablecoins, och de genererar nästan 89% av hela handelsvolymen för alla stablecoins.

Även om Tethers dominans i termer av börsvärde är 53 %, är den i termer av volym så hög som 80 %. Det är därför en marknad som domineras av två stablecoins, varav det ena är ännu mer dominerande än det andra.