Coinbase väger belöningarna och riskerna med att återta Ethereum

Coinbase, som är ledande kryptovalutabörs, har släppt en ny rapport som fördjupar sig i de återupptagande trenderna i Ethereum. Rapporten, författad av analytikerna David Han och David Duong, undersöker hur omtagning kan omforma validatorincitament, potentiellt låsa upp nya möjligheter och introducera komplexa risker.

Coinbase-analytiker förklarar varför restaking har dykt upp som ett stort tema inom kryptoindustrin. Ethereums övergång till proof-of-stake (PoS) har skapat en stor pool av insatt ETH, som vida överträffar kraven på nätverkssäkerhet.

Men införandet av omstakning, särskilt genom flytande omstakingstokens (LRTs), lyfter fram både möjligheter och risker för validerare och det bredare decentraliserade finansekosystemet (DeFi).

Restakings tillväxt och ökningen av LRT:er

Omstaking låter Ethereum-validerare tjäna extra belöningar genom att säkra ytterligare tjänster ovanpå nätverkets baslager. Detta koncept har tagit fäste med uppkomsten av EigenLayer, ett återställningsprotokoll som har blivit den näst största Ethereum DeFi-plattformen med $12.4 miljarder i totalt värde låst (TVL).

Läs mer: Vad är EigenLayer?

EigenLayer har sett en explosiv tillväxt trots bristen på live aktivt validerade tjänster (AVS) – de ytterligare protokoll som validerare kan säkra för att öka belöningarna. Detta tyder på att kortsiktiga jordbruksmöjligheter kan driva ett visst intresse. Coinbase-analytiker förutspår en kortsiktig nedgång i EigenLayers TVL när jordbruket upphör eller om initial AVS-avkastning gör en besvikelse.

Omtagning har underblåst den parallella uppkomsten av LRT. Dessa tokens representerar anspråk på omsatt ETH och erbjuder innehavare flexibilitet och potential för ytterligare DeFi-vinster. Flera LRT-protokoll konkurrerar nu, vilket speglar trenden inom vätskeinsatssektorn.

Komplexiteter och osäkra belöningar

Även om restakings potential är tydlig, belyser Coinbases analys finansiella och säkerhetsrisker. Engagemanget i olika AVS:er kan komplicera förståelsen av ekonomiska och säkerhetsmässiga återverkningar, vilket höjer insatserna mer än tidigare.

Coinbases oro upprepade vad Vitalik Buterin, medgrundare av Ethereum, sa i maj 2023.

"I vissa fall, om de beter sig illa enligt det andra protokollets regler, blir deras insättning också skuren. I andra fall finns det inga incitament i protokollet och insatsen används helt enkelt för att rösta”, skrev Buterin. 

Dessutom återstår det att se hur lukrativa de initialt tillgängliga AVS:erna kommer att vara. Vissa LRT-plattformar kan möta ohållbara avgiftsstrukturer om avkastningen från AVS är otillräcklig för att täcka kostnaderna.

Att bestämma vilka AVS som ska backas introducerar dessutom en annan grad av komplexitet för dem som ägnar sig åt omtagning. Denna beslutsprocess skapar en grumlig miljö där det blir en utmaning att noggrant bedöma risker.

Leverantörer av LRT kan frestas att jaga högsta möjliga avkastning, vilket potentiellt utsätter sina användare för högre risknivåer utan en heltäckande förståelse av konsekvenserna.

Läs mer: Ethereum Restaking: Vad är det och hur fungerar det?

Trots dessa farhågor banar omläggningen vägen för innovativa DeFi-protokoll och kan avsevärt påverka Ethereums ekonomiska modell. Med DeFi-sektorns TVL i LRTs närmar sig 8.5 miljarder dollar och plattformar som CoinGecko kategoriserar restaking-tokens som ett betydande tillväxtområde, är banan för restaking i Ethereums ekosystem inställd på en betydande utveckling.