Ethereum-tokenemissionen fortsätter att svänga inflationsmässigt, deflationärt

Efter år på väg slutfördes sammanslagningen September 15, byter Ethereum från Proof-of-Work (PoW) till Proof-of-stav (POS).

Utrullningen innebar flera fördelar, inklusive att minska kedjans energiförbrukning med rapporterade 99 % och lägga grunden för skärning för att förbättra skalningen i en framtida hårdgaffel.

Sammanslagningen tog också fart med EIP 1559, som rullade ut med Londons hårdgaffel i augusti 2021. Detta introducerade en förenkling av Ethereums avgiftsmarknadsmekanism, inklusive att bryta in avgifter i basavgifter och dricks, och sedan bränna grundavgiften.

Under en PoS-mekanism efter sammanslagningen såldes brinnande basavgifter som en deflationsmekanism som skulle minska tokenutgivningen med så mycket som 88%.

CryptoSlate analyserade Glassnodes data för att bedöma om påståendena håller. Nettoförsörjningsemissioner har inte varit konsekvent deflatoriska under de tre månaderna efter sammanslagningen.

Ethereum-deflationen fluktuerar

Enligt Ethereum, under det tidigare PoW-systemet gavs gruvarbetare ut cirka 13,000 1,700 ETH per dag i belöningar för blockgruvdrift. Nu, efter sammanslagningen, får aktörerna cirka 87 XNUMX ETH i dagliga belöningar – detta motsvarar en XNUMX % minskning av emissionen.

Men med tillkomsten av grundavgiftsbränningar möjliggörs utrymmet för en daglig nettominskning av utbudet. Förbränning av basavgiften beror på nätverksanvändning. Ju mer trafikerat nätverket är en viss dag, desto mer basavgifter förbrukas.

Minsta aktivitetssiffra för brända basavgifter som överstiger 1,700 16 ETH, vilket leder till en nettominskning av utbudet, är cirka XNUMX Gwei om dagen.

Diagrammet nedan visar att nettotillförselemissionerna var inflationsdrivande omedelbart efter sammanslagningen fram till 9 november, och nådde en topp på 15,000 XNUMX tokens i början av oktober.

Efter en ungefärlig två veckor lång deflationsperiod från den 10 november, vände nettoutgivningen till inflationsmässigt igen innan den återgick till en negativ nettoutgivning från den 12 december och framåt, och sjönk till en ny lägsta nivå på -11,000 19 tokens den XNUMX december.

Hittills överstiger perioder av utbudsinflation utbudsdeflationen.

Nettoinflationstakt

Diagrammet nedan visar emissionshastigheten och förbrukningshastigheten som sjunker efter sammanslagningen, med det tidigare måttet som minskar avsevärt efter den 15 september.

Tidigare var emissionstakten relativt stabil och höll sig på cirka 4.1 % sedan oktober 2021. Samtidigt, under denna period, var brännhastigheten mycket mer volatil i jämförelse, och nådde en topp på cirka -5 % innan den sjönk från augusti och framåt till en ränta på 0.35 %.

Den nuvarande emissionshastigheten på 0.5 % och burn rate på -0.9 % ger en nettoförändringshastighet på -0.4 %.

Att multiplicera den brända grundavgiften med spotpriset vid tidpunkten för bränningen resulterar i värdet Value of Supply Burned.

Sedan juni 2022 har det dagliga värdet som bränts sjunkit avsevärt till cirka 4 miljoner dollar dagligen. Den ackumulerade summan av alla brännskador hittills uppgår till knappt 9 miljarder dollar.

Utsättningsmått

Cirka 13% av Ethereums utbud är insatt. Detta är avsevärt mindre än BNB Chain på 90.2 %, Cardano på 71.6 % och Solana på 68.6 %.

För närvarande kan ETH inte låsas upp, troligtvis en faktor i den relativt låga andelen av utbudet som satsas jämfört med andra stora bolag. Men när det väl har aktiverats är det oklart om detta kommer att utlösa en massutsättning av tokens, vilket minskar utfärdandet av dagliga ETH-insatsbelöningar, eller om fler tokens kommer att satsas baserat på att kunna flytta in och ut ur insatsen med färre restriktioner.

Sedan slutet av 2020 har ETH-utbudet på börser sjunkit från 30 % till 16.5 %. Däremot har utbudet av smarta kontrakt gått åt andra hållet och stigit från 15 % till 26 % – de två korsar runt mitten av 2021.

Det totala antalet insatta ETH närmar sig 12 miljoner. Emellertid är fördelningen av detta mycket koncentrerad bland ett fåtal validatorer enligt följande:

• Lido – 4.6 miljoner
• Myntbas -2 miljoner
• Kraken – 1.2 miljoner
• Binance – 1 miljon