Det sista steget av Ethereums "Merge" är nu ungefär en vecka bort. Förväntas slutföra runt den 15 september, kommer det att ändra mekaniken för bearbetning av transaktioner från det nuvarande systemet med "bevis på arbete" till en metod baserad på "bevis på insats", utformad för att vara mycket mindre energikrävande. Bland andra förändringar kommer det att eliminera processen att "bryta" Ether-tokens.
Men nästa vecka kan bli särskilt stenig för Ethereums inhemska token, Ether, och relaterade krypto. Vissa handels- och utlåningsplattformar för decentraliserad finans (DeFi) har infört gränser för Ether-upplåning mitt i en uppsjö av aktivitet.
Utbyten inklusive
Coinbase Global
(ticker: COIN) har varnat användare för förseningar. Coinbase berättade för användarna på onsdagen att under sammanslagningen skulle det kort pausa insättningar och uttag av Ether. ERC-20-tokens kommer också att påverkas, som används på Ethereum-nätverket som grund för handel och utlåning i "smarta kontrakt" och för att skapa icke-fungibla tokens, eller NFTS.
Denna paus kommer också att drabba överföringar på nätverken Optimism och Polygon, enligt Coinbase, och kan ta 24 timmar att lösa efter sammanslagningen.
Lite störningar kan förväntas, med tanke på omfattningen av sammanslagningens inverkan på krypto. Ethereum är det största kryptonätverket efter Bitcoin, och det används flitigt för handel, utlåning, NFT:er och alla typer av DeFi-appar. Det spelar också en grundläggande roll, eller Layer 1, roll i andra blockchain-projekt och nätverk, inklusive Polygon och Uniswap.
Intresset för Ether och relaterade produkter har blomstrade under månaderna fram till sammanfogningen. Tokenen har stigit med cirka 50 % från den lägsta nivån i juni medan dess större peer,
Bitcoin,
har förblivit i stort sett oförändrad.
Men handlare som vill hoppa på Ether-tåget kan få svårt att göra det medan nätverket genomgår en förändring.
Coinbase är faktiskt inte ensam om att varna för störningar.
Robinhood Markets
(HUVA) meddelade förra veckan att det skulle pausa uttag av Ether såväl som sex andra tokens, inklusive "memecoin"
Shiba Inu,
under sammanslagningen. Bitfinex, en annan kryptobörs, sa att det skulle göra det på samma sätt stoppa insättningar och uttag av Ether och länkade tokens.
"Bekymmer angående handelsinstabilitet är verkligen rimliga med tanke på att den kommande sammanslagningen är en teknisk översyn av ett levande globalt nätverk där hundratals miljarder dollar förvaras, handlas, lånas och lånas ut varje månad", säger Sadie Raney, VD för crypto. hedgefonden Strix Leviathan.
"Utöver de tekniska riskerna finns det också flera motstridiga möjligheter som uppstår från evenemanget," tillade Raney. Det inkluderar aggressiva handelsstrategier som kan öka volatiliteten i DeFi-appar för upplåning och utlåning.
Kryptogruvarbetare kommer att lämnas kvar i sammanslagningen. Men de går inte ner tyst – planerar rivaliserande Ethreum-nätverk som kan konkurrera med sina egna relaterade tokens. Deras nätverk skulle fortfarande använda det gamla "proof of work"-systemet där datorer måste lösa komplexa pussel för att validera transaktioner.
Det orsakar mer osäkerhet i Ether, och det har fått flera börser att säga om de skulle stödja de rivaliserande tokens. Coinbase, Binance, FTX och Bitfinex säger att de kommer att tillämpa sina normala standarder för att bestämma om de ska lista rivaliserande Ether-tokens, baserat på konkurrerande blockkedjor. Uniswap-handelsplattformen och supportrarna till USDC stablecoin har förbundit sig att exklusivt stödja Ethereum-blockkedjan och dess token.
Vissa kryptohandlare ser dock möjligheter i de framväxande "kaffade" Ether-tokensen. De rivaliserande tokens är inställda på att handlas för cirka $18 vardera, baserat på en analys av terminskontrakt av kryptoinvesteringsföretaget Paradigm. Rivalerna kan visa sig vara värdelösa, men det finns en chans att Ether-innehavare kan få ett motsvarande belopp av rivaliserande token när sammanslagningen är klar – en otrolig utdelning om det går över.
Det är delvis därför upplåningen av Ether har skjutit i höjden på vissa DeFi-plattformar. Om allt löser sig kan dock plattformar möta en likviditetskris, säger Raney från Strix Leviathan, som tillade att riskerna gäller det större ekosystemet.
Vissa DeFi-plattformar vidtar åtgärder nu för att försöka bibehålla stabiliteten. Låneplattformen Aave pausade Ether-upplåningen tillfälligt på onsdagen. En annan plattform, Compound, har begränsat mängden Ether-handlare kan låna och justerade räntorna på token.
Kanske den enda säkerheten: Volatiliteten kommer att fortsätta att slå krypto tills sammanslagningen är klar.
Skriv till Jack Denton på [e-postskyddad]