ETH:s utbudsförändring efter sammanslagningen och kommer det någonsin att bli deflationär

Ethereums sammanslagning har gjort mycket för att förändra emissionsdynamiken för ETH och uppfyllde det mesta av det som uppskattades av analytiker och Ethereum Foundation före övergången.

Det finns dock fortfarande några nyanser som behöver förtydligas om och när ETH kan bli deflationär och dess utbud skulle upphöra att expandera.

Låt oss dyka in.

Ethereum: Inte riktigt deflationär

Enligt ultraljud. pengar, har mängden ETH i omlopp ökat med över 5,990 XNUMX ETH sedan dess sammanfogningen den 15 september, i skrivande stund (24 september). Med nuvarande priser är det ETH till ett värde av ungefär 8 miljoner dollar som har kommit i omlopp.

Därmed inte sagt att sammanslagningen inte gjorde någon skillnad. Emissionen är fortfarande mycket lägre än vad prognoserna under en modell för fortsatt proof of work skulle ha förväntat: över 112 24 ETH till den XNUMX september. 

Det är också lägre mycket lägre än Bitcoins nuvarande emissionshastighet på 6.25 BTC var tionde minut.

Hur ETH-emission fungerar

I slutändan kommer ETH:s emission till två variabler: blocksubvention och burn rate. 

Blockstödet representerar all nygenererad ETH med varje block, som produceras ungefär en gång var 12:e sekund vid sammanslagningen. Storleken på subventionen beror på mängden ETH som satsas på nätverket. Med nuvarande insatshastighet – ungefär 14 miljoner ETH – belönas cirka 1700 ETH till aktörer varje dag.

Brännhastighet hänvisar till mängden ETH som förbränns genom gasavgifter. Naturligtvis stiger burn raten tillsammans med avgifterna, som stiger när Ethereum upplever hög transaktionsvolym.

Brännmekanismen introducerades under London hård gaffel förra året och har lett till några netto-deflationär perioder för Ethereum redan. Under tiden, denna månads sammanslagning reducerad ETH:s dagliga emission från 14,600 1600 ETH till bara 90 XNUMX ETH – en minskning med nästan XNUMX %. 

För att ETH ska vara deflationär måste antalet tokens som genereras genom blocksubvention vara mindre än det som bränns av nätverket. Med andra ord, ETH blir mer deflationär ju färre personer satsar och ju fler människor gör transaktioner. Vid nuvarande insatsnivåer måste bastransaktionsavgiften vara minst 15 Gwei (0.000000015 ETH) för att ETH ska vara deflationär.

Från och med den 20 september är detta inte fallet. Genomsnittliga transaktionsavgifter. Genomsnittliga transaktionsavgifter är bara 11 Gwei, ett belopp som skulle resultera i att 412,000 603,000 ETH bränns per år. Samtidigt skulle nuvarande insatsnivåer göra att 191,000 0.16 ETH genereras per år. Det är en årlig nettoinflation på XNUMX XNUMX ETH – eller XNUMX % – varje år.

Kommer ETH någonsin att vara deflationär?

Hur denna siffra kommer att förändras över tid återstår att se. 

Å ena sidan kan inflationen förväntas stiga när fler människor kommer in på spelarenan. Ethereum-nätverket tillhandahåller för närvarande ungefär 4.5 % APR till aktörer, denominerade i ETH. Samtidigt erbjuder insatstjänster som Binance.US för närvarande upp till 6 % i insatsbelöningar. 

Med tanke på insatsens relativa risk-belöningsprofil jämfört med andra former av avkastning (ex. utlåning), kan detta visa sig vara mycket attraktivt för framtida ETH-tjurar.

Insats verkar också vara en relativt outnyttjad marknad på Ethereum. Andra toppkryptonätverk har ungefär 50% av deras tokentillgång satsas, mot Ethereums 14%.

Å andra sidan kan de som förväntar sig att Ethereum kommer att utvecklas till ett högvolymsnätverk för decentraliserad handel förvänta sig att transaktionsavgifterna kommer att stiga – vilket ökar burn raten och driver ETH-utgivningen till deflationärt territorium. Arthur Hayes – tidigare VD för BitMEX – har teoretiserade att detta kan skapa en hausseartad återkopplingsslinga för tillgången, som reflexmässigt stimulerar köp, användning och deflation av ETH. 

Men som Hayes noterade under en intervjun den här månaden kan det finnas gränser för hur höga transaktionsavgifter kan stiga innan användarna blir trötta. 

"Låt oss säga att deflationen blir så allvarlig att den blir så dyr att ingen använder den... ja, gissa vad som kommer att hända? De kommer att ändra inflationstakten, sa han. 

Av denna anledning tror Hayes inte att Ethereum kan konkurrera med Bitcoin som ett monetärt nätverk. Enligt hans uppfattning stör ETH:s ytterligare roll som gas dess förmåga att vara pengar, medan Bitcoins värde "inte kan blandas ihop med den faktiska nyttan av andra saker."

Paulo Arduino från Bitfinex erbjöd en liknande argument som leder fram till sammanslagningen. Han hävdade att Ethereums berättelse "fortsätter skifta" och har för många andra prioriteringar för att konkurrera med Bitcoin som pengar. 

Ethereums "ultrasound money"-berättelse är en spinoff av Bitcoins "sound money"-meme på grund av dess absolut fasta tillgång och immunitet mot monetär förnedring.