Vad Ethereum Shanghai-uppgraderingen betyder för dig, ETH och SEC

Om bara två veckor, om allt går enligt plan, kommer Ethereums efterlängtade Shanghai-uppgradering att gå live, vilket möjliggör uttag av insatt ETH från blockchain-nätverket och effektivt slutföra sin årslånga övergång till bevis på insats. 

Sedan december 2020, när Ethereum började resan till ett proof-of-insats modell – där användare satsar kryptovaluta med ett nätverk för att validera transaktioner i kedjan och sedan belönas för deltagandet med nygenererad kryptovaluta – nätverksdeltagare har deponerat över $ 32.95 miljarder värde av ETH med nätverket. 

In September, Ethereums sammanslagningshändelse uppgraderade framgångsrikt nätverkets huvudnät till en proof-of-stake konsensusmekanism, vilket för alltid förändrade hur Ethereum-transaktioner behandlas och minskade nätverkets koldioxidavtryck av 99%, enligt siffror från Ethereum Foundation. 

Men sammanslagningen gav inte aktörer på nätverket möjligheten att ta ut insatt ETH eller belöningarna som genererades av dessa insättningar. Dessa medel förblir fångna på Ethereum; Shanghai kommer äntligen, efter över två år, göra dem tillgängliga.

Den 12 april kl 11:27 UTC, kommer Shanghai att aktiveras. Vad kommer det seismiska ögonblicket i Ethereums historia att betyda för nätverket, för dess deltagare och för det bredare kryptoekosystemet? 

ETH har bättre mina pengar

Rent tekniskt kommer Shanghai att vara mindre involverat än man kan förvänta sig. Den stora majoriteten av Ethereum-aktörer, som har deponerat sin ETH hos nätverket via mellanhänder som Lido och Coinbase, behöver inte göra något åt ​​sina håll när Shanghai går live – förutom att vänta. 

Insatt ETH, och belöningarna som genereras av dessa medel, kommer att göras tillgängliga för uttag av mellanhänder vid olika datum efter Shanghais framgångsrika implementering. Lido, den största ETH-insatsförmedlaren, nyligen meddelade att sådan förmåga kommer att införas ungefär en månad efter uppgraderingen, efter en rad revisioner och säkerhetskontroller. 

Coinbase har under tiden inte erbjudit en fast tidtabell för utrullning av insatta ETH-uttag, och säger att processen kan ta upp till flera månader för vissa kunder. Alla Ethereum-nätverksdeltagare som satsar via tredje part bör kontrollera med dessa företag om när deras medel kommer att göras tillgängliga. 

För det mindre antalet oberoende validerare som har satsat direkt med Ethereum (den poolen är mindre eftersom Ethereum kräver att validerare måste sätta in minst 32 ETH, eller drygt 58,000 XNUMX USD i skrift, för att satsa med nätverket), kommer det bara att vara något fler händer -på. 

Validatorer måste först tillhandahålla en uttagsadress för insatta medel som ska skickas till; vanligtvis har de flesta validerare redan lämnat in den adressen under insättningsprocessen. När en uttagsadress väl har skickats till Ethereum kan den inte ändras. 

Validatorer kan sedan välja antingen ett partiellt eller helt uttag. Ett partiellt uttag kommer att skicka alla medel och belöningar som genereras utöver det minsta insättningsbeloppet på 32 ETH till en validators uttagsadress. Om en validators uttagsuppgifter är uppdaterad, då kommer partiella uttag att skickas till deras uttagsadress automatiskt. 

Oberoende aktörer kan också välja ett fullständigt uttag, vilket tar bort en användares fulla insats, inklusive ursprungliga insättningar på 32 ETH, från Ethereum, vilket avslutar en validators deltagande i transaktionsvalideringsprocessen. För att helt dra sig ur Ethereums insatsprocess behöver en validator bara skicka en singel avsluta meddelande till nätverket med deras valideringsnycklar och valideringsklient. 

Partiella och fullständiga uttag kommer att behandlas i den ordning de tas emot av nätverket; baserat på den förväntade mängden trafik som kommer omedelbart efter Shanghais implementering, kan den initiala kön vara i upp till 2 till 3 dagar. 

Vad kommer Shanghai att betyda för Ethereums ekosystem? 

Även om Shanghai förvisso kommer att bli en anmärkningsvärd händelse för enskilda aktörer och har stor symbolisk betydelse som kulmen på Ethereums förvandling till ett funktionellt proof-of-stake-nätverk, kommer uppgraderingen inte på ett meningsfullt sätt att förändra hur användarna interagerar med Ethereum, och inte heller den underliggande ekonomin i själva nätverket. 

"De flesta människor har kunnat sälja [insatt ETH] under ganska lång tid, eftersom majoriteten av ETH satsas genom plattformar med flytande insatstokens, som Lido eller Rocket Pool," Jacob Cantele, produktchef på Ethereum layer-2 Mantle, Berättade Avkryptera. "Så jag tror faktiskt inte att [Shanghai] representerar en stor förändring i Ethereums ekonomi."

Smakämnen stor majoritet av ETH insatt med Ethereum har fram till denna punkt deponerats i nätverket via tredje parts mellanhänder, inklusive insatspooler som Lido, Rocket Pool och Stakefish, såväl som centraliserade kryptobörser som Coinbase, Kraken och Binance. Detta beror till stor del på det faktum, som nämnts ovan, att en enskild validator måste ha 32 ETH, eller drygt 58,000 XNUMX USD vid skrivning, för att satsa direkt med Ethereum. Intermediära insatstjänster tillåter i allmänhet ETH-insättningar av valfritt belopp, i utbyte mot en liten serviceavgift. 

Många av dessa mellanhänder har utfärdat tokens som representerar insatt ETH till sina kunder, vilket innebär att en ansenlig del av kapitalet som förmodas hålls fångat i Ethereums insatsdeposition kontrakt har rest fritt runt kryptoekosystemet i flera år. Och med Ethereums interna mekanismer helt omvandlade till bevis på insats sedan september, ser nätverket ut att trampa på efter Shanghai utan någon större märkbar skillnad.  

"Shanghai är väldigt spännande, men jag tror att det bara är ytterligare ett steg i utvecklingen framåt," berättade Alison Mangiero, verkställande direktör för Proof of Stake Alliance, en förespråkargrupp för proof-of-stake blockchain-nätverk som Ethereum. Avkryptera.

Vad kommer Shanghai att betyda för det bredare kryptoklimatet?

Men medan det är viktigt inom Ethereum verkar sannolikt se i stort sett oförändrat ut efter Shanghai, det politiska landskapet Bortom nätverkets virtuella gränser kan påverkas mycket mer av uppgraderingen. 

Under det senaste året, och särskilt sedan den fantastiska kollapsen av kryptobörsen FTX i November, har amerikanska tillsynsmyndigheter knäckt ner tungt på kryptoföretag, senast de som erbjuder speltjänster. I februari slog SEC den centraliserade kryptobörsen Kraken med en $ 30 miljoner fin, och hävdade att företagets mellanhänderskapande tjänster utgjorde olagliga värdepapperserbjudanden. 

Kraken-konkurrenter som Coinbase tog tillfället i akt för att klargöra att deras egna insatstjänster inte fastställde avkastningen på insatta insättningar internt, som Krakens hade, och därför inte bör betraktas som avkastningsprodukter. Förra veckan, oavsett, utfärdade SEC Coinbase med en Wells meddelande, med påstående om att företagets insatstjänster också utgör oregistrerade värdepapper. Ett sådant meddelande indikerar att en verkställighetsåtgärd i form av en stämningsansökan från SEC sannolikt kommer att komma.

Enbart Shanghais implementering kanske inte omedelbart ändrar kalkylen för SEC:s eskalerande krig med mellanhänder. Men det kan placera ett annat, mycket större insatsrelaterat mål i den federala myndighetens hårkors: Ethereum själv. 

Smakämnen mycket dag sammanslagningen överförde framgångsrikt Ethereum till bevis på insats i september, enligt SEC-ordförande Gary Gensler, enligt Wall Street Journal, berättade för reportrar att bevis på insatsnätverk skulle kunna betraktas som värdepapperserbjudanden på grund av deras belöningsmekanismer, allt utom ropade Ethereum vid namn. Sedan det datumet har Gensler sakta men säkert byggt fallet det ETH är troligen en säkerhet, främst genom att antyda att "bara Bitcoin" är en handelsvara.

Det är möjligt att SEC—som har långt definierad "investeringskontrakt", en typ av värdepapper, som investeringar som görs med en "förväntning om att vinster ska härledas från andras ansträngningar" - kan använda implementeringen av Shanghai som bevis på uppfyllandet av ett värdepappersarrangemang mellan ETH-aktörer och kärnan Ethereum-teamet som implementerade uppgraderingen. 

"Människor kommer inte att få [Ethereum] som de har tjänat som insatsbelöningar, om inte Shanghai-uppgraderingen är framgångsrik," sa Michael Selig, en advokat specialiserad på kryptoreglering, som tidigare arbetat för CFTC, Avkryptera. "Vem är det som koordinerar det? SEC kan ha en lista över personer. Det är de viktiga ansträngningarna som de här killarna gör för att få det att hända.”

Medan Selig orubbligt tror att ett sådant drag från SEC:s sida skulle utgöra en felaktig tolkning av värdepapperslagstiftningen, särskilt med tanke på decentraliseringen av Ethereums kärnutvecklingsteam, fruktar han att det kan vara en väg framåt för att censurera Ethereum-nätverket som helhet. 

"Vad har de att säga? "Titta, det här är investeringskontrakt, och här är bevis på att det finns ledning eller ansträngningar som görs av vissa personer", sa Selig. 

Ett sådant argument skulle sannolikt inte framföras förrän uttag har aktiverats på Ethereum, och det teoretiska avtalet mellan Ethereum och dess användare är uppfyllt. Bör Shanghai uppgradera misslyckas—ett osannolikt scenario med tanke på flit och track record av Ethereums kärnutvecklare – SEC skulle ha ett ännu bättre fall, och argumenterar på uppdrag av svärmar av missnöjda aktörer att nätverket misslyckades med att uppfylla sitt slut på ett investeringsfynd.

Det återstår att se om SEC:s aptit för kryptoreglering kan ha vuxit så stor att den försökte släcka en av nyckeln i hela blockkedjeekosystemet. Men medan den 12 april – datumet för Shanghais implementering – kommer att förbli en till stor del symbolisk milstolpe inom kryptoindustrin, kan symbolik ofta ha mycket mer påtagliga återverkningar inom politikens område.