Varför Ethereum-fusionen var en "Sälj nyheterna"-händelse

Ethereum skrev historia när det slutförde "the Merge" från Proof-of-Stake förra veckan, men ETH har drabbats av en kraftig nedgång sedan uppdateringen skickades. 

Ethereum-hit i försäljningar efter sammanslagningar 

Kryptohandlare skyndar sig att sälja sina Ethereum efter förra veckans mycket efterlängtade "Slå samman" händelse. 

Världens näst största blockchain har registrerat stora förluster sedan den övergick till en Proof-of-Stake-konsensusmekanism tidigt på torsdagen. ETH handlades strax över 1,606 17.8 $ när sammanslagningen skickades men har sedan dess minskat med cirka 1,320%, handlade till XNUMX XNUMX $ vid presstillfället. 

ETH visade svaghet i upptakten till evenemanget, fick en hit på onsdagen då det amerikanska konsumentprisindexet registrerade en högre än väntat inflationstakt på 8.3 %. Enligt CoinGecko-data, den har gått ner 25.1 % under den senaste veckan. 

Ethereum-försäljningen kommer eftersom de flesta större kryptotillgångar lider av marknadsvolatilitet. September har historiskt sett varit en svag månad för kryptopriser, och den senaste tidens marknadsåtgärder har ökat smärtan för kryptohoppen efter månader av försäljningar. Bitcoin bröt under 19,000 18,684 $ i måndags och handlas för närvarande på 12.6 9 $. Ethereum-relaterade tokens som Ethereum Classic och Lido har också sjunkit under nedgången, respektive rakat 24 % och XNUMX % av sina marknadsvärden under de senaste XNUMX timmarna. ETHW, den infödda token för Proof-of-Work Ethereum-kedjan som lanserades efter sammanslagningen, har sjönk till $ 5.49 XNUMX efter att ha toppat $50 på vissa börser inför evenemanget. 

Medan ETH-innehavare hade satt förhoppningar på att sammanslagningen skulle fungera som en katalysator för hausseartade prisåtgärder för Ethereums inhemska tillgång, verkar händelsen ha lidit av "sälj nyheterna"-effekten. "Köp ryktet, sälj nyheterna" är ett populärt uttryck på finansmarknaderna. Det hänvisar till praxis att köpa en tillgång före en större händelse i väntan på en prishöjning innan du säljer tillgången i efterhand. Coinbase som offentliggjordes på Nasdaq var ett annat exempel på en "sälj nyheterna"-händelse; många marknadsaktörer hoppades att den amerikanska börsens notering skulle driva Bitcoin till 100,000 64,000 dollar efter evenemanget, men toppkrypten nådde en topp på 50 XNUMX dollar den dagen som sedan tappade över XNUMX % av sitt marknadsvärde inom loppet av sex veckor. 

Förändringar till Ethereum

Förväntningarna på sammanslagningen var stora, dels för att det var år på väg och dels för att det var en så stor teknisk bedrift. Diskuterat av Ethereums medgrundare Vitalik Buterin sedan blockkedjans start, har övergången från Proof-of-Work till Proof-of-Stake ofta gjort jämförelser med ett flygplan som byter motor mitt under flygningen. 

När sammanslagningen slutfördes införde Ethereum flera viktiga förändringar. Först, och utan tvekan Ethereums viktigaste steg i att förbereda sig för mainstream-antagande hittills, minskade blockkedjan sin energiförbrukning med cirka 99.95 % genom att kassera Proof-of-Work-gruvarbetare. Flera vanliga nyhetskanaler, inklusive The Guardian, The Independentoch Financial Times, rapporterade om sammanslagningen när den skickades förra veckan, vilket ledde till diskussioner om blockkedjans förbättrade koldioxidavtryck. 

Dessutom minskade Ethereum sin ETH-emission med cirka 90 % med övergången till Proof-of-Stake eftersom det inte längre behöver betala gruvarbetare. Enligt ultrasound.money data, har det cirkulerande ETH-utbudet ökat med cirka 3,000 53,000 ETH sedan sammanslagningen, ner från de XNUMX XNUMX ETH som det skulle ha betalat ut under Proof-of-Work. Minskningen av emissioner hyllades allmänt som en hausseartad katalysator för ETH, med sådana som Arthur Hayes som beskrev Merge-handeln som "en no-brainer" baserat på den grundläggande switchen. 

ETH-innehavare kan tjäna en avkastning på cirka 4 % genom att satsa sina tillgångar för att säkra nätverket, och med övergången till en mer ESG-vänlig konsensusmekanism, gav möjligheten för institutionella investerare att använda kapital i ETH en berättelse om att sammanslagningen skulle hjälpa tillgången svalla. 

En försenad reaktion

Medan Ethereum har infört flera förbättringar, finns det flera faktorer som kan förklara varför ETH inte har svarat på det sätt som dess största fans hade hoppats på. Minskningen av ETH-utbudet sker gradvis över tiden. Det är troligt att marknaden kommer att behöva tid för att bearbeta effekterna av en så stor förändring, liknande hur Bitcoin bara tenderar att öka i värde månader efter sina "halverande" händelser. Med utbudsminskningen kan ETH teoretiskt sett bli en deflationär tillgång, eller "ultraljud" som det har kallats i Ethereum-gemenskapen, men marknadsaktörer kan vänta på att se hur förändringen kommer att se ut innan de köper in i ETH. 

På samma sätt, medan Ethereum har fått gröna referenser med bytet, kan det ta lite tid för hedgefonder och andra stora aktörer att investera i ETH (institutioner och traditionella finansföretag tenderar att röra sig långsammare än krypto-infödda investerare). Det är också osannolikt att sammanslagningen kommer att förändra den vanliga uppfattningen mot krypto och dess klimatkostnad. Hela tillgångsklassen blev föremål för granskning 2021 över miljöpåverkan från Proof-of-Work-brytning och klimatfrågan har utan tvekan varit en betydande barriär för att förhindra massadoption. Medan Ethereum har minskat sin energiförbrukning, använder världens största kryptovaluta fortfarande Proof-of-Work och kommer troligen att göra det i många år framöver. Även om potentiella investerare är medvetna om att Ethereum använder Proof-of-Stake, kan de fortfarande ha en motvilja mot krypto på grund av Bitcoins energianvändning. I likhet med ETH-emissionssänkningen kan det ta månader eller år innan energiförbrukningsminskningen förbättrar Ethereums attraktionskraft bland både institutionella och privata investerare. 

Makrobilden

Förutom själva Ethereum Merge, kan den bredare kryptomarknaden och dess plats i det nuvarande makroekonomiska klimatet på något sätt förklara varför ETH är nere. Liksom Ethereum är Bitcoin över 70 % under sin högsta nivå i november 2021, vilket leder till en nästan år lång nedgång på kryptomarknaden. Kryptovalutor har handlats i nära korrelation med traditionella aktier 2022, och led kraftiga förluster på Federal Reserves nåd och dess pågående ekonomiska åtstramningspolitik. Som svar på den stigande inflationen har Fed höjt räntorna under hela året, och risken på tillgångar har lidit som ett resultat. Fed ordförande Jerome Powells senaste indikationer på ytterligare "smärta" framöver tyder på att fler höjningar kan komma, särskilt efter att de senaste inflationssiffrorna kom in över uppskattningarna förra veckan. Fed har sagt att de vill få ner inflationen till 2 %; den amerikanska centralbanken väntas meddela ytterligare en räntehöjning med antingen 75 eller 100 punkter denna onsdag. 

Inför sammanslagningen dominerade Ethereum marknaden. Hypen för evenemanget slog till i feber, särskilt efter att EthereumPoW:s planer på att splittra kedjan förverkligades i augusti. Men nu när händelsen har passerat behöver handlare en ny berättelse för att komma bakom. Med sammanslagningen avslutad mitt i en period av makroekonomisk osäkerhet och inga hausseartade katalysatorer vid horisonten, är det inte konstigt att Ethereums största uppdatering någonsin förvandlats till en "sälj nyheterna". Åtminstone Ethereums grunder har förbättrats när marknadssentimentet vänder och intresset för kryptoavkastning-förutsatt att det gör det någon gång, förstås. 

Avslöjande: I skrivande stund ägde författaren till detta stycke ETH och flera andra kryptovalutor.